文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
今天上午大盘整体下跌，不过到收盘顽强的反弹了起来。
全天中证全指略微上涨0.26%。还在4.8星。
最近市场经常出现风格轮动。
前两天低迷的大盘股、价值股，今天普遍上涨。
前两天强势的中小盘，今天略微下跌。
港股市场最近几周受到美元强势的影响，相对低迷。
不过时间拉长后，A股和港股同类品种，长期回报相似。
后面港股也会有上涨的阶段。
今天收盘后也出来了新的利好。
购买家庭唯一住房，和第二套住房，面积不超过140平米，统一按照1%的税率缴纳契税。
超过140平的，也比之前的税率更低。
之前也提到过，低估是最大的利好。
市场还在低迷阶段，会接连不断的看到一些利好消息。
最终这些利好也会反映到基本面复苏上。
所以在这个阶段，不用太担心市场短期波动。
1. 之前提到过，这一轮行情，跟2014-2015年相似。
2013-2014年，上市公司业绩低迷。
2014年也是短期大幅降息，放水刺激经济。
市场从漫长熊市底部开始上涨。
回顾下2014-2018年的行情。
（1）第一波大涨：大盘金融股领涨
2013年，是A股基本面比较低迷的一年，当年上市公司盈利下滑。
2013-2014年6月，大盘在熊市底部震荡，最低到了5.7星上下。
2014年下半年，开始连续大幅降息，市场流动性好转。
牛市第一波，是大盘金融股大涨，证券保险行业领涨。
证券行业直接受益于市场成交量的提高。
保险行业因为底层投资有股票资产。
所以这两个都是牛市第一波大涨的热门品种。
证券行业在沪深300中比例高，但在股票基金中比例较低。因为很多基金公司大股东是券商，为了避免涉及利益输送，很多基金经理干脆就不投证券。
2014年沪深300金融行业含量较高，大幅跑赢股票基金约28%。
（2）第二波大涨：成长股、中小盘大涨
期间伴随妖股炒作。
第一波大涨后，证券行业估值不低，加上金融股平均市值规模较大。
牛市第二波，资金从大盘金融获利流出，涌入第一波上涨较少的领域。
在牛市第一波跑输沪深300比较多的中小盘、成长风格领涨。实现对沪深300的反超。
并且这个过程中，有一些业绩不太好的垃圾股等妖股也遇到了被炒作，短期涨幅比较高。
在2015年1-6月，中小盘上涨数倍，一口气涨到1星级泡沫估值。
不过这个估值太高了，难以长期维持。
到2015年下半年，泡沫破裂，A股整体下跌腰斩。
中小盘、创业板等下跌幅度更大。
跌到2016年初，A股整体估值也不高了。
（3）第三波大涨：绩优股
2014年大幅降息，对经济的刺激效果，在2016年逐渐展现出威力。
2016-2017年上市公司盈利大幅增长。
2017年，是过去10年，A股上市公司整体，盈利增长最快的一年。
实体经济反应好转往往是比较慢的。
一般刺激经济的政策出来后：
• 股票市场会率先体现；
• 刺激政策需要6-12个月，体现在上市公司基本面上。
换句话说，股票市场，经常会领先实体经济6-12个月上涨或下跌。
也就是俗称的股市是经济的晴雨表。
第三波大涨，是基本面强势，带来绩优股在2016-2017年大涨。
并且在2017年底，绩优股创下新高，超过2015年最高峰。
而在2015年被炒作的妖股、中小盘，因为估值过高，在2016-2017年继续下跌，跌到2018年底。
以上，就是2014年5星，到2018年5星，经历过的一轮上涨-下跌。
从大盘股、价值股，到中小盘、成长股，乃至亏损股等妖股，都有自己大幅上涨、领先市场的阶段。
只不过出现阶段不同。
所以也不用担心自己持有的品种没有发挥的阶段。
2. 不过，历史不会简单的重复。
跟2014年区别在于：
（1）在2015年，当时个人上杠杆投资炒作太猛。
导致2015年6月，市场估值过高。目前可以允许机构投资者上杠杆。
对个人投资者，2015年那种场外配资，并没有放开。炒作幅度，比2015年要小。
（2）外部环境
特上台，未来政策如何，是一个变数。
（3）刺激政策带来的基本面复苏，需要在之后验证。
（4）A股整体市值，比2014-2015年大不少。
市值规模变大，也会导致A股弹性比2014-2015年更低。不容易冲到2015年的1星泡沫。
所以如果后面基本面逐渐复苏，那这一轮行情大概率是2014-2017年的「稳健」版本，没有当年那么疯狂。
对投资者来说，也不要追涨杀跌。
参考2014-2017年，不同阶段，都会出现一些新的投资机会。
还是那句话，长期投资，不缺机会，缺钱。
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