听完会后，没懂的几个问题 公众号：抓住贝塔
1. 关于保险公司入市
究竟是新增保费收入的30%必须买股票，还是新增保单收入的30%买股票？
究竟是强制买股票，还是力争买股票？
如果是强制的，万一因为加大投资导致亏损，责任是保险公司承担，还是指导部门承担？
2. 关于长期考核
“净资产收益率”考核分成了“当年”和“近三年”，两项各占50%的权重。由于“当年”也是“近三年”的一部分，所以实际上当年的考核比重应该是50+50/3=66.7%，也就是2/3权重是当年。
这究竟是算短期考核，还是长期考核？
3. 关于降费
进一步降低基金销售费率，预计每年合计可以为投资者节约大概450亿的费用。这是给投资者实实在在省下来的。
大家来股市投资，是来赚钱的，还是来省钱的？
这就好像大家都想吃龙虾，但是为了让大家省钱，特意推出了拼好饭。
4. 关于公募增加持股
未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。
这里是按市值算的，也就是说，如果A股每年增长，公募不需要多买股票。
如果A股不涨，规模增长了10%，那就是基民自发申购，被动投资，也不需要超配股票。
如果A股跌了，规模也下跌，那剩下的基民，就要承担更高的仓位。
这对于股市的平滑，有一定作用，但如果遇到持续赎回，那就是越晚赎回的，仓位越大，短期亏损越多。
5. 关于导向
看到了很多强调分红、增持、回购的政策，有没有改善企业盈利的政策？（增收不增利不算）
晴雨表是用来指示天气并做出应对的，把晴雨表拧成晴天，是否会影响外面的天气？
昨天写完后一度有点后悔，盘后出了中长期资金方案，想着20日线就过了，很快就要被打脸。没想到没事，20日线依然是阻力位，以为节前有红包，没想到自己就是那个红包，资金依然紧，非银隔夜快10%了，逆回购到期+春节+地方债发行，加起来有2万亿需求了吧，虽然YM在放，但放的钱偏贵，1.65的14D逆回购，和10年期国债收益率是倒挂的，给量不给价，债券收益率下也难，但上也不上去。
这种资金面压力，大A是很难上去的，成交量不行，那自然就是存量博弈，中长期资金进来大概率会冲向银行，因为分红稳定，而中长期资金对股息的需求是刚性的，尤其是险资，去年保险的报价是3-4%，然后保险产品都是超长期期限的，现在30年期国债收益率下成这样，不是高分红标的，根本COVER不住成本，高分红涨上去了，又是存量资金博弈，其他的板块自然就一言难尽了。
长期资金只拿分红板块，充斥着避险和稳定的需求，游资小散喜欢小票，是情绪驱动的，并不是稳定的长期资金，究竟怎么吸引长期资金呢？
只能靠EPS，EPS持续地、每个季度都能超预期，真正的基本面驱动，长期资金自然就来了嘛。反过来，如果EPS一直爆雷，哪怕是冲着分红来的，看不到长期现金流的确定性，股息率高也没啥用了，自然也就没有长期资金敢玩了。
一个经济学常识 公众号：龙叔夜谭
债市继续小幅调整，股市对保险资金入市无感 公众号：评级小学生
长期资金是如何变成短期资金的 公众号：债文新说
几个部门联合推动长期资金入市。
长期资金一定是市场牛市的重要铺垫，尤其是对A这种融资功能控制不住的市场。
即使退市完善的美股，美股的涨跌也高度依赖于长期资金，比如，大家看看401K计划后，美国企业年金和美股市值的关系就行。
说白了，长期资金是可以改变市场的估值方式的。
比如，美股是一阶的，只要美国的GDP在增长，企业盈利在增长，美股就会增长，美国GDP增长的快慢，只能影响美股是快牛还是慢牛而已。
但A不行，A是二阶的，我们的GDP不但要增长，而且要加速，公司业绩也要加速增长，A才能上涨。
比如，最近8年的时间里，我们社融从184万亿上升到408万亿，GDP从85万亿上升到135万亿，指数没怎么变，估值却是下降的。
所以啊，咱们经常用这些美股的逻辑吐槽A，包括黄市长的数次讲学，都是这套逻辑，说白了，就是同样的情况，为何美股能涨，A涨不了。
本质上，就是供需出现问题了。
首先，主要问题还是出现在供上，咱们A也有一阶属性的，比如，最近这些年，A的流通市值和GDP的比例一直在上升，这说明经济增长对股市的催化是有效的，但A的队伍在不断壮大，总股本同样在以很快的速度扩大，所以，指数就停滞不前了。
其次，咱们的确是缺少大量能锁死新增供给的基石资金，所以，控制不住换手率啊，一旦出现了像924那种情况，换手率和波动率就飙升，问题就是长期资产太少了，大量等着解套的长期资金，瞬间就变成了短期资金。
政策能不能有效呢，如果有效执行，供需问题应该能改善，但离扭转还有一小段距离。
需求上：
1）大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，如果按新增保费（不是新单保费算），现在的比例大概是10%，如果调到30%，这块的增长大概是10%左右，能给的长期资金增量大概是5000亿左右。
2）公募基金长期资金很难说，最近这些年，只有16、18、22、23年，公募基金配A的规模是降的，剩下年份一旦增配A，速度都会高于10%，所以啊，每年增持10%的政策也就是防止发生大熊市时，公募过度抛售股票。
3）但还有YM的互换便利，加上gjd的钱。
这些加一块，保守估计，未来一年，长期资金能解决1万亿左右的股票供给问题。
供给上：
去年股本增加的速度已经缩水不少，但还有2.5%的增长速度，按现在的均价推算，大概净增加的市值在1.8万亿左右。
依然需求<供给，但供需缺口明显缩小。
因此，期待着现在市场估值的玩法从二阶转到一阶，还不行，但指日可待，后面的期待还有退市政策出来，弄不好就能平衡了。
所以市场高开低走，一批短期资金进来，迅速博弈，再撤，原因就是市场还没到平衡点。
另外的原因是：还有新的问题要解决，就是企业业绩问题。
从前年开始，上市公司业绩就持续负增长，但名义GDP一直在4%以上。
这个事情比较敏感，就不说了，相当于另一个根基还没扶起来。
所以，调不调结构，也无所谓了，以前红利在的时候，IPO把二级市场盈利给吞了，现在红利没了，也没人抢食了，但这也构不成利好，因为，食儿已经没了。
还是先多关注结构吧，结构上，基石资金毕竟增加了。
这些钱一定不是追涨杀跌的钱，要不高红利，要不低估值，尤其是双低的国企，在短期我们是可以坚守的。
为什么说短期呢，因为这些企业，是最不受红利待见的，一旦后面长期资金锁死这些筹码，市场供需扭转了，风格会大幅转为持续盈利的新质生产力。
快的话，会在下半年。
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