文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
今天市场整体波动比较大，截止到收盘，还在4.9-5星上下。
A股大盘股下跌，中小盘微涨。
最近A股延续了炒小炒差行情。
从9月底至今，绩优股指数，下跌超5%；亏损股指数，上涨18%。
短期里基本面越差的股票，上涨越多。
这种行情历史上也出现过几次。
但最后都是以亏损股大幅回落告终。
时间拉长后，绩优股指数的长期回报还是比亏损股要高。
咱们投资的基金，主要还是以盈利能力强的股票为主，几乎没有亏损股，也不会参与亏损股的炒作。
港股今天下跌较多，下跌超2%。
出现波动的原因，也跟本周的大选和美元利率有关。
今天大选结果出来，特重新当选。
美元10年期国债收益率大幅提升，一度达到4.48%，创下最近几个月的新高。
今天美元汇率大幅升值，吸引全球流动资金回流美元。
这也是今天港股等人民币资产下跌的原因。
A股外资占比较高的股票，今天也出现下跌。
1. 那大选、利率等，对市场是什么影响呢？
最近几个月，对投资短期影响比较大的，是美元利率。
之前我们提到过，美联储手里有两个剧本
（1）通货膨胀提升-美元利率上升-美元升值-全球流动资金回流美元
（2）通货膨胀降低-美元利率下降-美元贬值-全球流动资金从美元流出，流向全球低估资产。
2. 今年9月份A股港股大涨，就是剧本2。
9月中旬，美联储这轮第一次降息，达到50BP。
美元汇率大幅贬值。
海外资金在美联储发布降息公告后，开始流入港股。
港股在9月19日这周率先反弹，当周上涨5.12%。
A股反应慢一些，9月19日这周只是略微上涨。
9月24日，A股发布密集利好政策，包括降低存款准备金率、存量房贷利率下调、互换便利工具、股票回购专项贷款等。
这些利好力度非常大。
加上A股港股9月中旬，处于5.9星，是过去20年估值最低的区域之一。引发出现第一波大涨。
一口气从5.9星，涨到国庆节后4.8星。
之后10月，因为美元经济数据短期又变得比较强，加上大选的不确定性，市场震荡至今。
3. 本周是超级周，有三个重要事项准备落地。
第一是大选。今天已经落地。
特的主张之一，是降低美股本土企业的税收，提高关税（逆全球化）。
（1）美股企业税收降低，会利好美股平均估值水平提升，对美股有利。
这两天美股上涨，也是体现了这个预期。
（2）提高关税，不利于外贸占比较高的公司。同时会加剧日常消费品的价格，提升通货膨胀率。
通货膨胀如果提高，不利于美联储降息。
所以今天特当选后，美元10年期国债收益率大幅提升，美元汇率相对其他货币大幅升值。
全球流动资金回流美元。
这对非美元资产不利。
特别是港股，因为流动性弱一些，资金流出的影响会更大。
其中港股科技股受短期影响会更大。
PS：不过港股科技股，主营业务在内地，基本面并不受流动性影响。
如果因此出现回调，也会出现好的投资机会。
前几天介绍了港股通科技指数，对应估值也增加到了估值表中，目前也在低估。
行业指数波动大，投资的时候注意控制好比例，一般单个行业在15-20%以内比较稳妥。
4. 本周还有两件重要事项。
（1）美联储降息。
美联储把11月议息结果，放在了大选结果出来后，大约在北京时间的周五。
市场预期美联储11月大概率降息25BP。12月还有一次降息窗口。
（2）我们自己也有一个重磅的会议，也是在周五出结果。
市场预期，如果特当选，咱们会推出更大规模的刺激政策，来对冲不利影响，提振基本面。
这两件事项也会对市场产生较大影响。
5. 特当选，会影响利率和汇率，对人民币资产短期不利。
不过长期影响不大。
实际上，A股港股过去10年，有过三次牛市。
其中有两次，都是出现在特的上一任期（2017年-2021年）上。
分别是2018年初、2021年初，达到3星以上的估值。
所以也不用过于担心，只是短期里会有波动。
放在长期看，不管是利率还是汇率，都是周期波动的。
这些会影响市场短期的估值，给我们带来低估买入或者高估卖出的机会。
时间拉长后，指数还是长期上涨，熊市底部也会长期提升。
核心动力是来自上市公司的盈利增长。
这也是我们投资最大的底气。
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作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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