资金终于松了吗？ 公众号：猫猫论债
按理来讲，资金面一直维持偏紧和高波动的状态，债券应该要跌了，但实际上债券根本跌不动，今天长债收益率又下了。
现在的债券收益率基本上是低于资金利率的，按资金面紧的传导逻辑来讲，资金紧先会拉高存单收益率，以及加杠杆在短端信用债的CARRY盘，然后他们收益率上了后，货基会负偏离，再然后导致存单收益率持续往上，存单量减价升后，长端利率就扛不动了，导致收益率上行，如果碰上资管和理财产品赎回，还会有负反馈。但很明显，这一切都没有发生，看上去是懂王今天又要挥舞关税大棒，让市场风险偏好下降，而实质上是全社会资金偏好选择避险的根本需求没有发生改变，导致负债端持续有配债的刚性需求，以及资产端在实体回报率下降的刚性趋势面前，银行很难冲信贷规模，最后还是要靠债券票息实现全年收益，缺资产和负债扩容的趋势不改，不通过大的逆周期调节把资产荒给打掉，债券收益率是上不去的。当然，现在的确存在着债券票息低于资金成本、债券票息低于负债成本的问题。因此，只能在波动率出现的时候，往左侧布局了。
多重担忧下，市场变谨慎。 公众号：红军债市笔记
0121-TKN！ 公众号：朱格拉观察员
2、妈妈手一松，多头的tkn键又接着敲了起来，债市短期干预风险基本解除。
4、引发利率趋势上行的地产数据和通胀数据改善暂时还未看到，若改善，则多头的仓位或要收一收。
历史上春节前资金面情况带来的启示 公众号：华福固收研究
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