研究分享
【宏观-袁方】周度经济观察——财政基调积极，政策定价延续
【固收-尹睿哲】10月14日信用债异常成交跟踪
【固收-尹睿哲】政策效果有待兑现——2024年9月金融数据点评
财经观察
要闻热点
Part.01
研究分享
【宏观-袁方】周度经济观察——财政基调积极，政策定价延续
报告发布日期：2024-10-15
■最新公布的9月物价、贸易和金融数据显示，总需求不足是当前经济的主要特征，这一状态在延续和加深。居民的消费倾向、企业的投资意愿、地方政府的扩张能力均处于偏低水平，这也意味着宏观经济的企稳回升难以一蹴而就。
■近期财政部在发布会上的表态积极，部署细致，直面经济在房地产、地方债务、银行体系的困难，对引导市场预期高度重视。我们倾向于认为财政政策在逐步走向扩张，稳增长或将成为财政政策主基调。
■尽管基本面触底需要时间，但当前政策环境已经转向宽松，这一组合对风险偏好抬升、估值修复影响积极。未来市场将继续围绕稳增长政策的细节进行定价博弈，市场高波动的状态或将维持，不过权益市场总体处于有利的宏观环境中。
■风险提示：（1）地缘政治风险（2）政策出台超预期。
【固收-尹睿哲】10月14日信用债异常成交跟踪
报告发布日期：2024-10-14
■根据Wind数据，折价成交个券中，“24开封02”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“24津城建MTN029”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中，“24湖北银行永续债01”估值价格偏离幅度较大；净价上涨成交商金债中，“24温州银行02”估值价格偏离幅度靠前。成交收益率高于10%的个券中，地产债排名靠前。
■信用债估值收益变动主要分布在[-10,-5)区间。非金信用债成交期限主要分布在0.5年内，其中4至5年期品种折价成交占比最高；二永债成交期限主要分布在4至5年，其中各期限品种折价成交占比均为0。分行业看，国防军工行业的债券平均估值价格偏离最大。
■风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险。
【固收-尹睿哲】政策效果有待兑现——2024年9月金融数据点评
报告发布日期：2024-10-15
■政府债券延续强势，信贷结构维持弱势。
■企业中长期贷增速仍然处于回落趋势中。
■“金九”并未带来居民中长贷的好转，“银十”或有期待。
■增量资金进入股市，非银存款实现历史同期首次正增长。
■总体来看，9月社融延续前期政府债偏强、信贷结构偏弱的态势，这与此前市场对社融的预期别无二致，其中最值得关注的企业中长贷增速也依然处于回落趋势中。但是，需要注意的是9月末政策环境已发生变化，股市、商品市场率先反应，房地产相关政策是否会带来销售好转、减少提前还贷也有待验证，需要关注这些变化会否带来基本面、企业中长贷的改善。
■风险提示：历史经验参考性降低、海外市场波动超预期。
Part.03
财经观察
10
月
16
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周
三
1）我国首个国家空间科学规划《国家空间科学中长期发展规划（2024—2050年）》正式发布（央视网）
2）国新办17日将举行新闻发布会，住建部等五部门负责人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况（财联社）
3）财政部、税务总局、水利部：自12月1日起全面实施水资源费改税试点（财联社）
4）今年前8个月我国与北欧五国贸易额达354.4亿美元，同比增长5.7%（澎湃新闻）
5）中国动力电池装车量9月达54.5GWh，磷酸铁锂电池占比75.8%（澎湃新闻）
6）2023年度个税汇算清缴数据发布，无需缴纳个税的人员占比超七成（央视新闻）
7）商务部：加快以旧换新补贴资金拨付和发放进度（人民网）
8）商务部：对原产于美国和日本的进口氢碘酸继续征收反倾销税，实施期限为五年（商务部官网）
9）海关总署：前三季度，我国货物贸易进出口总值32.33万亿元，同比增长5.3%（人民日报）
10）财险公司监管评级规则在业内征求意见，考核要素涵盖九大维度（澎湃新闻）
11）市场监管总局将出台意见，引导平台企业发挥流量积极作用（新华网）
12）民营经济促进法草案征求意见稿已收到上千条意见建议（新华社）
13）1500亿元技术改造再贷款加快发放（新华网）
14）《汽车低压电气系统用半桥驱动芯片技术规范》等六项汽车芯片标准研究制定工作正式启动（界面新闻）
15）内蒙古包头：住房公积金最高贷款额提至120万元，优化容积率计算规则（澎湃新闻）
16）厦门：允许房票跨行政区购房，可购买公寓、厂房、办公用房（澎湃新闻）
17）成都：取消住房限售，多子女家庭和“以旧换新”公积金最高可贷120万元（澎湃新闻）
18）重庆：多子女家庭住房公积金最高可贷160万元（澎湃新闻）
19）前三季度我国造船三大指标实现同比增长（人民网）
20）超3万家进出口企业云集广交会（人民网）
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