今天，国内钢材现货价格较昨天回落了30-40元，唐山钢坯也回落了40元。在其他商品方面，碳酸锂、BR橡胶等品种跌幅都比较大。之所以大跌，主要在于外部消息扰动，美元指数创下今年以来新高。
昨天晚间，钢联公布了本周的日均铁水产量数据，下降0.14万吨至235.8万吨，基本符合预期，铁水产量维持高位，对钢铁原材料的支撑作用明显，尤其是铁矿石和焦炭。
昨天中午，钢联公布了本周钢材市场的产销存数据，总体感觉基本面良好。螺纹钢周产量下降0.12万吨至233.82万吨。螺纹钢产量不但没有增加反而减少，原因是电炉钢厂亏损减产，以及高炉钢厂螺纹钢产线转热卷所致。
螺纹钢需求也出人意料的增加3.36万吨至234.2万吨，连续两周增加，并且与去年同期的降幅继续收窄。
进入淡季以来，虽然螺纹钢需求比近几年同期下降20-40%左右，但是，近期多地建筑项目资金到位率有所好转，临近年底，南方大部分国企和央企项目存在赶工需求。
产量小幅下降、需求增幅扩大，总库存从连续四周累库后转为去库，钢厂库存比去年同期少14万吨，社会库存少86万吨，建筑钢材市场库存压力确实很小。
热卷方面，基本面还是一如既往的好。由于铁水流向热卷，热卷产量本周由降转增，增加3.34万吨至311.85万吨，
需求在内需的拉动下小幅增加1.42万吨至318.91万吨，注意这个318.91万吨是今年热卷需求的较高位置，热卷的需求韧性依然很强。
当前五大主要钢材品种以及表外的钢材品种去库都比较好，钢材市场供需矛盾不突出，整体库存不高，若后续国内政策预期增强，将激发钢材市场冬储需求。
下面我们来谈谈最近钢材市场的两个动向，对于我们判断市场走向和冬储政策有所帮助。
关于卷螺转产。随着寒冬来临，北方地区建筑钢材需求大幅下降，螺纹钢过剩产能只能是转产热卷等板材产品。目前热卷订单相对较多，但铁水资源紧张，为了保证卷板方面的生产，钢厂选择停止生产螺纹钢。此外，部分钢厂螺纹生产利润明显下降，被迫进行提前转产。
许多朋友有下面两个疑问，一是螺纹钢产线转产热卷需要多长时间？大致需要一周左右的时间就可以完成转产；二是年末这次大规模卷螺转产给市场带来哪些影响？此轮卷螺转产完成后，螺纹钢周产量将减少12万吨左右，热卷周产量增加10万吨左右。
关于冬储。11月20日，东北两家钢厂同时发布了今年的冬储政策，A钢厂螺纹钢收款价格为3500元/吨、B钢厂螺纹钢收款价格3800元/吨、盘螺4000元/吨，结算前按月息7‰计息。许多钢贸圈外的朋友看了这个价格后感觉很纳闷，这个高的价格，今年还有人做冬储吗？
其实，两家钢厂给出的是收款价格，重点是结算价格按照钢厂月均指导价格进行结算。这种方式能够在一定程度上反映市场价格的波动情况，对于钢贸商和钢厂来说可以算相对公平。去年东北钢厂大部分采取锁价冬储模式，让钢贸商亏损累累。
目前钢材市场的两个特点，一个是有利因素、一个是不利因素，或许对于我们预判后期行情，以及冬储有所帮助。
一是钢材库存量保持低位。从上周钢联公布的螺纹钢和热卷库存来看，螺纹钢库存445万、热卷库存322万，均处于近年来的低位，尽管螺纹钢比去年提前四周累库，但总库存依然比去年低100万吨左右。
2024年下半年以来，钢厂坚持按订单生产的策略，为了提高生产效率，长期保持低库存；钢贸商对库存储备观念也发生了明显的转变，多以低库存运作为主，从而达到降低风险预期的作用。截至上周四，螺纹钢钢厂库存比去年同期减少14万吨，社会库存比去年同期减少86万吨。
从基本面来看，在供需双弱的的情况下，较低的库存对于钢材价格的支撑作用就显现出来了，这对于钢材市场来说是有利因素。
二是北材南下将在岁末年初再度回归。随着北方地区逐步进入寒冬，建筑钢材需求将大幅下降，最近两周北方地区螺纹钢价格大幅下跌240到360元左右，而南方地区下跌幅度在80到100元左右，北方价格明显低于南方。截至今天，天津螺纹钢价格比上海低340元、比广州低400元。
在南方地区赶工力度加强以及时间延长的背景下，340到400元的差距已经具备北材南下的条件，这会给南方地区建筑钢材带来很大的供应压力，从而压制南方螺纹钢市场价格，对钢材市场来说是不利因素。
目前国内宏观乐观预期只是降温但是并未消退，钢材低库存状态若是与宏观乐观预期共振，则会激发出一定冬储补库行情，预计12月份展开的概率极大。
从目前市场运行状况来看，本周以来反弹高度有限，周五遇阻回落，回吐前三天涨幅。不过回落的主因仍然不是钢铁行业本身，而在于资本市场的信心不足，对消息和海外因素的扰动缺乏定力。但是盘面回落打击了市场情绪，技术指标走弱，预期走弱，对现货市场也会产生一定不利影响。
不过，元旦前仍不宜过分看空，历年12月份都有上涨的逻辑，在预期和现实面前摇摆，还不是全面看跌的时候。耐心等待调整后仍有一轮反弹行情。
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