【华龙电新公用】周报：隆基BC产能建设加速，《能源法》表决通过
文摘
财经
2024-11-12 21:50
北京
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行业方面，2024.11.4-11.8（后文均简称本周）申万电新板块涨跌幅+6.14%，涨跌幅在31个行业中排名第17；申万公用板块涨跌幅+1.76%，涨跌幅在31个行业中排名第30。同期沪深300涨跌幅+5.50%，万得全A涨跌幅+7.11%。
光储行业：BC产能建设加速。隆基绿能16GW HPBC电池片项目将落地宜宾，有望于2025年建设完成首期6GW产能。光伏行业的核心竞争力在于组件效率的提升，BC电池转换极限效率达到29.1%，能够有效提高电站经济性。随着光伏产业链供给侧不断改善、价格逐渐趋于理性，电池片新技术发展有望为行业带来进一步增长动力。
风电行业：华能山东半岛504MW海上风电项目签约，项目预计今年年底前开工建设，2025年12月全容量并网发电。国内外海风建设有望提速，进而带动产业链出货，海外订单外溢有望打开我国海风出口空间。
电网设备：国家电网公司2024年电网投资将首次超过6000亿元，海外需求高增叠加国内电网投资增长有望带动电力设备放量，电网设备板块有望维持高景气。
氢能行业：安徽省发布加氢站管理办法(暂行) 征求意见，在依法依规的前提下不需办理危险化学品安全生产许可。随各地氢能政策密集出台，行业景气度将实现快速提升。
公用行业：《能源法》表决通过，夯实能源行业法治根基。十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过《中华人民共和国能源法》，该法自2025年1月1日起施行。《能源法》为新时代能源高质量发展提供了行动指南，确保能源行业在法治轨道上行稳致远。我国作为世界能源绿色低碳转型和应对气候变化的重要推动者，通过制定能源法宣示我国能源战略和政策导向。
投资建议：光伏电池片BC技术路线加速推进，《能源法》夯实能源行业法治根基，风电、氢能等政策积极推进，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注光伏龙头通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、阿特斯、TCL中环，建议关注盈利能力较强的逆变器环节，阳光电源、德业股份、锦浪科技、上能电气、禾迈股份等。风电板块建议关注塔筒大金重工、泰胜风能、天顺风能；海缆东方电缆等。电网设备建议关注国电南瑞、许继电气、三星医疗、海兴电力、金盘科技、思源电气、炬华科技、四方股份等。氢能建议关注华光环能、昇辉科技、石化机械、科威尔等。公用事业建议关注火电公司华能国际，华电国际，国电电力，大唐发电等；水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力；电力it建议关注国能日新、安科瑞。
风险提示：宏观经济下行风险，政策不及预期，上游原材料价格大幅波动，重要技术进展不及预期，海外贸易保护政策，行业竞争加剧，第三方数据统计错误导致的风险，重点关注公司业绩不及预期等。行业方面，2024.11.4-11.8（后文均简称本周）申万电新板块涨跌幅+6.14%，涨跌幅在31个行业中排名第17；申万公用板块涨跌幅+1.76%，涨跌幅在31个行业中排名第30。同期沪深300涨跌幅+5.50%，万得全A涨跌幅+7.11%。![]()
电新细分板块中，光伏设备板块涨跌幅+1.63%，风电设备涨跌幅+7.27%，电网设备涨跌幅+4.40%，其他电源设备涨跌幅+16.82%。公用细分板块中，电力板块涨跌幅+1.38%，燃气板块涨跌幅+5.59%。![]()
电新个股方面，本周315只个股上涨，24只个股下跌，涨幅前五的个股为电气风电、厦钨新能、上海电气、科力尔、万润新能。公用个股方面，本周49只个股上涨，4只个股下跌，涨幅前五的个股为ST旭蓝、ST浩源、露笑科技、ST金鸿、深南电B。![]()
（1）光储
