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螺丝钉黄金星级和牛熊信号板来啦：黄金估值如何？｜2024年11月

财富 2024-11-04 22:07 北京

文 | 银行螺丝钉（转载请注明出处）

螺丝钉设计了黄金星级、以及螺丝钉黄金牛熊信号板，来帮助判断黄金的估值高低。跟股市牛熊信号板类似，定期更新。

每周一，也会在小程序中更新螺丝钉黄金牛熊信号板，方便大家查询。

点击进入「今天几星」小程序，在首页点击「牛熊信号板」按钮，就可以查看到当周最新的黄金牛熊信号板了。

以下是11月份的黄金牛熊信号板，长图片后面，有详细的介绍。

黄金价格

黄金的价格，

• 海外主要参考伦敦金；

• 内地主要参考上海金。

我们平时说金价多少元一克，指的就是上海金的价格。

两者走势很相似，差距主要是汇率变化引起的。

黄金历史星级

2024年11月，黄金价格在2.0星级。

2022年最便宜的时候，黄金有到过4点几星级的低估。

黄金在2011-2016年，走出了长达6年的阴跌熊市。这个长度甚至超过了A股历史最长的熊市。中间也出现过5星级的机会。

2017年之后，黄金逐渐从低估中走出。

过去10年，主要是2019-2020年，以及2023年至今，是黄金的主要上涨时间。

影响黄金价格的因素

黄金星级，主要参考的是黄金的开采成本、以及同期的美股实际利率。

这也是影响黄金价格最重要的因素。

（1）黄金开采成本，每年也会发生变化。

截止到今年，黄金开采成本达到1400美元/盎司以上，比前几年高不少。随着通货膨胀，用人成本等的提高，黄金的开采成本也会逐渐提高。

如果黄金价格低于开采成本，那就是挺便宜的价格了，基本属于黄金的5星级机会。不过平时比较难出现。

（2）另一个影响黄金涨跌的因素，是美股的实际利率。

对黄金来说，影响的利率是实际利率。

实际利率=名义利率-通货膨胀率。

美股实际利率可以通过观察“通胀保值债券（TIPS）”的利率。

这种债券是考虑了通货膨胀之后的，对应利率跟实际利率比较接近。

•当美股实际利率大幅下降，黄金价格会水涨船高；

•当美股实际利率大幅上升，黄金价格会下跌。

注意，这里利率需要大幅变化，对黄金才会有较明显影响。

小幅波动通常影响不大。

实际上，利率上升，对其他资产也是负面影响。

例如利率上升期间，债券市场往往也是熊市。

2022年黄金回到4点几星级，就是因为美股实际利率在2022年大幅上升带来的。

黄金的波动风险

黄金的波动风险，可以通过观察波动率和最大回撤。

黄金平时波动率在25%上下，最大回撤在44%上下。

近似于一个股票仓位在六七成的混合基金的波动风险。

通常来说，黄金的风险水平，小于股票资产的平均风险。不过也只是略小于股票的波动风险。

比债券资产的波动风险，还是要大不少的。

黄金的收益

自2012年以来，

• 上海金的年化收益率大约为5.02%；

• 纯债指数的年化收益率大约为4.45%；

• 中证全指全收益指数的年化收益率大约为6.70%。

2024年11月，A股股票市场在5星级附近，到3星级的时候，中证全指收益会恢复到正常水平，还会更高。

如果时间拉长到过去30年，黄金的年化收益率还会更高一些。不过还是没有股票资产的收益高。

如果黄金能控制在4-5星级投资，那收益还会更理想一些。

一般家庭资产中，黄金资产的配置比例在5%-10%就可以。

黄金的购买

投资黄金，可以选择黄金基金或者实物黄金。

▼黄金基金

黄金是有基金的。

但黄金基金的收益，通常会略低于同期的上海金价格走势（也就是略低于实物黄金）。

主要有两方面原因：

• 黄金基金有管理费等费用，比如目前常见的是每年0.5%的管理费；

• 黄金基金里一般会留有百分之几的现金仓位，来应对投资者的赎回。

不过，投资黄金基金也有相应的好处：

• 一是，交易起来比较方便，跟投资一般基金方式类似；

• 二是，不用担心买到假的金子。

至于是走场内黄金ETF，还是走场外黄金ETF联接，收益差别不大。

现在的黄金基金费率都差不多。

但是0.5%的管理费还是有点贵，期待有更低管理费的黄金基金出现。

▼实物黄金

如果走实物黄金，那实物黄金，可以跟上黄金价格走势。

不过会有可能买到假货。

这个需要找到靠谱的黄金交易商。

常见的实物黄金通常有以下三种形式：

（1）黄金金条

一般金店、银行会有投资金条，通常投资金条会免除工本费，或者收一点点工本费。

不过需要自己识别真假，例如买一个小克数的金条，然后去检测一下，成本也不高。

（2）熊猫金币

还有一种实物黄金是金币公司推出的熊猫金币，这个是中国人民银行发行的实物黄金投资品。

金币的制作工艺会好一些，其中30g熊猫金币，折算成单价比较接近实物黄金的价格。

螺丝钉是比较喜欢熊猫金币的，比较漂亮，也比较标准化。

不过通常熊猫金币买入，相对同期黄金价格，是会有一点溢价。

如果溢价5%以内还可以接受，毕竟有工本成本。

熊猫金币如果在金币公司，或者经过认可的经销商那里购买，造假问题会少一点。

例如北京就有金币公司的直销网点，类似菜百首饰等上市公司也是熊猫金币的经销商。

（3）黄金首饰

黄金首饰，一般工本费比较高。

溢价率甚至可以达到百分之几十。

那主要是佩戴价值，投资上最好还是低溢价或折价买入。

有时候618、双十一购物节，会有平台活动，叠加折扣，甚至可以做到折价买入黄金。

如果黄金在4-5星级，又可以折价买入，那就很划算了。

如果一些朋友了解实物黄金比较靠谱的购买渠道，可以分享，不过辨别真伪，就需要大家自己判断了。

如果对实物黄金不放心，可以直接走黄金基金的形式。

大家对黄金还有什么其他需求、问题，也欢迎留言提出～

◆◆◆

【黄金相关的直播回放一】

有朋友问，黄金价格走高的原因是啥？目前是否该做止盈呢？

针对大家的这些疑问，螺丝钉也通过直播课，进行了讲解。

长按识别下面二维码，添加@课程小助手 微信，回复「0412」即可观看直播回放。

（提示：回复后可以耐心等待几秒哦～）

【黄金相关的直播回放二】

2023年3月份，螺丝钉已经通过直播课，跟大家详细介绍了螺丝钉黄金牛熊信号板。

长按识别下面二维码，添加 @课程小助手，回复「0331」即可观看直播回放。

（提示：回复后可以耐心等待几秒哦～）

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

◆◆◆

风险提示

基金投资组合策略过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。

基金投资组合策略具有市场风险、信用风险、流动性风险、法律风险以及其他投资风险等，其风险特征与单只基金产品的特征存在差异，可能存在基金投资组合策略成分基金风险等级高于基金投资组合策略风险等级的情况。

基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

▼点击阅读原文，投资螺丝钉投顾组合

http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAwNzQ5ODk3Nw==&mid=2651083809&idx=2&sn=3c215f8a555ed00f4f00fa3b0c8b27c6

银行螺丝钉

银行螺丝钉，专注于基金投资，畅销书《指数基金投资指南》《主动基金投资指南》作者，多次排名财经书籍榜首。首届金牛奖投顾主理人，管理超百亿投顾组合。原「定投十年赚十倍」。微博、雪球账号：银行螺丝钉。

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