你说你的，我干我的 20250108 公众号：井事儿真言
今日，FGW有关“两新“政策发布会召开。结果如何，看市场走势就知道了。这次会议又一次提到了固本培元。
这是在“924”新政——这个市场所谓的“180度大转弯“政策之后，第一次提到这个词。我还是建议大家降低期待。
逻辑之一就是美联储的降息进程大概率会放缓。10Y美债收益率近期持续走高，昨晚更是上行至4.7%高点，消息称“交易员不再完全定价美联储会在7月前降息的押注”。
不要怀疑美国政策对我国的影响，毕竟我们的924新政，就紧跟在美国首次降息50bp之后。
怎么应对？
今天YM继续指导金融机构限制国债交易，接到通知的机构的范围持续扩大。旧调重弹，没啥值得特别分析的。不妨苏醒一下尘封的记忆。
还记得2024年7月初，YM的借债吗？
还记得2024年一、二季度货币政策例会，都提到的“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”吗？
还记得2024年8月初，“掀桌子”的王炸行为吗？
两大核心逻辑：
一是基本面现实有压力、预期难扭转；
二是货币政策只能宽不能紧。
市场好像又穿越到了924以前 公众号：打工君投资随笔
现在的市场，已经有924以前的那个味道了。
债券是几个市场里面最悲观的吧，哪怕是外汇市场也没办法跟它比。
只能说是极致悲观。
这种极致的悲观情况，表现出来就是两个结果：
（1）各个期限收益率的大幅下行和历史新低；
（2）超长期收益率全球主要经济体最低（除了瑞士这种）。
以往的那种“货币政策+财政政策”叠加发力，市场开始交易经济反弹的逻辑和经验，好像已经完全过时了。
债券市场的大部分人，不再相信2025年是2009年或者2017年，在多重力量的共同作用下，债券的收益率下到了令人咋舌的位置。
所以现在有个很错乱的事情，股市和债市现在都有宏观调控，不过一个目的是不让跌，另外一个市场的目标是不让涨。
开年大雷！“普利转债”或成2025年首支退市转债 公众号：小债看市
中证鹏元将普利制药（300630.SZ）主体信用等级及“普利转债”信用等级均由A下调至BBB+，评级展望下调至负面。
下调评级公告
公告显示，因2021、2022年财务造假被证监会出具《行政处罚事先告知书》，普利制药股票及可转债存在退市风险。
2024年前三季度，普利制药净利润亏损，同时可动用的货币资金较少，待偿还的短期债务及“普利转债”规模均较大。
叠加大额罚款支出以及可能面临的银行借款续贷压力，普利制药后续面临较大的流动性风险和偿债压力。
受财务造假消息影响，"普利转债"连续两个交易日下跌20%触及跌停，其或将成为2025开年首支退市转债。
数据显示，普利转债总发行规模8.5亿元，期限6年，自2021年3月8日起在深交所挂牌，海通证券为普利转债主承销商，中证鹏元为该转债及主体评级机构。
截至1月6日，普利转债债券余额仍有5.31亿元，未转股比例高达62.49%。
天风-江西信担供应链1号资产支持专项计划完成定价，产品优先级规模2.31亿，优先级2.3亿，期限2年，利率2.8%，评级AAA，原始权益人为中企云链（深圳）商业保理有限公司，担保人为江西省信用融资担保集团股份有限公司。
该项目于2024年7月2日，储架申报至交易所，计划发行规模50亿，最终于2024年12月13日获批50亿元，储架计划发行20期，本次2.31亿元为该项目首次发行。
入池资产共涉及债务人5家，均位于江西省九江市，均为九江市或下属区县级城投，2家为H区县城投（为母子公司关系），两家为R区县级城投（为母子公司关系），1家为市级城投子公司，入池债务人均无公开市场融资记录。
对于现行城投公司公开市场新增融资仍然相对较紧，受限于城投名单、隐债名单等限制，部分城投发行债券新增额度难度较大，选择一些不在名单内城投公司，可以是体量不大的城投公司，开展此类供应链ABS融资，满足日常经营资金需求，未尝不是一种合适的选择。
同时此类模式对于担保公司也是不错的业务机会，现在城投债发行基本不需要担保，传统债券担保业务对于绝大多数担保公司均出现收缩，此类供应链ABS模式虽然麻烦，一单产品涉及多个主体，单期产品较难上量，但能有业务机会，总还是好的。
史上第4抠门的一天 公众号：债券今天有蛋吗
昨晚显示的美国的就业和非制造业PMI数据都很强劲，25年美联储降息预期进一步下降，美债收益率上行，中美利差进一步拉大，对央妈来说，醒来肯定是压力增大的，具体请见一早写的《英伟达大跌6%》；
今天一大早，人民币中间价调贬了8个基点，然后央妈在公开市场投放了仅仅11亿的资金，今天没有逆回购到期，历史来看，11亿的投放量，是历史第四低，足以表明近期货币的态度了。
截至10点半，回购价格是上涨的，银行同业存单收益率、短端利率债收益率整体是上行的，体现流动性的边际收紧；信用债也有部分上行，相对前几天，有降温的迹象；只有长端利率债收益率，昨天上行后，今天又转为下行了，还是头铁。
投资上，目前来看，昨天跟投表韭纯纯的债的小伙伴，今天可能是小赚的，短期市场可能都是震荡的局势，不知道买啥的，就跟投纯纯的债吧。
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