2024年上半年宏观策略表现尤为突出，主要原因是多数宏观策略进行了股票、商品、债券相对均衡的配置，尤其高波动产品会使用国债期货多头来增加债券类资产对组合的波动率贡献，受益于债市和黄金的走强，取得了较好收益。截至2024年底，2024年有业绩记录的1,315只多资产策略产品平均收益率为11.04%，多资产策略通过分散投资于多个不同类别的资产，把握不同资产之间的轮动机会，表现出较好的灵活性和适应性，降低了单一资产波动对组合的影响，追求风险分散和收益稳定增长。全球宏观经济环境的不确定性增加，如地缘政治冲突、货币政策调整等，为宏观策略提供了丰富的投资机会，但同时也带来了较大的风险。一些宏观策略通过对宏观经济数据的深入分析和对政策变化的敏锐把握，成功地捕捉到了市场的波动机会，实现了较高的收益。然而，也有一些策略在复杂的市场环境中面临挑战，未能准确预测市场走势，导致业绩不佳。年初上证指数一度在2月初触及低点2635点，9月底在一系列政策利好和资金面改善的推动下，出现强势反弹，三大指数均创下新高，市场成交量持续放大。截至12月20日，上证指数年内累计上涨超13%。不过，A股市场近期从国庆节后高位回落，波动加大，市场依旧处于修复阶段。全年震荡走牛。上半年受上年年末“抢跑”行情延续、宽货币政策预期增强等因素影响，稳步下行；二、三季度整体呈现震荡态势，“资产荒”格局持续演绎下长债利率多次刷新历史新低；四季度“股债跷跷板”效应凸显，季末货币政策宽松预期点燃机构“抢跑”情绪，10年期国债利率进入1.0时代。不同商品表现分化。贵金属方面，黄金价格在2024年持续上涨，显示出其作为“避风港”的独特价值。部分工业金属和农产品等受供需关系、宏观经济形势等因素影响，价格波动较为复杂。回顾去年年初，在经历了微盘股暴跌、雪球敲入、量化强平最终带来的流动性危机造就的快速杀跌后，指数在2635一线完成了探底，市场三年以来的跌势有望结束，2024年属于熊牛转换的阶段，并给出了三大配置方向，分别是高股息红利、人工智能代表的科技成长和出海，目前回望，市场基本全部做出了验证。
宏观上，目前我们正处于强预期弱现实、等待复苏的阶段；就资本市场而言2024年下半年宏观政策全面右转，政策底出现，后续一揽子宏观经济政策均转向友好。结合宏观背景和主线脉络来看，国家意志背景下的长期牛市有望开启，目前市场处于熊牛转换的过程中，牛市的第一条腿已经出现，待中期调整走完、再次突破3500点后，就是长期牛市主升阶段的开启，通常这个调整自2024年国庆后需要5-8个月的时间，大体将会在2025年二季度明朗化。盯紧流动性和产业景气度，前者已经扭转放松，后者由于科技股受宏观周期的影响不大，且有国产替代和AI产业趋势的逻辑基础，在结构化存量环境中是难得的景气亮点。从资金结构上观察，国家队从2023年下半年一直到2024年持续的介入宽基ETF，保险资金则持续的加仓高股息红利资产，以人工智能为代表的科技股里面以产业资金、机构基金和游资量化较为偏多，不过尚未形成真正的定价合力，因此波动较大，但契机已经到来。字节跳动2024年在人工智能建设上以800亿资产开支拉开了国内AI军备竞赛的序幕，后续BAT等互联网大厂会全面跟进，到2025年字节的投入将有望翻倍至1600亿左右，主要在算力采购和数据中心建设上。2024年9月24日，金融三部委出台一揽子金融政策，稳地产、股市、经济，新创设两大货币工具，分别是“股市流动性资产计划”和“股权质押续贷互换便利机制”，用来解决股市中流动性资金不足的问题，2024年9月26日，中央政治局政治会议定调，已上升至国家意志，股市地位前所未有的在历史进程中不断提高，股市的定位已经提高到资产价格的位置，已从单纯的融资功能角色提高至科技新质生产力的突破和扭转通缩的国家意志牛，这是时代给予的风口。回顾2024年：A股市场经历了显著的波动，从年初的低点到年末的震荡，市场在一系列政策利好和资金面改善的推动下，出现了强势反弹。
展望2025年：A股市场将继续得到政策支持，尽管短期内市场可能会有一定的震荡甚至回落，但从长期来看，股市仍具有上行的潜力。我们的投资思路是做好风险控制，并严格遵循经过市场多次检验的投资体系，以实现长期稳健的财富增值。未来A股市场充满机遇与挑战，我们将以更沉稳的心态，稳健的步伐走好投资之路的每一步。
回顾2024年，在复杂多变的国际形势下，中国市场和经济历经多重波动。权益市场方面，上半年震荡下跌，924以来的政策转向，市场走出一波行情，但当前政策刺激落地效果未现，更多体现在口号式或精神层面的支持，整体上升动能不足，必须看到真正具体且实质落地的政策才有望开启持续上扬的行情。
债券市场整体保持稳定，利率持续下降，债市走出一波慢牛行情。结合当前货币政策宽松、政策利率不断下行的有利背景下，此轮牛市至少将持续至二三季度。
大宗商品市场受全球经济复苏预期、地缘政治等因素影响下波动较大，商品指数一直是观察实体经济的重要视角，上半年经济增速走弱，商品市场整体表现不佳。下半年在政策刺激下商品市场短期反弹后工业品指数及农产品指数震荡下行，属于短期情绪刺激利多出尽后再对实际弱现实基本面的回归。现阶段国内需求相关的商品继续震荡寻底过程中等待经济面转好后才能带来需求改善。
展望2025年，特朗普关税2.0、美联储降息预期收紧、内需不足等因素影响下经济面临的压力依旧很大，且现阶段处于政策空窗期，静待第三轮支持政策择时到来，预计会在社会民生，如社保改革、扩大消费支持力度等方面发力。
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