子行业周度核心观点
光伏&储能：光伏出口退税率从13%下调至9%，既是预期之中、也是预料之外，短期少量订单盈利或小幅受损，中长期对提振海外及国内市场价格修复、激发潜在需求释放、缓解贸易摩擦风险、加速落后产能淘汰都将起到积极作用；中电建51GW组件集采同增24%创新高，内需积极信号频现；板块Q3业绩底部夯实、景气拐点已至，重点看好“估值洼地、新技术成长、剩着为王”三条投资主线。
风电：三峡集团发布阳江青洲七EPC工程塔筒及配套附件采购公告，广东重点海风项目进展再现积极信号；福建发改委发布2024年海风竞配公告，包括5个场址，共计2.4GW；上海金山海风场一期项目取得陆上部分施工许可，正式进入开工建设阶段，近期国内海风催化密集，从各个项目当前进度推测，预计2025年海风装机规模在14-17GW；2025年海风装机高增趋势明确，重点推荐深度受益于海风建设加速的海缆、塔架环节。
电网：西门子能源披露Q4 FY2024财报，业绩超市场预期，Q4电网业务实现营收27亿欧元，同比+34%，实现净利润2.77亿欧元，同比+75%，新增订单54亿欧元，同比+136%，累计在手订单达到330亿欧元。产能方面，西门子能源计划投资11亿欧元用于产能扩张、2026年投产2座新工厂、变压器产能提升85GVA。公司指引25财年营收同比+23%-25%，利润率10%-12%，到2028财年营收保持低双位数增长，利润率提升至13%-15%，海外电力设备市场高景气延续。
氢能与燃料电池：又一纯氢能企业上市，纯氢企业再迎上市潮，连续的企业上市叠加燃料电池汽车放量的高确信度，再次点燃了产业激情，也将带动板块情绪回升；财政部提前下达16.25亿元奖励，国家资金下发助力企业回血时点超预期，加速25年燃料电池汽车放量。
本周重要行业事件
光储风：财政部、国家税务总局下调光伏硅片/电池/组件出口退税率4pct至9%；中电建启动2025年度51GW光伏组件+51GW逆变器+16GWh储能+25GW风机框采招标；能源局发布《关于进一步规范电力市场交易行为有关事项的通知》；福建省启动2.4GW海风竞配；三峡阳江青州七1GW海风项目启动其中500MW塔筒及配套附件招标；通威股份发布关于拟收购润阳事项的进展公告。
电网：国家电网公司董事长张智刚会见新加坡能源集团总裁；西门子能源披露Q4 FY2024财报。
氢能与燃料电池：中石化氢能机械公司落地武汉；湖南湘潭加快醇氢电动汽车推广应用，提升醇氢电动货车路权；渝黔桂三省共建千公里氢高速走廊；内蒙古积极谋划储备煤电低碳化改造项目。
风险提示
政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
制作：应用服务部
