欧洲将在2025年面临国内政治不确定性及全球局势动荡的影响与挑战。特朗普的关税威胁与中国消费需求等因素可能继续影响市场表现，尤其是汽车制造业和银行业。2024年全年，欧洲股市整体表现逊于全球其他地区股市，尤其是华尔街。多个因素导致这一趋势，包括技术板块缺乏竞争力、政治不稳定、中国消费因素以及地缘政治紧张局势。
展望2025年，欧洲市场将持续面临上述挑战，其中特朗普的总统任期和中国的经济增长轨迹预计将成为两大关键性全球事件。在国内层面，德国和法国的政治动荡将继续对市场情绪造成显著拖累。
特朗普的关税威胁
欧洲经济前景与全球市场密切相关，许多企业高度依赖国际收入来源。这使得特朗普提议的关税成为一个关键关注点，尤其对欧洲最大经济体德国而言。
在总统竞选期间，特朗普曾威胁要对德国汽车制造商征收关税，除非它们将生产转移至美国。他表示：“我希望他们在这里建厂”，并称关税是“最美的词汇之一”。上个月，他宣布计划在2025年1月就职后，对加拿大和墨西哥征收25%的新关税，对中国征收额外10%的关税。尽管尚未确认具体针对欧元区的关税，但在宣布当天，欧洲汽车制造商的股票大幅下跌，凸显其对全球贸易动态的脆弱性。
如果美国对欧洲商品征收关税，汽车制造业可能首当其冲。目前，该行业已因乌克兰冲突的长期影响以及中国需求疲软而承受巨大压力，欧洲汽车行业正面临日益加深的衰退。
数据显示，Euro Stoxx汽车与零部件指数年初至今已下跌13%，成为欧洲市场表现最差的板块之一，而更广泛的Euro Stoxx 600指数同期上涨了7%。德国汽车制造商，包括梅赛德斯-奔驰、保时捷、大众和宝马，今年股价跌幅在13%至25%之间。
中国消费需求的影响
中国消费者需求降低是影响欧洲市场表现的主要因素之一，尤其体现在奢侈品消费股上。Pepperstone伦敦高级研究策略师Michael Brown表示：“除非中国政府转向刺激国内需求，否则这些刺激措施不太可能为欧洲股市提供持久支持，其积极效应也较为有限。”
积极的一面是，中国政府最近承诺通过“积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”来提振经济。经济学家预计，中国将在2025年进一步降低利率并增加财政赤字。中国官员也强调将优先改善国内消费需求。如果这些政策得到有效实施，欧洲消费品行业可能出现显著复苏。
然而，风险依然存在。中美贸易战的可能性重燃可能进一步压低人民币汇率，削弱消费者购买力，进而抑制对欧洲商品的需求。
政治不稳定性
法国和德国的政治不确定性无疑将继续成为欧洲股市的利空因素。法国股市是主要全球经济体中表现最差的市场，其基准指数CAC 40今年录得负增长，与美国及部分亚洲市场的强劲上涨形成鲜明对比。
在德国，尽管DAX指数受益于技术和国防板块的出色表现，并创下新高，但市场将密切关注因执政联盟破裂而提前七个月举行的2月大选。不过，党派联盟谈判可能需要数月时间才能达成一致。
与此同时，法国仍面临政府债务高企和围绕2025年预算的政治僵局问题。法国的公共债务已达到GDP的112%，加之持续的政治动荡，银行业因对公共财政的担忧而承受越来越大的压力。欧洲最大经济体缺乏稳定的领导层预计将继续压制市场情绪。Michael Brown指出：“与其他市场相比，欧元区资产可能会继续承受更高的风险溢价。”这一风险溢价反映在不断上升的政府债券收益率上，可能限制借贷并减少市场流动性。
简介
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