今天在看原来写的笔记，说到内在价值来源的时候，提到了提高闲置资本的配置效率。
超越GDP的行业平均增长；
超越行业平均增长的企业增长。
差异化的经济商誉；
优秀的管理层；
不需要大量资本投入；
提高闲置资本的配置效率。
关于提高资产配置效率，我当时的笔记里写到：
我们从最新的财务数据看，贵州茅台资产的现金含量依旧超过了60%；跟原来不同的是，近几年茅台的现金分红都超过了500亿。
如果有更高的投资机会，可以加固企业的护城河，那么，企业为什么还要分红呢？
之前写书的时候，关注过中国天楹这家公司。
企业选择不分红，原因多种多样。
可能是因为公司的现金储备还不够丰厚，不敢分红。
公司不分红，相当于把股东靠分红赚钱的路给堵死了，剩下的就只有低买高卖这一条路。
如果股东把买股票的钱用在别的地方，能赚到5%的收益。
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