楼市车市，是中国经济两大支柱。当前，从内地到海外，民企房地产债务的解决缓慢推进，风险仍在；部分地方「因城施策」放松购房政策，只属于零星情况。
3月以来，吉林、上海、江苏等地的疫情与封控措施，严重挫伤汽车生产，行业供应链阻滞，波及出口和国际汽车市场供应。
供应链不畅，中国经济下行压力再加大，如何避免风险蔓延。
陆 挺 野村证券中国首席经济学家
曾瀞漪 主持人
曾瀞漪:上个星期我们在节目中探讨了中国经济下行的压力特别大，您提出应该要迅速降息，同时房地产政策应该要微调。一个星期过去了，是不是有些政策已经调整，经济是不是获得了支撑？
陆挺: 从货币政策来讲，现在还没有非常明显的政策微调，我估计到星期五1,500亿元的MLF到期的时候，非常有可能下调利率。但是我认为下调的幅度也会是很小，可能是10个bp左右，就是从现在2.85到2.77。
到了下周有可能会下调贷款基准利率LPR，我想这个幅度也就是在10点左右。
从房地产政策来看，全国性的调整没有，但是三四线城市有些零零星星的调整，也有部分的二线城市放松了一些限购限售。还有一些在首付方面房贷利率方面有一些微调，但是这个效果在我看来也是有限的。
现在最大的一个瓶颈就是在疫情和严格的执行动态清零政策方面，有这些政策在，那些房地产板块和整个中国经济要反弹的空间很小，反弹的概率也是很小。
曾瀞漪:楼市是中国的经济支柱，另外一个支柱那就是汽车业。现在供应链风险冲击了国内外的汽车市场，3到4月份的出口也会比较弱，如何避免经济风险扩大？
陆挺:最关键的一点就是我们在防疫方面还是要强调全国统一的防疫标准，要精准防疫，要禁止地方政府的层层加码。
很多地方政府封掉了高速公路的出口，封掉一些主干道，对他自己来讲可能是很理性的，但是对整个全国的经济来讲，对我们的工业生产和对出口来讲，这样做是不理性的，所以还是要强调精准防控。
曾瀞漪:还有一个消息是3月份的新增信贷、社会融资规模都超过了预期，看起来数字是令人比较欣慰的，但是喜中又令人有些担忧，究竟如何"解忧"呢？
陆挺:3月信贷增长数据本身确实不错，但是仔细看这里面的构成—新增加的社会融资规模和银行贷款，很大一部分是由短期贷款和票据支撑起来的，还有一部分是通过政府债券的发行给支撑起来的。我们还是希望看到新增贷款和社会融资，是通过民间的、中长期贷款的需求支撑起来，那么我们的经济就真正企稳了。
曾瀞漪:民间的中长期贷款需求是一个重要的指标。国际政经形势中有个问题，就是美国现在要大幅度加息应对他们高企的通胀，这使得中美利差倒挂。美国今天10年期的国债收益率已经上到了2.82%，超过中国的2.77%左右，大家一直在问，中国会不会出现资金外流？人民币会不会有贬值的压力？
陆挺:从中国的债券市场的角度出发，资本外流已经发生了。2月份，中国的债券市场外流了668亿人民币，到了3月份，上升到了980亿人民币。我估计到4月份这个数字还要上升。
应该可以这么说，我们现在看到的资本外流还不足以让我们特别紧张，但如果这个数字还继续往上走的话，我相信可能对我们的决策层来讲，会感到这是一个风险，也会影响我们国内的降息空间，因为降息之后利差可能就会更大了。
从人民币的角度来讲，因为现在国际市场确实比较动荡，所以使得人民币还算是比较稳定的避风港，短期人民币的贬值压力确实还没有那么大。但是随着中美利差扩大，随着内地经济形势目前看来有一定恶化的趋向，我认为未来这一两个月也要注意防范人民币小幅贬值的一个风险。
曾瀞漪:谢谢陆挺的分析。补充一下，周二下午,美汇指数上涨至100.23，日元跌至125.75，人民币在岸收盘6.3711，下跌12点。欧元跌至1.0851。
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