隆基16GW HPBC电池项目落地，BC产能建设加速。11月5日，宜宾英发德耀科技有限公司、宜宾高新区、隆基绿能科技股份有限公司年产16GW HPBC电池片项目战略合作协议签约仪式举行。根据协议，三方将加强光伏产业领域合作，在HPBC电池生产、销售以及相关技术领域进行广泛协作，实现优势互补和共同发展，将于2025年建设完成首期6GW产能。此次合作将加快高效HPBC电池的量产，推进光伏产业技术升级，有效推进BC技术良性发展生态构建。（资料来源：智汇光伏）
（2）风电
华能山东半岛504MW海上风电项目签约。近日，由山东省人民政府、自然资源部共同主办的2024海洋合作发展论坛在青岛西海岸新区开幕。华能山东分公司烟台电厂与烟台市牟平区政府签署战略合作协议，根据协议，双方将共同推进华能山东半岛北L场址海上风电项目建设。华能山东半岛北L场址位于山东半岛北部海域，拟建设42台12兆瓦风力发电机组，总装机容量50.4万千瓦。项目建成后，年上网电量约为17亿千瓦时，每年可节约标煤约50万吨。项目预计今年年底前开工建设，2025年12月全容量并网发电。（资料来源：风芒能源）安徽省发布加氢站管理办法(暂行) 征求意见。11月4日，安徽省发改委发布关于征询社会公众对《安徽省加氢站管理办法（暂行）（征求意见稿）》（以下简称《办法》）意见的公告，共40条。《办法》提出，允许在满足安全生产条件的非化工园区建设可再生能源制氢加氢一体站、氢电融合清洁能源综合能源供给站，在依法依规的前提下，不需办理危险化学品安全生产许可（应在化工园区建设的项目除外）。（资料来源：安徽省发改委）能源法自2025年1月1日起施行，夯实能源行业法治根基。11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过《中华人民共和国能源法》。该法自2025年1月1日起施行。能源法共九章八十条，依次为总则、能源规划、能源开发利用、能源市场体系、能源储备和应急、能源科技创新、监督管理、法律责任和附则。全国人大常委会法工委民法室副主任马正平表示，在中国能源发展历史长河中，将国家的能源战略在法律中明确规定，作为开展能源工作应当长期坚持的基本原则是第一次，为新时代能源高质量发展提供了行动指南，确保能源行业在法治轨道上行稳致远。我国作为世界能源绿色低碳转型和应对气候变化的重要推动者，通过制定能源法宣示我国能源战略和政策导向。（资料来源：国家能源局）2.2 公司公告
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3.1 光伏：产业链价格（本部分文字及数据摘自infolink consulting）
价格方面，硅料环节采买情况变化不大，仍然是新签单需求和数量并不积极，多数买家仍然以消化使用前期采买原料为主，反应在价格方面为整体与前期价格弱势维持。国产块料主流价格每公斤价格 37-42 元范围，均价弱势维持在每公斤 40 元左右，但是市场中不乏低于该价格范围的二三线以及新厂家的交易价格，但是随着供应端产出量环比继续下降，现货市场交易中的低价料资源也在逐步萎缩；国产颗粒硅每公斤价格 36-37 元范围，均价维持每公斤 36.5 元左右，本期保持平稳，而且颗粒硅滞库压力较小，是当前供应端为数不多的特例。时至年末，观察上周在电池厂家积极出货下，连带引起硅片采购冲量，硅片厂家在手库存持续缓慢出清，同时主流规格 183N 市场价格也来到每片 1 元人民币的大宗成交水位。在每公斤 40 元人民币的多晶硅料价格下，以硅片厂家每片 1 元人民币的售价，生产毛利率己经直逼 -40%，厂家在营运上面临严重危机。从细分规格来看，P 型 M10 和 G12 规格的成交价格分别为每片 1.1-1.15 元和 1.7 元人民币，其中 182P 型硅片由于企业没有太多生产，低价出清库存价格每片低于 1.05 元人民币价格水位也已存在于市场中。而 N 型硅片部分，这周 183N 硅片主流成交价格也微幅下探，企业主流出货价格落在每片 1-1.03 元人民币，然而观察周三厂家新报价来到每片 1.03 元人民币，低于的价格已经开始陆续收尾。至于 G12 及 G12R 规格的成交价格约为每片 1.45 元和 1.2 元人民币。本周 P 型电池片价格出现松动，M10 尺寸均价从上周的每瓦 0.28 元降至 0.275 元人民币，价格区间为每瓦 0.26-0.28 元人民币。