11月12日，新加坡铁矿石掉期指数一度跌破100美元大关，国内钢材价格持续小幅下跌。当前钢材市场从宏观面定价回到了基本面定价，面对供需双弱的基本面，以及钢材需求淡季来临，钢材价格连续下跌至3300元附近，接下来钢材价格还会不会上涨呢？
进入12月，一年一度的钢材市场冬储行情即将启动。届时，在低库存、低供给的背景下，钢厂为了保障较高的冬储价格，大概率会选择盘面做多，并改变过去几年春节前后钢价快速下跌的情况。
目前，钢材市场需求低迷的主要原因还是来自于建筑钢材这一块，主要原因有以下三个方面：
一是由于今年新开工项目少，建筑钢材需求持续低迷，11月下游建筑工地拿货比10月有所减少，钢贸商出货持续性不强，难以推动市场价格；
二是钢材市场库存压力的逐步增加，随着下游采购量的降低，部分北方市场开始累库，南方市场库存降幅收窄，供应压力加大；
三是市场情绪逐步下降，下游建筑工地抱着买涨不买跌的心理，降低了钢材库存，又回到了按需采购的节奏。
所以，我们看到上周螺纹钢需求大幅减少了12万吨，减量主要来自于北方地区，从杭州和广州市场螺纹钢最近的出货情况看，甚至还比去年同期略有增加，今年赶工需求还是值得期待的。
板材方面，从品种角度看，冷轧压力小于热卷，主要原因还是，热卷偏向于前端工程消费与出口，而冷系此次受益于政策补贴带动，汽车、家电等消费回升，这也是年底下游企业赶工，拿货的主要原因，对于订单起到支撑。
十月起中国钢材出口价差快速收窄，上半月出口询单冷清，并且海外圣诞节补库结束，出口单量较十月前水平明显下滑。因此市场对11、12月的钢材出口量存在悲观预期。
由于内需不错，12月钢厂板材订单较11月份相比，钢厂接单相较11月份的接单略慢，11月份接单没有什么大的压力。这个我们从昨天宝钢和鞍钢的12月出厂价格推出平盘就能看到一些端倪。
目前，热卷面临供应持续上升的风险，主要有原因是：
一、北方通钢、包钢热卷轧线复产，上周小样本热卷产量环比上升8.2万吨至311.5万吨，并且本周复产轧线产量将恢复饱和生产，未来热卷供应仍有增长潜力。
二、部分钢厂考虑到建材需求季节性下滑，开始转产热卷，据前调结果显示，华南、华北有钢厂确定在11月减卷增螺。推算转产对热卷周均供应的影响量约为3-5万吨左右。
因此，考虑到年末热卷内外需边际下滑，叠加产量上行潜力，将压制热卷价格。
从钢厂排产计划来看，11月计划排产量比10月要高。据调研，56家样本钢厂螺纹、线盘日均产量环比10月分别+0.1%、8.84%。
39家样本钢厂热卷日均排产量环比增1.86%。样本钢厂排产计划稳中有增与钢材产量维持高位判断相匹配。
从黑色产业链利润角度来看，截止11月8日当周，吨煤利润延续小幅下降态势；吨焦利润小幅增加；以螺纹热卷冷轧为代表的主流钢材品种吨钢即期利润表现仍显分化，吨螺利润小幅下降，热轧和冷轧利润有所回升。
截止11月8日，华东独立电炉平电生产成本、谷电生产成本分别在3440元/吨、3280元/吨，与前一周持平。这是我们观察螺纹钢盘面的两个重要指标。
从用钢需求同步指标来看，南方地区水泥出库量稳中有增，混凝土发运量持稳，建筑项目用钢需求或仍有一定韧性。
从资金角度来看，建筑项目资金到位率维持改善态势。分项目类别来看，基建项目资金连续七周好转。，资金到位延续好转背景下，基建赶工正处于发力阶段。
值得注意的是，据测算，10月螺纹钢表需同比回落8.59%，较9月的同比下降14.47%有所好转，对应10月基建投资增速是稳中有增的。
从钢材直接出口来看，32港钢材出港量虽仍处高位，但需警惕回落风险。据调研，2024年第45周，国内32港钢材出港量环比下降60.79万吨至262.22万吨。据热卷计划出口量数据，11月热卷计划出口量环比下降明显。
从库存角度来看，热卷和螺纹钢均存在累库风险，由于9月和10月超低的库存量，热卷同比去年少50万吨左右，螺纹钢同比去年少了近100万吨。
上周螺纹钢产量有所下降，但主要是受临时检修和转产热卷等其他品种影响。根据钢厂的检修计划，预计本周全国日均铁水产量将回升至235万吨左右。
目前仍有近百元的吨钢毛利，而且厂内钢材库存已连续两周去库，库存绝对量远低于去年同期水平，因此尚不具备进行大规模减产的条件。
目前国内钢材需求被建筑钢材拖着走的是下降趋势，8月、9月和10月国内需求均同比大降，单月同比下降分别为11.1%、8.5%和 6.9%。
需求萎缩，这也是年末钢材市场的隐患之一，总体来看，宏观面在逐步改善，钢材市场基本面虽然谈不上太好，也说不上太坏，供需矛盾尚不明显，对待市场短中期内不必太过悲观。
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