2024-1230-年前继续浪 公众号：债市唤醒官
站在年初，又有谁能料想到货币基金收益率竟跌破 1%。这一变化着实令人感慨。
大佬鱼却说：老实说，年初就该降到1.0%内了。
"Why?"
“短端一直不下, 是货币传导机制不通畅的重要体现。设想一下 所有人都能拿着无息的短期贷款 那实体融资信用情况会不会好很多。”
结果下午就有１.１％的贷款小作文。然后下午各种发行小作文，但市场完全没反应。
二永更疯狂 居然跳着下⬇️！
今年10月、11月、12月，青岛银行（002948.SZ）在阿里拍卖平台连续三次处置同一笔7100万元债权，但均以流拍告终。
借款方是青岛银行股东——山东三利源经贸有限公司（简称“三利源经贸”），但款项仅放出去一年半，三利源经贸就告知因经营问题无法偿还债务。去年末以来，三利源经贸将持有的青岛银行、齐鲁银行股权拍卖，回流资金约3亿元，但由于负债过高依然难以还清欠款。
法院判决拍卖抵押的房产，然而却因“案外人提出执行异议而暂缓拍卖”，是何原因？青岛银行到底该如何追回欠款？
7100万债权连续三次流拍，
借款方是曾经的第六大股东
12月18日，青岛银行在阿里拍卖平台转让的一笔7100万元债权，再次以流拍结束，这已经是今年10月以来的第三次流拍，价格从10月份的7554.9万元降至11月的6043.92万元，再降至12月的5288.43万元，降幅达到30%。
来源：阿里拍卖平台
这笔债权处置由来已久，欠债方的身份有点特殊，为青岛银行股东——三利源经贸。
根据青岛银行财报数据，截至2021年一季度末，三利源经贸持有青岛银行3.37%股份，为青岛银行第六大股东，但均处于限售状态，基本都在质押中。
债市“五宗罪” 公众号：市场与风险
交易商协会召开金融市场投资者座谈会，指出了近期债券市场的“五宗罪”:“投资人羊群效应突出”、“过度透支货币宽松预期”、“部分中小机构利率风险管理能力存疑”、“券商投顾业务不规范”、“市场小作文泛滥”。
与会机构普遍认为，今年以来大量资金涌向债券市场，市场利率过快下行，利率风险逐步显现，但由于担心踏空错失交易机会，投资人羊群效应突出，需要监管部门和自律组织加强预期引导。有机构认为，当前债券市场对明年货币政策适度宽松预期存在过度透支，而更加积极的财政政策实施需要履行相应程序，建议加强政策协调和预期引导。
有机构提出，银行间市场是合格机构投资者市场，目前入市的部分中小机构利率风险管理能力存疑，监管部门应加强监管。部分中小机构交易行为与其自身能力不匹配，背后与券商投顾业务服务不规范有关，也亟需加强监管。有机构建议，监管部门加快发展衍生品，放宽参与者范围，满足机构合理对冲需求。此外，建议监管部门、公安机关应从重打击资本市场编造、传播虚假信息的“小作文”，不给“小作文”留藏身之地。
前面两条和最后一条，属于行业存在的共性问题，建议都很中肯，尤其是小作文确实应该加大监管处罚。但第三条和第四条就很有针对性了。
翻译成白话就是:部分中小机构不符合合格投资人的范畴，利率风险管理能力很差。而这背后还有一些券商投顾的“功劳”。
实际上8月以来，针对上面的问题，监管已经做了一些处罚和警示，预计后面会进一步加码。不知道有多少机构会对号入座。
巧合的是，之前小作文传的“第一批被处罚”的金融机构今日官宣了，分别是东亚期货（罚款3700万）、天津信唐（罚款1158万）和湖南溆浦农商行（罚款1400万）。
一年快要结束了 公众号：猫猫论债
2024年倒数第二个工作日，天天基金口径债券型基金净申购数字为26.6，货币58.2，赶在最后一天继续涌入。债券方面，主要受周末两则小作文影响，一是传2025年1月1号北京、上海解除限购，二是有关TZN涨薪的政策。叠加市场对年初止盈的担心，债券整体走势偏弱，加上年末交易清淡，收益率整体小幅上行。
近期市场对年初的担忧主要集中以下几点：一是年初资金面是否有压力，包括春节取现，信贷开门红，政府债提前发行，政策性银行一季度加大发行量等，央行的态度，会不会降准配合；二是年初止盈力量的强弱，银行止盈、年末冲量基金是否赎回，抢跑止盈过程中可能也伴随有配置盘买入；三是地产政策是否进一步放松、刺激消费的部分具体举措，涨薪范围和幅度等等，能否扭转预期。
关于第一点，政策性银行加速发行已经传了快2周，其中，国开据传一季度发今年全年的50%，农发和口行都加速，预计供给带来一定压力，但大概率会有降准配合，所以如果降准落地，可能得先跑路。关于第二点，如果纯止盈盘没有其他利空，预计带来调整有限，等待上车和急着下车进行换手；第三点则要边走边看，是否结束了“过紧日子”，思路是否扭转。
综合来看，一季度机会应该比较多。
这两天歇歇也无妨 公众号：债券今天有蛋吗
年底最后两天了，市场相对来说比较清淡了，股票市场按上午的实时进度，今天预计成交会跌破1.4万亿，而债市方面，之前和大家解释过，债券市场最大的参与方——银行，基本倒数第二周、第三周就把指标框定好了，所以最后几天，除非是计财部指标算错了、监管临时有个新的要求啥的，否则银行的投资和交易频次都会下降，作为承接银行资金的下游和对手方——非银机构，自然而然的，交易需求也会下降。
上午，10年国债成交仅300笔左右，低于日常平均水平，30年等超长期的交易笔数反而多一些。
从结果来看，3年以上的利率债全体小幅上行调整，信用债表现的相对好一点，而银行同业存单也还可以，特别是AAA的国股行一年期存单，下行到1.6%以下了，不过不同银行的负债成本，分化的还是比较严重的，很多中小银行的存单成本，还在2%以上，和大多数高等级信用债的收益率，都是倒挂的。
到最后两天了，一个简单的问题是：最后两天，债基还要不要投？
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