G12 尺寸均价则从每瓦 0.285 元降为 0.28 元人民币，价格区间则落在每瓦 0.27-0.285 元人民币。虽然当前多数厂家正逐步淘汰 P 型产能，但产能退坡仍不及组件端需求下降速度，在供过于求的情形下，进而导致 P 型电池片价格松动。N 型电池片部份，M10、G12、G12R 尺寸均价分别为每瓦 0.27 元、0.285 元与 0.275 元人民币，价格范围则依序为每瓦 0.26-0.28 元、0.28-0.29 元与 0.27-0.285 元人民币。G12R 电池片高价则从上周每瓦 0.29 元下滑至 0.285 元人民币。本周价格持续僵持，部分组件厂家已调整报价上扬，然而本周观察实际落地仍需时间发酵，当前 TOPCon 组件价格僵持 0.65-0.74 元人民币的区间，前期遗留订单仍有部分 0.7 以上的价位执行。当前实际成交价格，分布式项目低价已在上周稍微向上调整，然而大批量成交仍需时间酝酿。集中项目价格近期稳定为主，然而因调价机制影响，部分项目执行价格仍低于实际成本线，当前仍有 TOPCon 组件 0.62-0.68 元人民币之间的价格执行。厂家也积极协调调价机制的调整周期拉长、调整交付条款以免无法执行的情况发生。整体价格后续仍需要静待协会协调价格、以及厂家之间的自律行为是否能成功发酵。考虑终端接受度，我们仍维持相同看法，短期组件价格大概率以平稳为主，大幅上调价格的可能性较低。出口：2024年9月太阳能组件出口金额为141.31亿元，同比减少43%，环比减少18.2%；2024年9月逆变器出口金额为47.62亿元，同比增长1%，环比减少22%。![]()
3.2 风电：装机及招标
9月风电新增装机5.5GW，单月装机同比高增。2024年1-9月，国内风电新增装机39.12GW，同比+17%。2024年9月，国内风电新增装机5.5GW，同比+21%，环比+49%。2024年9月，全国用电量当月值8475亿千瓦时，同比增长8.50%；全社会发电量8024亿千瓦时，同比增长6.00%。光伏电池片BC技术路线加速推进，《能源法》夯实能源行业法治根基，风电、氢能等政策积极推进，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注光伏龙头通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、阿特斯、TCL中环，建议关注盈利能力较强的逆变器环节，阳光电源、德业股份、锦浪科技、上能电气、禾迈股份等。风电板块建议关注塔筒大金重工、泰胜风能、天顺风能；海缆东方电缆等。电网设备建议关注国电南瑞、许继电气、三星医疗、海兴电力、金盘科技、思源电气、炬华科技、四方股份等。氢能建议关注华光环能、昇辉科技、石化机械、科威尔等。公用事业建议关注火电公司华能国际，华电国际，国电电力，大唐发电等；水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力；电力it建议关注国能日新、安科瑞。![]()
5 风险提示
宏观经济下行风险。宏观经济恢复不及预期可能导致电网投资预算及意愿不足，影响相关建设推进。
政策不及预期。行业政策推进不及预期可能导致风电光伏装机需求不及预期，影响行业盈利能力。
上游原材料价格大幅波动。原材料价格大幅波动影响下游企业盈利能力与新能源装机需求。
重要技术进展不及预期。光伏电池片新技术等正处于市场化的过程中，技术进展不及预期影响相关企业出货与盈利能力。
海外贸易保护政策。海外贸易保护政策影响我国设备出口，进而影响相关企业出货与盈利能力。
行业竞争加剧。行业竞争加剧可能导致企业盈利恶化，部分企业存在产能出清与亏损风险。
第三方数据统计错误导致的风险。行业上下游环节众多，第三方数据统计错误可能导致对行业趋势判断有影响。
重点关注公司业绩不及预期。重点公司实际业绩受多方面因素影响，与盈利预测可能存在不一致。
本文摘自报告：《隆基BC产能建设加速，《能源法》表决通过——电新&公用行业周报》【特别提示】
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