一、本周市场回顾
（一）本周权益市场回顾
本周（2025/01/13-2025/01/17下同）A股指数全数上涨，债市主要指数多数上涨。周内各大主要指数表现为：上证指数上涨2.31%，深证成指上涨3.73%，创业板指上涨4.66%，科创50上涨1.61%。其他宽基指数方面：中证500指数上涨4.06%，中证1000指数上涨5.35%，沪深300指数上涨2.14%，上证50指数上涨0.87%。行业板块方面，31个申万一级行业全部上涨。涨幅最大的三个行业分别为社会服务、传媒和计算机，涨幅分别为：6.39%、6.16%、6.14%。涨幅最小的三个行业分别为家用电器、银行和公用事业，涨幅分别为：0.03%、1.31%、1.36%。风格指数全部上涨，金融风格、周期风格、消费风格、成长风格、稳定风格变动分别为2.36%、4.15%、2.28%、4.72%、1.45%。每日成交金额和成交量方面，本周，平均每日成交额12008亿元。
（二）本周债券市场回顾
（1）流动性及资金面回顾
本周央行公开市场操作货币净投放14539亿。本周货币投放14848亿，货币回笼309亿。
本周利率[1]走势多数上行，银行间质押式回购利率1D、7D、14D、1M分别变动189.76BP、208.57BP、103.49BP、69.97BP，存款机构间质押式回购利率1D、7D、14D、1M别变动-0.90BP、31.68BP、67.37BP、60.95BP。
（2）二级市场回顾
本周各期限利率债到期收益率[2]涨跌互现。从收益率曲线变化来看，本周6M、1Y、3Y、5Y、10Y国债到期收益率分别变动6.73BP、1.52BP、-1.18BP、-4.35P、-0.55BP；6M、1Y、3Y、5Y、10Y国开债到期收益率分别变动12.68BP、2.90BP、-1.69BP、-0.43BP、0.54BP。从期限利差来看，国债10Y-1Y利差环比变动-2.07BP，国开债10Y-1Y利差环比变动-2.36BP。
中短期票据信用利差[3]全数上行。我们将各期限各等级中债中短期票据收益率与对应期限的中债国开债到期收益率间的差异作为信用利差，本周AAA级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动5.05BP、4.88BP、1.94BP；AA+级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动3.75BP、4.92BP、1.873BP；AA级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动1.31BP、3.04BP、1.95BP。
城投债信用利差[4]多数上涨。本周AAA级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动-1.51BP、2.92BP、2.88BP；AA+级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动-3.45BP、5.89BP、4.41BP；AA级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动-1.60BP、6.25BP、3.38BP。
（3）债券市场主要指数表现
本周债市主要指数多数上涨。本周各主要指数具体表现如下：中债综合指数变动0.03%，中债企业债指数变动-0.15%，中证可转债总指数变动1.31%，中债国债总指数变动0.04%，中债总指数变动0.00%，中债金融债总指数变动-0.04%，中债信用债指数变动-0.13%。
二、公募基金产品回顾
（一）上周新发基金产品情况
本周共成立基金32只，发行份额272.24亿份。其中，股票型基金15只，发行份额47.16亿份；混合型基金2只，发行份额4.55亿份；债券型基金8只，发行份额186亿份；QDII基金3只，发行份额10.63亿份；REITs基金2只，发行份额7亿份；FOF基金2只，发行份额16.91亿份。本周新成立基金发行明细一览：
（二）整体公募基金产品情况
根据Wind统计数据，截至2025年1月17日，境内公募基金共有12394只，管理资产净值达319652亿元。从各类型基金来看，股票基金共有2674只，资产净值40758亿元；混合基金共有4645只，资产净值35164亿元；债券基金共3777只，资产净值104316亿元；货币基金数量为370只，资产净值130334亿元；QDII基金有307只，资产净值5229亿元；FOF基金501只，资产净值1498亿元；另类投资基金58只，资产净值716亿元；REITs基金61只，资产净值1606亿元。
三、本周公募基金市场回顾
（一）货币市场基金
本周，货币市场基金指数上涨幅度为0.02%。
（二）固收类基金
本周各固收类基金指数全数下跌。各类型固收类基金指数表现如下：短期纯债基金指数变动-0.05%，中长期纯债型基金指数变动-0.06%，债券指数型基金变动-0.02%。
（三）混合类基金
本周各混合基金指数全数上涨。各类型混合类基金指数表现如下：混合债券型二级基金指数变动0.37%；偏债混合型基金指数变动0.47%；混合债券型一级基金指数变动0.07%；偏债混合型FOF指数变动0.38%；偏股混合型基金指数变动2.25%；偏股混合型FOF基金指数变动1.97%。
（四）权益类基金
权益类基金各指数全数上涨。各类型权益类基金指数表现如下：可转债基金指数变动1.33%；普通股票型基金指数变动2.26%；股票指数型基金指数变动2.75%；股票型基金变动2.63%。
四、本周基金经理观点
（一）基金经理一（固收）
策略标签：信用债为主，可转债增强
最新观点：
对于2025年债市，一方面宽松的货币政策给债市表现创造了良好的外部环境，一方面财政政策的落地及效果需要逐步推进，因此目前我认为2025年债市在大的方向上依然是偏利多的，但波动较2024年会加大。
在这种偏多的环境中，如果说投资者能坚持持有一年，那么中长债久期较长的优势或会得到体现。但您需要思考的是，在面对可能放大的波动，您是否可以不畏波动，坚持持有。
基于对债市的判断，利率债和信用债都有可能带来相对稳健的回报，但站在当前的时点，很难说未来一年更看好利率债还是信用债。
这两者的投资侧重更像是步行中左右脚的关系。当某段时间利率债往前的步子迈的大了一些，如年底前利率债的一波走势大概率已经体现12月或者1月的降息，那么此时信用债的性价比可能就体现出来了。
利率债决定债市的中枢，而信用利差决定投资性价比。在我所管理的产品中，会随时观察数据变化，灵活调整，在符合合同约定的前提下，投资性价比较好的债券类别。
[2]该指标统计时间截至2025年01月16日.
[3]该指标统计时间截至2025年01月16日。
[4]该指标统计时间截至2025年01月16日。
[5]以2023年初为基期反映该类别指数累计涨跌幅，下同。
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