文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
今天大盘迎来大幅回调，中证全指下跌2.4%。
截止到收盘，回到4.9星。
沪深300等大盘股下跌稍小一些。
前段时间上涨较多的中小盘、创业板等下跌较多。
价值风格相对坚挺一些，成长风格整体下跌。
成长风格弹性比较大，上涨的时候涨幅比较高，下跌波动也大。
价值风格弹性比较小，熊市通常抗跌一些。
历史上即便是牛市，也不是一路上涨上去的。
像2014-2015年牛市、2006-2007年牛市，中间都伴随几次10%级别的回调。
今年从9月份反弹，在国庆假期回来后也出现过一次10%以上级别的回调。
不过时间拉长后，市场还是长期向上走的。
1. 有朋友问，最近港股比较低迷，未来港股还会起来么？
港股短期涨跌和长期涨跌的影响因素不同。
2. 短期里，美元利率和汇率的提升，会影响港股的短期波动。
港股本身是欧美投资者占比比较高。这几年内地投资者通过港股通配置港股比例逐渐提升，但暂时还不是占比最大的。
同时港币汇率上追踪美元。
所以遇到美元利率提高，港币利率也会提高，会对港股的估值产生一些压制。
同时美元汇率升值，会吸引全球流动资金回流美元资产，也会对港股市场流动性产生影响。
所以上一次港股牛市，在2020-2021年，当时就是在美元利率大幅下降（美元10年期国债收益率最低到了0.5%），人民币相对美元大幅升值的阶段。
今年9月美联储首次降息的时候也是如此，港股当时大幅上涨，一度涨幅比A股还高。
而2022年-2023年，以及最近几周，美元利率、汇率上升，对港股就不利。
在特上台后，美元短期汇率，在本周，达到最近几个月最高值。
导致欧股连续7周下跌。
港股也受到影响。
不过利率、汇率都是中短期因素。
美元利率、汇率一轮周期大约3-5年时间，有升就有降，不是长期影响因素。
3. 长期看，港股仍然属于人民币资产。受到人民币资产的基本面影响。
并且港股和A股同类品种，长期回报相接近。
这里说的是港股中的内地公司，例如H股、中概股等。
这些公司主营业务在内地，属于人民币资产。
衡量A股港股之间价格差距的指数，是恒生AH股溢价率指数。
这个指数是衡量A股相对同公司的H股的溢价程度。
因为是同公司，所以基本面相同。
比如说这个指数是140，意味着A股相对同公司的H股，平均溢价了40%。
这几年，AH股溢价率指数在130-140上下。
因为港股分红税、印花税、交易费用等比A股高，常态下港股H股比同公司A股便宜大约30-40%。
4. AH股溢价率指数，
（1）这几年最高值出现在今年2月，达到161，即当时A股比港股平均贵61%。
（2）随后几个月，港股大幅跑赢A股。到今年9月份，AH股溢价率指数回落到最低128。
即2月到9月，港股大幅跑赢A股约25%，追回来不少。
（3）到10月份后，A股又跑赢港股，AH股溢价率指数回到149。
时间拉长后，AH股溢价率指数，长期上下波动，并没有拉开特别大的差距。
说明A股和同公司港股，长期回报相似。
5. 港股中内地公司本质上是属于人民币资产，跟A股是同一套基本面。
打断了骨头连着筋。
时间拉长后，汇率、利率、流动性、投资者风险偏好···这些因素的影响就慢慢变小。
股价长期还是回归到上市公司基本面上。
不过从实际投资的角度，港股不管是指数基金还是主动基金，数量都比A股基金少很多。
所以投资的时候，咱们配置还是A股基金为主，港股为辅。
6. 【11月15日晚7点直播预告】
今天第二批A500指数基金，也是场外指数基金，部分已经建仓完成。
也加入到了估值表中。
判断基金是否建仓完成，看当天基金净值涨跌幅，跟指数涨跌幅是否接近。
有朋友问，最近中证A500比较火爆。中证A系列指数还有哪些呢？
它们之间有啥区别？当前估值如何？
想投资这些指数，有哪些品种可以选择呢？
周五11月15日，也就是明晚7点，螺丝钉会跟大家通过直播课，来交流一下这些问题。
大家可以，现在就：
（1）长按识别上图中的二维码；
（2）添加「课程小助手」微信号；
（3）回复「1115」，稍等几秒钟，就会收到直播间的链接；（提示：回复后可以耐心等待几秒哦～）；
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近期「今天几星」小程序指数估值表，增加了中证100、消费红利、MSCI质量、生物科技等9只指数估值数据，并且增加了分类筛选功能，后续指数数量还会继续扩充。
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10.【投资者分享】
指数基金确实是普通投资者的好选择。
对于我们工作繁忙的普通人来说：
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a. 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。
b. 空白表示没有或不适合参考这一项。
c. 投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。
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作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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