市值缩水至83亿，派能科技如何爬出亏损泥潭？

财富 2024-09-19 20:48 北京

派能科技，曾经辉煌一时的储能第一股，如今深陷泥潭。

上半年并不亮眼的成绩单；5月份就遭留置的董事长，至今没有任何消息；95%以上的海外市场份额，也因为补贴退坡和去产能等原因，迟迟没有恢复迹象……

9月18日，投资者对派能科技的信心达到冰点。股价一度触及33.21元创历史新低。更为恐怖的是，2024年初至今，该公司股价已经跌去62%，市值缩水至83亿元。

深陷泥潭的派能科技，如何才能走出困境并重拾辉煌？

业绩波动凸显市场挑战

派能科技专注于磷酸铁锂电芯、模组及储能电池系统的研发、生产和销售，是国内最早进入户用储能行业的企业之一。公司前身为上海中兴派能能源科技股份有限公司，成立于2009年10月28日，由中兴新与丁明峰共同出资成立，其中中兴新持股96.97%。天眼查信息显示，中兴新通讯有限公司为其控股股东，占比45%。

从刚刚公布的上半年成绩单来看，派能科技的业绩表现确实令人担忧。

2024年上半年，公司实现营业收入8.59亿元，同比下降了66.39%；归属于上市公司股东的净利润更是大幅下滑97.13%，仅为1987.67万元。

这一业绩表现在新能源行业中显得尤为黯淡，与去年同期的高增长形成了鲜明对比。2023年上半年，公司实现营业收入约25.57亿元，同比增长37.94%；归属于上市公司股东的净利润达到6.93亿元，同比增长162.91%。

公司产品主要出口海外，远销欧洲、南非、东南亚、北美和澳洲等境外市场，亦有部分电子元件从境外进口。2024年上半年，公司境外主营销售收入为81，228.14万元，占主营业务收入的比重达到94.94%。

营业收入的大幅下降，表明公司在市场上的销售情况出现了较大的波动。派能科技在2024年上半年年报中表示，“地缘政治及潜在的政策不确定性等风险对储能行业仍存在一定影响，特别是对欧洲和美国市场的出口业务构成了诸多挑战。”不仅如此，报告期内海外个别国家补贴政策发生变化，意大利Superbonus政策补贴下降至70%。

内部管理动荡加剧市场担忧

除了外部市场环境的挑战，派能科技内部管理的不稳定也加剧了市场担忧。

2024年5月，河北省廊坊市永清县监察委员会对公司董事长韦在胜进行立案调查，并将其留置。这一行动表明韦在胜涉嫌严重违纪违法，具体罪名虽未公开，但可能涉及行贿受贿、贪污挪用或滥用职权等行为。

突发事件不仅给公司的日常经营带来了不确定性，也引发了投资者对公司治理结构和未来发展的质疑。尽管公司迅速采取应对措施，由半数以上董事推举董事翟卫东先生代为履行董事长、法定代表人的相关职责，但市场信心恢复仍需时日。

储能研究院在公司股吧以及投资者关系活动表里，多次看到有投资者问“留置事宜是否有新进展”，公司的回复均是固定的一句话：“将持续关注该事项的后续进展情况，并严格按照有关法律、法规的规定和要求，及时履行信息披露义务。”

韦在胜虽不像侯为贵那样在中兴通讯的历史中声名显赫，但他也是中兴系的重要人物。

这位在财务与市场领域有着深厚经验的资深人士，曾在中兴通讯多个关键岗位留下深刻印象，之后他转向了储能这一充满挑战的新领域。2020年，他带领派能科技在科创板成功上市。

海外市场进入壁垒或继续增加

欧洲能源市场的动荡为派能科技带来了前所未有的发展机遇。户储市场的全面爆发让派能科技的业绩飙升，海外业务更是占据了公司收入的绝大部分。2022年公司实现营业收入60.13亿元，同比增长191.55%；净利润12.73亿元，同比增长302.53%；扣非净利润12.61亿元，同比增长319.40%。

然而好景不长，进入2023年，随着欧洲能源紧张局势的缓解和市场竞争加剧，派能科技遭遇了前所未有的挑战。业绩大幅下滑、库存积压等问题接踵而至。2023年，公司营收为32.99亿人民币，同比下降了45.13%；归母净利润为5.16亿人民币，同比下降59.49%。

公司在2023年年报中表示，受到宏观环境变化，部分国家和地区补贴政策退坡，叠加海外下游企业去库存的影响，家用储能市场需求较上年增速阶段性放缓。

令人感到更为紧张的是，未来海外市场进入的壁垒还有可能继续增加。派能科技在半年报中表示，当前，欧洲地区已对本土化生产提出更高要求。未来，不排除相关国家或地区对锂电池储能产品的进口贸易政策和产品认证要求等方面发生变化的可能性，进而对公司的经营带来不利影响。

强化研发拓展版图

尽管面临诸多挑战，派能科技在技术创新和业务拓展方面仍展现出了一定的亮点。

公司研发投入持续加大，累计投入研发费用1.93亿元，占营业收入的比重达到22.43%。数据显示，派能科技在2023年增加了研发人员的数量，研发人员比例较上年增长了34.41%。

此外，派能科技还积极拓展欧洲之外的发达国家市场，公司在澳大利亚和日本启动了新公司的设立工作。尽管这些新兴市场的出货量基数较小，但增长速度显著，为公司未来的业绩增长提供了新的动力。

在国内工商业储能市场方面，公司也推出了基于280Ah和314Ah电芯的新型储能一体柜产品，并已在上海、浙江、广东、江苏、安徽等地实现了规模销售。

对于派能科技的未来发展，多家券商都认为将会逐渐向好。东吴证券表示，公司出货量环比有所改善，预计下半年出货量同比转正，全年出货有望达到1.5GWh。随着原材料价格的下行和产能利用率的提升，盈利水平有望逐季改善。

中泰证券则认为，公司产品单价和单位毛利下滑主要受原材料降价和竞争加剧影响。不过，随着海外下游库存水平逐步改善，公司储能产品销量实现季度环比提升，经营趋势逐渐向好。

开源证券则维持对派能科技的“增持”评级。考虑锂电池成本下降带动公司产品销售单价下滑，开源证券下调了公司盈利预测，但仍认为公司业绩层面有望持续环比提升。

储能研究院

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