【核心观点】
整车超额收益明显，自动驾驶催化下估值抬升。自年初至2024年12月2日，申万汽车板块涨幅+17.93%，跑赢沪深300指数2.9pct，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块涨跌幅分别为+31.78%/+54.78%/+6.72%/ -13.05%，在自动驾驶领域密集事件以及多款爆款新车催化下，整车板块超额收益明显。
商用车：内外需共振站上新一轮修复起点。客车方面，内需端，地方政府加速化债，支出节奏或加快，新能源公交车销量有望直接受益；海外端，自主客车车企产品力、品牌力及经营能力增强，产品竞争力加持叠加海外产能疫情后缺口仍存，出口销量有望持续增长。重卡方面，内需端，财政进入新一轮扩张周期，消费/地产等下游需求有望修复，拉动重卡内需，替换性需求旺盛助力内销增长；海外端，非俄市场销量稳步增长，自主产品性价比优势较强，出口量有望延续增长态势。
本文摘自报告：《汽车行业2025年度投资策略报告：智能化平权元年，全球化更进一步》
报告发布日期：2024年12月6日
报告发布机构：华龙证券
研究员 杨 阳 S0230523110001
联系人 李浩洋 S0230124020003
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