一起来回顾下本周市场。
市场观察
本周市场缩量且波动较大，全周日均成交量约2.18万亿元。相较于上周，本周个人投资者的热情有所减退，市场交易趋于冷静。风格上，整体价值优于成长；行业表现上，传媒、交运、煤炭等表现较好，军工、非银、房地产等表现落后。
本轮行情是以活跃资金为主导的行情，而且有着杠杆市的特征。随着监管的趋严、特朗普的组阁、美元的强势，市场出现了高位题材股和机构重仓股双杀的情况，并且融资额也在超过1.8万亿后回落。
近期，相关主管部门的负责人相继发表声明，传递出未来一段时间内宏观政策逆周期调节力度或将显著增强的信号。他们指出，财政政策可能将更加积极有效，预计明年的财政赤字空间和专项债券发行规模都将有所增加。此外，超长期特别国债的发行也将继续进行。在货币政策方面，将维持支持性态度，确保市场流动性保持在合理且充足的水平，降息和降准措施仍有进一步实施的余地和可能性。总体而言，财政和货币政策或将加强配合，充分利用政策工具箱中的各种工具，全力促进经济稳定并支持其向好发展。
诚然，财政化债政策显现出政策布局的定力，而政策后手的出台同样备受瞩目。国内政策的走向或将受到特朗普政府政策的影响，并可能对此出台应对对策。从相关部门的发言和表态中可以看出，对政策的信心和储备是充分的。
在财政化债政策方案落地后，政策或又将进入验证期。就经济表现而言，当前消费在政府补贴的情况下一定程度上支撑着经济。考虑到政策落地有滞后性，今年四季度经济的实质性改善还有待观察，明年是否出现开门红才或是真正检验政策效果的节点。
关于政策发力的时间点，关键要看12月的中央经济工作会议，结合特朗普政府的组阁速度，不排除年末政策提前发力的可能，中央经济工作会议若有安排，加码的政策细节或在明年两会前就能揭晓。
重点聚焦：
如何看待10月经济数据？
周五国家统计局发布10月经济数据，显示整体经济持续反弹，消费表现略好于预期，房地产市场也显示出稳定迹象。具体来看：
社会消费品零售总额同比增长4.8%，高于预期，尽管环比略有下降。多数商品消费增速回升，特别是化妆品、家电等，这可能与促销活动和政策推动有关。
固定资产投资同比增长3.4%，投资有所走弱，但基建和制造业投资保持增长。
房地产销售跌幅收窄，房价企稳，预期进一步改善。工业增加值同比增长5.3%，但增速有所回落。
城镇调查失业率小幅下降，反映出经济环境改善。尽管经济有所反弹，但PPI跌幅扩大和信贷社融同比少增表明经济好转尚不稳固。
政策方面，财政刺激方案确定后，预计将进一步降准降息和推出消费补贴，以支持经济。预计四季度GDP增速将回升至5%以上，全年增长目标有望完成。2025年GDP目标可能保持在5%左右。结构上，内需有望修复，但出口可能面临挑战。
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