在俄乌战争和新冠疫情对中国经济造成双重压力下，4月中旬人行的货币政策无论降准或者降息，都不如市场预期。此时美联储正在热烈讨论如何加息，以应对高达8.5%的通货膨胀率。是采取1980年代初美联储前主席保罗沃尔克的连续加息最终利率超过20%，硬把通胀压下来？还是参考时任美联储主席的格林斯潘，在1994年也曾经一次过加息四分之三厘，随后美国经济出现长达十年的扩张。
今年有货币政策投票权的圣路易斯联储银行总裁布拉德周一抛出「不排除今年一次加息0.75厘」。美汇指数飙升至101.02以上，两年来高位。日元连跌13天，逼近128.5，20年来新低，50年来最长连跌。港元7.8453接近弱方兑换保证水平。人民币却仍然稳在6.37水平。
美国正处在货币政策如何让经济软着陆的激烈讨论中。中国的货币政策又可以如何被期待？
夏 春 银科控股首席经济学家
曾瀞漪 主持人
曾瀞漪：刚刚新闻当中探讨了，美联储局官员布拉德的加息态度更加地激进，推升美汇飙升，一些主要货币纷纷下跌，为什么人民币的汇率在周二收盘维持在6.37上下，没有跟着贬值，而且今年至今汇价水平变化不大？
夏春：人民币的汇率很大程度上跟贸易状况有很大关系。过去我们谈的贸易主要是货物贸易，但实际上还有一个服务贸易。从去年8月全球因为疫情，对中国的货物的需求再次非常强劲，当时中国出口都是20%甚至接近30%的增长。到今年，虽然需求有所减弱，但是现在中国出口依然保持了双位数的增长。
从服务贸易这一端，人民币获得一个很强劲的支撑。中国的服务贸易以前长期是逆差的，逆差会使得人民币汇率相对有贬值的压力。因为大家可能要兑换美元，然后出国去消费去旅游，去获得海外的服务，但是因为疫情，这一块需求很大地缩小了，所以这两块因素合到一起保证了人民币汇率在今年——我们虽然说经济增速没有那么快的情况下，它依然保持比较坚挺。
曾瀞漪：近期我们看到人行货币政策比较谨慎。虽然国内外的经济环境都有很大的挑战，但是这一段时间货币政策并没有像市场预期的那样放宽。中国稳经济，我们可以期待什么样的货币政策呢？
夏春：目前人行货币政策没有市场预期那样的降准或者降息，上周五傍晚的降准也比大家预期的要少一些。但我们换一个角度来看，市场上银行间的利率环境、整个银行间的流动性还是蛮充分的，而且在疫情下受到冲击的这些小微企业现在贷款的增量，我们看到这些数据包括社融的数据都还是不错的，所以现在经济主要的问题还不完全在货币这一端，可能更多的是在疫情防控方面存在的一些不确定性。
我觉得要让市场平稳下来，要让居民、企业对下一步行动与投资，更加有方向感的话，需要给出一些非常确定的政策，免得大家有一些希望落空，然后又出台一些可能解释上不太清楚的政策，就会给大家带来思想上的混乱，这在股票市场上面体现得非常明显。
曾瀞漪：其实货币政策不是一个大的问题，而是在于一些政策要更加的明确，让市场知道接下来该怎么走。所以中国稳经济在推出这样或那样的政策，前提应该是先把疫情稳定下来之后，宏观政策再发力，会更加精准一些？
夏春：是的，因为比方说像疫情这件事情来讲，它本身在不断的动态变化。现在香港、新加坡，还有很多国家都提供了非常真实的大量的数据，在这些数据上面我们如何从中间吸取有价值的信息，不要被一些统计口径上的差异误导，我觉得是非常重要。某种程度上来讲，我们可能对目前的病毒有些过度担忧。
还有，就是有一些本意良好的政策出台的时间点问题，可能是部门事先设定好的出台时间，譬如国家有关部门在两年前做这个项目的时候，出台一个重要的文件，当时是设定好现在推出，但是市场恰好处在一个不是那么明确的环境下。这时如果缺乏相应的解释的话，会给市场造成非常大的错觉。
我认为在目前这种情况下，很多政策的解读，信息的提前释放，可以参考美联储。他们要加息就对市场反复讲，市场就很快的适应了，这个其实是值得我们去学习的。
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