市场热点
如何看待转债市场的机会？
在上周正股回调的过程中，转债显示出一定的韧性。在正股分歧度加大的背景下，我们认为转债或将阶段性占优势。
首先，从转债估值角度来说，大部分价位的转债估值逆势回升，各价位估值中枢继续处于温和状态。截至11月22日，转债百元溢价率为21.03%，处于2020年以来33.9%分位数水平，相对风险并不高。其次，从正股角度来说，短期市场的确处于逆风期，但本轮核心增量资金（ETF及杠杆资金）暂未出现明显的流出迹象，当前可能更多是情绪波动影响，中长期逻辑并未发生改变。再次，从转债本身特性角度来说，部分转债理论下跌空间或有限，显示出可能上涨跟涨、下跌有限的特点。
资金面
上周R001运行在1.47%~1.61%的区间，资金面大体保持平稳。
银行间回购利率
数据来自wind，以上数据仅供示意，不预示其未来表现，不构成实际投资建议，投资须谨慎。
债券市场
受国债和地方债发行放量影响，利率债净供给环比上升。政金债方面，国开债需求较好，口行债和农发债需求正常。附息国债方面，5年和10年需求旺盛，全场倍数均在4以上。
整体而言，尽管利率债供给压力上升，但配置盘需求良好，一级招标市场运行平稳。11月18日-11月22日十年国债活跃券240011累计下行1.95bp，十年国开活跃券240215累计下行1.05bp。
同业存单利率
数据来自wind，以上数据仅供示意，不预示其未来表现，不构成实际投资建议，投资须谨慎。
利率债收益率
数据来自wind，以上数据仅供示意，不预示其未来表现，不构成实际投资建议，投资须谨慎。
可转债
中证转债涨跌幅为-0.10%，但跌幅明显少于中证全指（-2.09%）。分平价来看，超高平价券（转股价值大于130元）、高平价券（转股价值在110至130元之间）、中平价券（转股价值在90至110元之间）、低平价券（转股价值在70至90元之间）、超低平价券（转股价值小于70元）上周涨跌幅分别为0.10%、-0.73%、0.28%、0.03%、0.03%。整体来看，转债呈现出一定的抗跌特征。
可转债市场表现
数据来自wind，以上数据仅供示意，不预示其未来表现，不构成实际投资建议，投资须谨慎。
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