事，即创业做什么，主要包括技术、产品、市场、竞争等维度。我先按照接触项目的时序，来介绍我在各个流程中是如何进行事的判断，最后再对各个维度进行总结。个人拙见，期待大家指正，查缺补漏，完善事的判断模型。
创业做什么产品或服务，能解决什么样的临床或市场需求，这是大多数公司成立之初就要考虑的核心问题。大多数创业项目都是基于过往科学研究或产业背景，基于自己有什么能做什么，而不是市场需要什么。所以市场上大多数BP，在粗略浏览后就可以筛选掉90%，如一些低技术门槛的项目、同质化竞争的产品、行业下行的赛道。对于那些投资经理感兴趣的新技术、新产品项目，通过初步路演与团队沟通进行新赛道学习，了解创业动机、技术原理、临床需求、市场规模、产品进度、竞争格局、财务状况与历史融资等信息。在这个阶段，有些项目就会因为以下一种或多种因素而被筛选掉，如技术门槛不高（服务类项目）、竞争激烈（多技术路线同适应症竞争）、市场需求不足（对现有成熟方案无法造成冲击）、市场天花板较低（细分科学仪器或上游赛道）、融资能力有限（后续需要花大钱的项目，进度明显落后竞品）、商业模式难拓展（现有的成功基于强资源）等。对于感兴趣的项目，初次接洽后，投资经理会初步调研相关赛道来验证商业模式是否可行。通过对临床需求进行信息检索，寻找疾病人群规模、发病率、当前解决方案的市场规模及其增速等数据，来确定潜在市场规模。通过检索已上市产品、临床在研产品及潜在竞品，来确定产品优势、进度及竞争态势。通过专利、文献检索，来评估技术门槛或判断技术路径是否完成概念验证等。在对赛道进行初步研究之后，投资经理会继续跟进初始项目，并额外寻找三五家竞品进行深入交流。投资经理带着问题与多家竞品公司进行交流，了解各自的技术关键点、产品的最新进度以及对其他竞品的评价。通过多轮的交叉验证，我们能够广泛听取各方意见，从而更全面、客观地了解市场动态和竞争环境。通过竞品对比，从中选择一家人靠谱、事领先、性价比高的项目继续推进。之后企业会被要求提供详细的资料，如技术工艺、实验数据、专利信息、供应商和客户清单、员工名单、重大合同、成本构成、财务报表及预算等。研读完所有材料后，投资经理带着问题入场进行尽职调查。通过现场与各层级技术人员沟通，进一步了解核心工艺点（如工艺流程及配方、良品率、产品问题及改良方案等），判断技术门槛高低。通过核心工艺、现有专利、拟申请专利来判断是否存在侵权或被侵权的风险。通过实验数据（如早期体外、动物数据、IIT数据）了解产品完成概念验证的程度，额外寻找第三方进行产品验证，可以判断后续商业化的风险。通过成本构成及人员访谈可以确定核心供应商，进而通过访谈来推测产品未来商业化的成本，并据此评估产品的市场竞争优势。通过与客户沟通，了解当前需求及现有解决方案、项目产品的优缺点、未来定价及推广策略，判断未来客户的接受程度及市场推广难度。通过财务数据、人员清单及项目规划，预测公司现金流，判断团队及资金风险。此外，通过与供应商、客户交流，还有可能发掘出新的竞品项目。投资经理汇总并陈列项目的利弊，投委进行项目的投资决策。- 通过核心工艺、专利列表，判断是否存在侵权或被侵权的风险
- 通过财务数据及项目规划，判断资金使用合理性及未来资金缺口
- 通过信息检索、供应商及客户访谈，获取竞品信息，判断竞争优势
没有完美的项目，初创企业总会有这样或那样的风险，但风险投资本就是在高风险中寻找高回报的机会。
每家机构对行业的认知和理解确定了各自的能力圈，同一个项目在不同机构眼中有着不同的风险值，是否对一个项目进行投资就要取决于各自的风险偏好。
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我是乌拉，一个想要悟道的生物医疗投资人。
