7月2日，沃太能源突然对外发布公告，终止其科创板首次公开发行股票（IPO）计划。
按照此前计划，沃太能源拟募资10亿元。按照不低于25%的发行比例，该公司发行市值最高达40亿元。
据了解，该公司科创板上市申请于2022年12月30日在上交所获受理，并于2023年1月进入问询阶段。此后历经三次财务资料过期，两次更新材料，却在今年7月2日宣布终止IPO。
这一消息迅速在资本市场和储能行业内激起波澜。IPO终止意味着这一融资计划暂时无法实现，可能会影响公司资金安排和项目推进。
去年8月，坊间曾有传闻，“科创板第五套标准暂停，前四套也会有新的指导意见。”还有消息说，新能源行业、特别是与储能相关的企业未来一段时间都不能上市。
业内人士表示，沃太能源IPO进程的意外中断，虽然在一定程度上映射出当前资本市场的复杂多变，但更凸显了储能行业日益加剧的竞争态势。
高瓴淡马锡押注
沃太能源前身为沃太能源南通有限公司。公司专注于储能产品的研发、生产和销售。其产品主要涵盖户用储能系统及部件和工商业储能系统及部件。
2012年，三十岁的袁宏亮放弃了德国工作职位，怀揣“带着中国企业也能进军世界新能源高地”的理想，经过多次考察，拉上两名好友回国创业，在南通创立了沃太能源。
袁宏亮为该公司的控股股东及实际控制人。截至招股书签署日，实控人袁宏亮直接持有公司约16.81%股份，并通过三个持股平台间接控制公司约15.24%股份，合计控制公司约32.05%股份。惠州亿纬锂能持股9.71%，是第三大股东。
作为一家专注于为全球市场提供全功率段储能系统解决方案的企业，沃太能源凭借其在电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）、系统集成及云管理平台等方面的深厚技术积累，在储能领域内稳扎稳打，逐步建立了市场领先地位。
2019年储能行业风口开启之下，沃太能源业绩迎来了飞速增长。根据招股书，2019年-2021年，公司营收年均复合增长率高达80.05%。
沃太能源不仅与国家电网、三峡新能源、蔚来等巨头达成合作，还将业务扩展至90多个国家和地区，在德国、澳大利亚、英国、意大利等地设立多家海外公司，
据市场调研公司IHSMarkit出具的报告，按发货容量计算，2021年度沃太能源在全球户用储能市场的占有率排名第六，竞争对手包括特斯拉、LGEnergySolution等全球新能源巨头。
招股书显示，该公司2022年及2023年上半年的营业收入分别约为17.73亿、10.85亿元。其中，2023年上半年的营收同比增长58.29%；归母净利润约为1.35亿元，同比增长174.73%。
伴随业绩的快速增长，2021年2月高瓴斥资2000万元参与了沃太能源增资：认缴约28.39万元注册资本，价格70.46元/出资额。
八个月后，高瓴投资再次加码投资，斥资3750万元认缴沃太能源约203.40万元股本，价格为18.45元/股。
IPO前，高瓴投资持有沃太能源3.99%股份；锂电巨头亿纬锂能、新加坡主权基金淡马锡均是沃太能源背后投资方：前者持股9.71%，后者则通过Springleaf、TrueLight合计持股2.67%。
2022年12月30日，沃太能源向上交所提交了首次公开发行股票并在科创板上市的申请文件。
科创属性曾遭质疑
沃太能源专注于储能产品的研发、生产和销售，主要产品包括户用储能系统及部件和工商业储能系统及部件。
2019-2021及2022年上半年（下称：报告期），公司的主要营收来自户用储能系统及部件，分别约为2.01亿、3.16亿、6.85亿、6.28亿元，占比分别为81.12%、85.43%、85.25%、91.67%。
2023年12月31日，沃太能源披露了首轮问询函的回复意见。全面披露了公司的业务模式、财务状况、核心技术及市场竞争格局等关键信息。
根据问询函公告，上市委似乎对沃太能源的科创属性持有怀疑态度。
来自问询回复函
上市委在问询中要求沃太能源对比分析公司核心技术与同行业公司认定差异及原因；核心技术是否属于行业内通用、成熟技术，与竞争对手技术水平的对比情况，核心技术先进性的体现；核心技术及在研项目能否解决储能技术规模、效率、成本等瓶颈问题，公司是否存在技术迭代风险等问题。
沃太能源公告显示，2020年-2023年上半年，沃太能源研发费用率分别为6.11%、5.59%、5.13%和8.01%；同行业可比公司派能科技则分别为6.48%、7.55%、6.35%和8.56%。
问询函要求其说明“研发费用率低于派能科技的原因”。沃太能源表示，2020年度，双方研发费用率接近；2021年和2022年，派能科技因完成上市夯实了资金实力，加大了研发方面的投入；2023年上半年，公司研发费用率与派能科技相近。
不过，值得注意的是，沃太能源研发费用率低于派能科技的同时，销售费用率却高于派能科技。上述同期内，沃太能源销售费用率分别为8.59%、5.70%、5.70%和7.75%；派能科技则分别为2.01%、1.75%、1.57%和1.97%。
技术和市场等仍存潜在风险
沃太能源IPO的终止可能会让市场对其未来发展产生一定的疑虑，进而影响其市场估值和投资者信心。IPO终止后，沃太能源可能需要重新评估和调整其发展战略，包括融资方式、市场拓展计划等。这可能会给公司带来一定的战略调整压力。
其实，仔细分析沃太能源招股说明书，可以看到招股书中已经详细披露了公司在技术、市场、经营、财务等方面存在的风险。
招股书中提及，尽管沃太能源在储能领域拥有一定的技术积累，但新技术的研发和应用仍存在一定的不确定性。若公司无法及时推出适应市场需求的新产品，将可能影响其市场竞争力。
不仅如此，招股书还强调，市场需求的波动可能导致销售收入的不稳定。储能市场受到多种因素的影响，包括政策环境、经济周期、消费者需求等。若市场需求出现大幅下降或波动较大，将可能对公司的销售收入产生不利影响。
再次，公司在经营过程中可能面临多种风险，包括原材料采购风险、知识产权风险、新冠肺炎疫情导致的经营风险等。这些风险的存在将可能增加公司的经营成本和不确定性。
最后，沃太能源在招股说明书中披露了应收账款坏账风险、汇率波动风险等财务风险。这些风险的存在将可能对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。例如，若公司应收账款无法及时回收或发生坏账损失，将可能导致公司现金流紧张甚至影响正常运营。
此外，全球贸易摩擦风险也不容忽视。沃太能源的产品以境外销售为主，若主要出口国家提高进口商品关税或颁布其他限制性政策，将可能增加公司的贸易成本和经营风险。
