险资等中长期资金如何入市“助攻”？1月23日国新办发布会上已然将答案揭晓。
相比前一日发布的《方案》提出“引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模及实际比例”，吴清在23日国新办发布会上进一步明确“力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股”。
同时，在《方案》提出“抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地”基础上，肖远企在国新办发布会上明确，第二批险资证券投资基金规模1000亿元，春节前先批500亿元。
“我们准备在今后几天，就是在春节前，先批500亿元，马上到位，投资股市。后续还将根据保险公司的意愿和需要来逐步扩大参与试点保险公司的数量和基金规模。”肖远企说道。
他还表示，目前保险资金投资股票和权益类基金超过4.4万亿元。从保险公司资金运用情况看，股票和权益类基金投资占比12%，未上市企业股权投资占比9%。
从中国国有大型商业保险公司资金运行的情况来看，加大资本市场投资力度，仍有一定的空间。虽说险资入市仍有空间，但如果按照老办法对险企的资产端进行考核，则很难真正推动险资入市。如商业保险资金以一年短周期考核为主，“长钱短投”的特征较为突出，市场各方对建立三年以上长周期考核机制的共识和诉求较多。
也因此，《方案》已提出，对国有商业保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。
财政部副部长廖岷在新闻发布会上表示，下一步将按《方案》要求，进一步推动保险资金的入市，对国有商业保险公司长周期的考核制度进行修订。
“主要考虑一是提高经营效益类指标里面的长周期考核权重，如净资产收益率的长周期指标考核权重调整至不低于60%，增加更多长资金入市，考核周期更加适配长周期资金投资的周期；二是实施国有资本保值增值指标的长周期考核，实现所有者权益稳定增长和国有资本的保值增值；三是推动国有商业保险公司提高投资管理能力。”廖岷解释。
“力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股”“第二批险资证券投资基金规模1000亿元，春节前先批500亿元”，两组数字迅速成为业界讨论的焦点。
据媒体报道，已有大型保险公司就险资长期股票投资试点进行了可行性研究，并着手申报，倾向于单独发起设立私募证券基金。另有业界人士表示，有几家保险机构在申请第二批试点。
“个人预估短期直接新增1000亿元，3—5年新增5000亿元至10000亿元。”对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对『A智慧保』表示，同时还需有可投资的优质标的，看好低市净率高现金分红率的银行股。
以五大上市险企2024年保费收入来看，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险全年合计实现保费收入2.84万亿元，同比增长5.3%，保费增速较2023年增长0.1个百分点。
“居民风险偏好整体偏低叠加储蓄需求强劲，且预定利率再次下调，储蓄险的收益率仍优于银行定期存款并且具备长期保值增值优势，预计2025年销售端良好态势将延续。”国金证券称。
保费收入增长推动资金运用余额的提升，实际上，险资尤其头部险企近年已在加码权益投资，对资本市场嗅觉灵敏。『A智慧保』观察到，从2024年半年报来看，新华保险、中国太保、中国平安3家A股上市险企“逆势”增加股票配置。其中，新华保险的股票投资占比从7.9%升至10%，中国太保的股票投资占比从8.4%升至9%，中国平安的股票投资占比从6.2%升至6.4%。
对权益资产的投资，也让不少险企尝到“甜头”。以新华保险为例，从投资收益率方面看，新华保险2024年上半年总投资收益率达到4.8%，成为五家A股上市险企中总投资收益率最高的一家。综合2024年三季报来看，新华保险年化总投资收益率为 6.8%；年化综合投资收益率为 8.1%，上年同期仅为3%。五大上市险企中，新华保险在1月23日早盘一度涨超8%，领涨保险股。
险资入市，不是“单枪匹马”，而是在国家支持资本市场战略中的一支“先头部队”和“中坚力量”。“险资是目前权益市场确定性较高的增量资金。”广发证券非银首席分析师陈福表示。
此前在预测2025年能否迎来“流动性牛市”时，海通证券团队表示，A股资金入市情况或较2024年进一步改善，全年净增量资金或达2万亿元，其中险资就是主力之一。从2024年情况看，尽管商业保险类资金2024年初以来权益仓位整体上升幅度有限，但险资资金运用余额明显增长，2024年三季度较2023年末增长约18%，因此险资方面直接入市的增量同样可观，估算2024年前三季度入市规模超3000亿元。
该团队还提到，由于2023年开始财政部要求上市险企执行新金融工具准则，FVOCI科目下股票资产的公允价值变动不计入损益，而计入其他综合收益或能较好地降低险企利润表波动。
对险企而言，增加权益资产也是险资应对低利率环境之举。“逐步提升保险资金投资权益比例5%—15%，为股市增加长期资金，为保险资金提升投资收益1%—1.5%，有利于提升客户收益，降低公司利差损风险。”龙格称。
陈福也表示，近年受储蓄需求爆发影响，保险成为居民资产配置的重要产品，保费收入快速增长推动险资运用余额快速增长。而在险资运用余额快速增长的同时，受长端利率中枢快速下移、非标资产逐渐到期等综合因素影响，保险“资产荒”压力骤升。同时行业债券配置比例达到48.3%，接近海外成熟市场稳态下债券配置比例。在风险可控的前提下，险资有望增加权益资产来应对低利率环境。
