市场热点
（1）财政部部长表示，目前，财政部已将新增6万亿元债务额度下达各地。将指导各地合理分配债券资金，抓紧细化置换债券发行和使用计划，明确“时间表”和“路线图”，加快发行使用进度，确保再融资债券“发行一批、置换一批”，让政策效应尽快释放。同时，强化全流程全链条监管，确保每一笔资金依法合规使用。
去年以来，金融部门已会同有关部门采取多项措施，积极支持地方政府稳妥化解债务风险。这包括推动地方政府和融资平台通过盘活或出售资产等方式，筹措资金偿还债务；引导金融机构按照市场化、法治化原则，与融资平台平等协商，通过展期、借新还旧、置换等方式，分类施策化解存量债务风险、严控增量债务。必要时，中国人民银行表态还将对债务负担相对较重地区提供应急流动性贷款支持。
（2）芝商所美联储观察工具显示，交易员们认为，“美联储在本月降息25个基点的概率超过70%”。
美债利率上周在4.2%的位置反复拉扯，在新一轮降息落地之前，收益率很难创出新低，但是要大幅反弹也不太可能，上一轮收益率反弹的4.5%高点年内再难见到。最近美元指数的走势也陷入纠结，市场需要更多的数据来验证给出方向。
（3）中国人民银行决定修订狭义货币（M1）统计口径，纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金，并从2025年1月启用，2月上旬将首次向社会公布。央行行长表示，明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度。发挥好结构性货币政策工具作用，重点加强对科技创新、绿色金融、消费金融等领域的支持力度，促进房地产市场和资本市场平稳发展。积极推动货币政策框架改革，强化利率政策执行和传导，丰富货币政策工具箱。
资金面
上周五（12月6日）央行进行1909亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因当日有4790亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2881亿元。央行上周共开展3541亿元逆回购操作，因上周共有14862亿元逆回购，全周整体实现净回笼11321亿元。
值得注意的是，上周四、周五两天，非银拆借隔夜的价格重新回到1.9%附近，本周资金面能否得到缓解将很大程度上影响债市后续的走势。
银行间隔夜回购利率
资料来源：wind，长城基金债券投资部，以上数据仅供示意，不预示其未来表现，不构成实际投资建议，投资须谨慎。
票据市场
12月票据市场当月实际到期量约为3万亿，为全年最高。预计全月票据利率整体维持相对低位，下旬出现反弹的概率较大。通过观察11月的数据，不难发现月末并未出现冲量完成信贷投放的现象，表明整体信贷需求还算可以，在复苏的路上，因为12月月末冲量出现的可能性也比较小。
国股行足年票据直贴价格
资料来源：wind，长城基金债券投资部，以上数据仅供示意，不预示其未来表现，不构成实际投资建议，投资须谨慎。
债券市场
存单：存单收益率在上周一（12月2日）下行至1.69%以后，隔天就出现反弹，到上周五国股大行1年期收益率重新来到1.75%。收益率的反弹一方面源于上周四、周五连续两天资金较紧，价格较高，另一方面也是对同业存款利率指导利好消息落地的反馈，有机构趁机止盈。
展望未来，年前存单收益率大概率会维持在当前水平，降准落地之前，很难再度下行到1.7%以下。
AAA等级同业存单利率
资料来源：wind，长城基金债券投资部，以上数据仅供示意，不预示其未来表现，不构成实际投资建议，投资须谨慎。
利率债：上周10Y国债利率一路下行，在突破2%的关键点位之后，新的预期已经来到1.8%。长债收益率下行的如此畅快，一方面是政策真空期，缺少大的冲击，另一方面是明年抢跑行情的表现。
展望后市，长债收益率仍有下行空间，但是短期内下行过快，也可能存在调整的压力，建议保持观望，等待逢低布局时机。
1Y期和10Y期国债收益率走势
资料来源：国家统计局网站，以上数据仅供示意，不预示其未来表现，不构成实际投资建议，投资须谨慎。
可转债市场
12月6日，中证转债指数收盘涨0.52%，万得可转债等权指数收盘涨0.56%。
如此前所分析的，随着重要会议召开时点的临近，大盘也在震荡中走向新的高点，当前阶段随着风险偏好的提升，利好消息很容易被放大，对于转债和股市，不妨可以继续乐观一段时间。
转债指数价格走势
资料来源：wind，长城基金债券投资部，以上数据仅供示意，不预示其未来表现，不构成实际投资建议，投资须谨慎。
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