当对冲盯上TMT,看Coatue如何延续神话!

文摘   2024-12-14 08:03   上海  

好买说

Coatue,与许多对冲基金一样,奉行神秘主义,合伙人几乎不接受采访。


然而,它却是全球范围内,专注于高科技互联网领域、业绩最好的对冲基金之一。


1999年成立至今,Coatue资产管理规模已从1500万美金跨越到约490亿美元。


江山辈有才人出,Coatue如何带着“TMT+对冲”突出重围?这位对冲基金大咖有何独门秘技?本文带大家走近神秘而传奇的Coatue!



1

Coatue的“传奇人生”

师从老虎基金,名震华尔街


Coatue创始人Philippe Laffont(菲利普·拉丰),师从老虎基金创始人Julian Robertson(朱利安·罗伯逊)。

在对冲基金行业,老虎基金创造了极少有人能与之匹敌的业绩,在1980 年到1998年将近20年间,从最初的 800万美元做到220亿美元规模,年均回报率超过20%。

在互联网泡沫时期,老虎基金于2000年3月选择清盘。Julian Robertson用剩余的15亿美元,为下属们提供启动资金,把老虎基金做成了“老虎系基金”。这些他参与孵化或者参股的基金,被称为 Tigar Cub(小虎队)。

1999年12月,Philippe Laffont自立门户创办了Coatue。在创立的前三年,恰逢整个投资市场下跌超过 75%,在市场不利情况下的管理能力成功为Philippe吸引了更多投资者,并通过几笔决定性的投资进一步证明了自己。

很快,Coatue就以其对TMT赛道的专注而名震华尔街。


2

探索Coatue投资秘诀

聚焦TMT、一级二级并行


其实Coatue的策略很容易理解——在同一个赛道内做多赢家、做空输家。而最特别之处,是对TMT赛道持之以恒的押注。

1、坚定的TMT信徒

Coatue成立25年来,专注深耕TMT领域,在相关的公开市场及私募市场均取得了优秀的投资回报。

由于TMT行业的利润高和赢者通吃两个特点,Coatue认为分散化的赢家/输家的配对交易是TMT行业最好的投资策略——找到那些最优秀的公司,坚决做多;找到同赛道或相似赛道的输家,果断做空。

这种策略放大了选股能力对投资组合回报的影响:如果行业马太效应出现,则多仓与空仓都赚钱。而市场低迷时,差的公司下跌更多,对冲市场风险。当然,这样的策略非常依靠管理人强大的选股能力,正确的识别出可能成为赢家的公司和大概率会被淘汰的公司。

2、一二级市场的联动投资

Coatue完美继承了华尔街的激进狼性文化,对一级市场的深入研究让Coatue能够知道一个行业未来的竞争者和发展趋势,然后通过二级市场多空操作来实现盈利。

交叉基金(Crossover Fund)是一种同时投资二级市场和一级市场的基金,在资金体量和投资策略上都能实现更广的覆盖和联动。自从 2000 年 Tiger Global 作为对冲基金进入一级市场后,这种趋势在全球范围内逐渐兴起。

Coatue在2015年左右正式进入中国,投资案例包括早年参与字节,滴滴,美团等平台巨头融资,以及投资声网,ofo等细分领域独角兽;以及2020年和高瓴共同领投喜茶等消费新贵。

Coatue 的整个发展历程可以看作是一个持续的扩张:从最初的一家专注TMT的对冲基金,逐渐发展了自己的风险投资业务并涵盖了早期到成长期。


3

盘点Coatue三大优势


当然,Coatue能够取得如今的成就,绝非偶然。本文总结Coatue在投资中的宝贵经验与优势,供大家参考。

①专注科技投资,深耕TMT领域

科技行业正在经历巨大变革,Coatue认为人工智能可能是我们一生中最大的技术周期,拥有巨大的潜在市场,能够大幅降低现有行业的成本、提高利润。



②深入的基本面研究,形成独立投资观点

Coatue的投研团队在美国科技行业投资经验丰富,基金经理Philippe Laffont(菲利普·拉丰)来自著名的老虎基金,在TMT行业有独到见解。通过自下而上的基本面分析,精选行业中的优质公司。



③积极、灵活的风险管理

Coatue自研风险管理系统,为投资组合提供系统化的组合管理和风控。积极进行风险管理,根据市场变化,灵活调整风险敞口,在科技市场大幅下跌的时期,有效减少回撤。


基于以上优势,“抗跌”和“TMT”是Coatue最典型的两个标签。无论是在互联网泡沫破裂的2000年,还是在2008年次贷危机爆发时,Coatue的跌幅都远远低于美国主流指数的表现。且凭借“做多头部TMT公司+做空高泡沫TMT公司”的策略,Coatue成为华尔街表现最好的对冲基金之一。



重要声明

本文件中的信息基于已公开的信息、数据及尽调访谈等,好买财富(以下简称“本公司”)对这些信息的及时性、准确性及完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息不会发生变更。文件中的内容仅供参考,不代表任何确定性的判断。本文件及其内容均不构成投资建议,也没有考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。获得本文件的机构或个人据此做出投资决策,应自行承担投资风险。本文件版权为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。


*风险提示:投资有风险,决策需谨慎。文中观点不代表平台投资意见,内容仅供参考并不构成任何投资及应用建议。未经好买财富授权许可,任何机构和个人不得以任何形式复制、引用本文内容和观点,包括不得制作镜像及提供指向链接,好买财富就此保留一切法律权利。






好买财富
好买财富,第三方财富管理公司,成立于2007年,旗下公司分别获得私募管理人牌照、香港证券1/4/9号牌,以及第一批独立基金销售牌照,以享誉业界的研究和风控,为投资者提供产品优选及大类资产配置服务。
 最新文章