曾瀞漪 金石财经主持人
叶翔 汇信资本董事总经理 经济学家
曾瀞漪：港股今天收在15308点，开年来持续下跌逾10%。近日认为应该运用香港外汇基金买港股的呼声再起，我们节目也探讨过可以国家外汇储备来买港股稳市场。你认为此时此刻是不是动用外汇基金加大买港股的比重和动用内地的外汇储备买港股的好时机？
叶翔：应该是个好时机。我们传统认为外汇储备的功用是用来维持进口，万一进口有什么大的波动，外汇储备能够应急、应对不时之需。传统上认为外汇储备的量达到三个月的进口额就适当了。今天全球经济发展到这个地步，特别是中国经济发展到这个地步，外汇储备除了传统意义上的作用之外，在实现宏观经济以及金融发展与稳定的战略上能够发挥作用才是更重要的。也就是外汇储备应该用来实现宏观经济以及金融发展的战略作用，而不仅仅是在于为了应对进口的技术性作用。更何况今天外汇储备无论是香港的还是内地的，储备量都远远大于三个月的进口量，因此是有余地去用来实现这个稳定金融的战略目的。
香港市场已经跌了4年，再加上今年一开盘到今天又跌了10%。实际上投资者已经对香港市场没有信心了，成交量萎缩、融资功能大量丧失，可以说香港市场已经市场失效了，这个时候香港的国际金融中心地位很可能不保。在这样的一个战略性的关键决策时期，怎么样动用外汇储备来保证香港的国际金融中心地位，这是个根本性问题，应该是完全可以不再犹豫了。
曾瀞漪：面对市场可能失效的关键时刻，你认为不管是香港的外汇基金或者是内地外汇储备现在进入香港股市支撑市场信心特别重要，但有另外一种声音说这真的有效吗？比如说香港的外汇基金如果持有更大比例的港股，会不会影响到香港的金融稳定呢？
叶翔：有这些担心可能是因为香港是联汇制，觉得外汇储备除了保证进口需要，还要保证联汇制度的稳定。但是我们知道香港外汇基金它的规模大概是我们发行在外的港币的好几倍，应该有四五倍左右。所以从保证联汇制来说它是足够的，远远大于所需要。
另外我们也可以动用中国的国家外汇储备，因为今天中国能形成这么多外汇储备，有相当大的部分也是因为香港金融中心的融资作用，每年有大量的企业在香港融资，然后将资金转到国内，形成国内的外汇储备。
今天香港的金融中心地位面临战略性的风险。因此无论是内地的外汇储备，还是香港的外汇基金，都应该拿出一定的比例或者规模来提振香港市场的信心，这个并不会影响香港金融市场的稳定，也不会影响联汇制度。
如果市场稳定，IPO的融资功能就恢复了，海外的资金自然就会进来，外汇储备又会变多了。所以就是开源节流这个问题，如果静等着节流，市场将越来越没有信心，因为金融市场是一个信心的市场，所以你必须往开源的思路，发展的思路才能把这个市场提振起来。
曾瀞漪：谢谢叶翔为我们所做的分析。香港资本市场需要资金，这时候资金从什么地方来，如果欧美的资金现在暂时在观望，或者说他们有其他的想法，那么香港的外汇基金和内地的外汇储备对香港资本市场的支持就起到了非常重要的作用。
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