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还为大家详细介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理念。
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往期回顾：
第一篇：《投资指数基金，我们的收益从哪里来？》
第二篇：《指数基金那么多，我们该从哪些开始入手呢？》
第三篇：《4种不同的指数基金类型，该怎么选呢？》
美股基金行业的三个阶段
前几篇螺丝钉带你读书，我们介绍了《指数基金投资指南》中提到的，
指数基金收益从哪里来，以及常见的指数基金该如何选择。
在2024年3季度结束后，A股的基金行业，也出现了一个标志性的事件：
指数基金持有A股的总市值，首次超过了主动基金持有A股的总市值。
螺丝钉之前也介绍过，美股经历过类似的过程。
如果看过去几十年，美股基金行业的发展，可以分为三个阶段。
阶段一：炒股不如买基金
第一阶段是，上世纪80-90年代，炒股不如买基金，股民转成基民。
早期的时候，美股的基金规模也不大。投资者主要自己投资股票，股民居多。
从上世纪80、90年代开始，因为注册制的实行，美股的股票数量开始变多。
普通投资者选股，比较耗费精力，也没有信息优势。
在这个阶段，有很多的股民逐渐转成了基民。
股票基金的规模，也开始飞速增长，明星基金经理逐渐增多。
这一阶段的标志性事件，是美股的明星基金经理彼得·林奇。
阶段二：指数基金崛起
第二个阶段是，主动基金规模越来越大，基金经理难以跑赢指数，指数基金崛起。
基金经理有自己能力的天花板。
管理几十亿资金还好，管理数百亿、上千亿资金，精力就照顾不过来，也比较难跑赢指数基金。
但是市场还有旺盛的配置股票基金的需求。
这些需求就流入了指数基金当中。
加上上世纪90年代，ETF指数基金诞生。场外、场内都有了指数基金品种。
大量的资金流入指数基金。
在2000年之后，指数基金的规模增长速度超过主动基金。
到了2019年前后，美股指数基金的规模，首次超过主动基金。
从1975年指数基金诞生，到2019年指数基金规模超过主动基金，美股用了45年时间。
而咱们，从2002年A股指数基金诞生，到2024年，只用了22年。
阶段三：基金投顾崛起
第三个阶段是，基金数量较多、波动较大，基金投顾崛起。
随着基金行业发展，投资者发现，基金变得比股票还要多。
单只指数基金的波动也大，挑选起来比较费时费力。
另外，在投资指数基金的过程中，很多投资者也容易有一些不好的习惯，比如，
为了解决这些问题，基金投顾就诞生了。
基金投顾的作用，是帮助投资者避免追涨杀跌、频繁交易。
现在美股大约70%的基金，是通过基金投顾来投资的，散户自己买基金只占30%了。
投顾的规模也逐渐超过了单个明星基金经理的管理规模。
其中比较头部的一些投顾机构，管理规模也达到了上万亿美元。
A股基金投顾刚刚兴起，发展空间很大
国内指数基金，在几年前，其实规模只有主动基金的一半不到。
结果仅仅过了几年，指数基金规模就突飞猛进，超过了主动基金规模。
美股用了45年时间，咱们只用了一半。
不过，最近几年，内地投资指数基金的，主要还是机构投资者。
例如中央汇金为代表的国家队，2024年上半年买入5700亿的指数基金，三季度又买入超2700亿。
仅汇金一家，就持有A股ETF指数基金总规模的约30%。
保险、养老金、券商等其他机构投资者，也是指数基金投资主力。
很多场内ETF指数基金，机构投资者占比达到80%-90%。
例如场内规模最大的两只沪深300ETF，机构投资者占比，分别是80%和95%。
散户在指数基金的比例，目前还比较低，但这些年也在逐渐提升。
咱们处于第二阶段向第三阶段过渡中。
第三阶段的基金投顾，在内地才刚刚兴起。
目前投顾规模占基金的总规模，1%都不到。还在美股90年代初的水平。
未来还有很大发展空间。
主动基金不会消失
那指数基金崛起，主动基金会消失吗？
其实过去20年，海外主动基金规模也在增长，只是增速没有指数基金快。
主动基金没有消失，也涌现出类似富达（彼得·林奇工作时所在的基金公司）、桥水等主动管理擅长的基金公司。
指数基金和主动基金，未来的分工很明确。
指数基金规模大，可以承载上万亿资金、上亿投资者的需求。
指数基金会帮助投资者，获得市场平均收益。
▼主动基金保持小而美的定位。
基金经理管理几十亿，是最舒服的规模。
一些有投资能力的基金经理，长期管理小规模资金，可以获得超额收益。
但是管理规模大的基金经理，整体是跑输指数基金的。
对投资者来说，如果不知道怎么挑选基金经理，可以从指数基金入手。
