先来说说目前钢材市场的两个特点，一个是有利因素、一个是不利因素，或许对于我们预判后期行情，以及冬储有所帮助。
一是钢材库存量保持低位。从上周钢联公布的螺纹钢和热卷库存来看，螺纹钢库存445万、热卷库存322万，均处于近年来的低位，尽管螺纹钢比去年提前四周累库，但总库存依然比去年低100万吨左右。
2024年下半年以来，钢厂坚持按订单生产的策略，为了提高生产效率，长期保持低库存；钢贸商对库存储备观念也发生了明显的转变，多以低库存运作为主，从而达到降低风险预期的作用。截至上周四，螺纹钢钢厂库存比去年同期减少14万吨，社会库存比去年同期减少86万吨。
从基本面来看，在供需双弱的的情况下，较低的库存对于钢材价格的支撑作用就显现出来了，这对于钢材市场来说是有利因素。
二是北材南下将在岁末年初再度回归。随着北方地区逐步进入寒冬，建筑钢材需求将大幅下降，最近两周北方地区螺纹钢价格大幅下跌240到360元左右，而南方地区下跌幅度在80到100元左右，北方价格明显低于南方。截至今天，天津螺纹钢价格比上海低340元、比广州低400元。
在南方地区赶工力度加强以及时间延长的背景下，340到400元的差距已经具备北材南下的条件，这会给南方地区建筑钢材带来很大的供应压力，从而压制南方螺纹钢市场价格，对钢材市场来说是不利因素。
目前钢厂盈利状况尚可，钢厂生产相对积极，钢联247家钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率分别为82.08%、88.58%，位于年内高位且高于去年同期水平，同比增幅分别为2.41个百分点、0.57个百分点。
短流程钢厂生产同样积极，全国87家独立电弧炉钢厂开工率和产能利用率分别为71.43%、54.03%，环比分别增加1.34个百分点、1.80个百分点，同样位于年内高位。
钢材市场极低的库存也是钢厂敢于保持高生产强度的原因之一，当然螺纹钢和热卷的在年末的需求韧性才是主要原因，这种需求韧性，其实还是宏观政策所带来的。螺纹钢因赶工需求和资金面好转产生韧性，热卷因以旧换新和设备更新政策带来需求韧性。
从钢厂反馈的情况来看，也出现了一些小小的的变化。目前热卷热卷订单相对较多，但铁水资源紧张，为了保证卷板方面的生产，一些利润不佳的钢厂选择停止生产螺纹钢。昨天山西建龙宣布两条建筑钢材生产线检修，其中一条检修45天，一条检修10天，就很能说明问题。
从当前的钢材市场基本面来看，除了建筑钢材库存连续小幅累积外，其他板材、型材、管材以及品种钢的库存去化都不错，钢材市场整体库存偏低状态还将在年底这段时间持续下去。
近期电炉钢厂利润呈现明显下降，以及铁水从建筑钢材流向卷板材，接下来建筑钢材供应有下降趋势，这将减轻建筑钢材累库的压力，总体来看，钢材市场基本面表现良好，供需矛盾不突出。
从估值来看，热卷和螺纹钢价格差从45元扩大到今天的273元，但是热卷生产利润也仅仅只有50到100元左右，这从侧面反映出热卷的估值正常，而螺纹钢的估值偏低。
钢铁原材料方面，钢厂正在或将要对钢铁原材料进行冬储，每年这个时间段，铁矿石、废钢、焦煤和焦炭其实都是保持相对坚挺的，今年难道有例外？
目前废钢的钢厂库存虽然高，但是社会资源比较紧张，后期钢厂到货以及冬储会受到影响，可能造成钢厂不得不提高采购价格；焦炭和铁矿石钢厂库存不高，存在补库需求，这样看来原来市场担心的负反馈可能演化成正反馈。
进出口方面，近期东南亚、印度、土耳其、日本钢价均有小幅回落，国外其他地区钢价保持平稳，目前，国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间。
11月中旬以来，国内钢坯价格有所下降，印度钢坯价格小幅上涨，国外其它地区钢坯依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间加大。
从宏观面来看，目前进入到了一个真空期，但是到了12月份就热闹了，两个重要会议要开，其实感觉市场到正在从基本面转向宏观面，这个动向值得我们密切跟踪。
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