来源：爱思想网 作者：傅国涌（著名学者）
自1900年以来，清廷对外赔款的压力十分沉重，《辛丑条约》赔款四万万五千万两，分三十九年还清，年息四厘，共九万万八千多万两，加上各省教案赔款，《马关条约》的对日赔款等，总计在十万万两以上，每年实际支付不下于二千五百万两，巨额的赔款以关税、盐税等主要财源为担保。新军二十六镇加上旧军巡防营，军费开支也很庞大，财政收入入不敷出。
清廷财政入不敷出，赤字严重
宣统二年各省试编下一年度的预算，不敷在一百万两以上的有贵州105万、江苏108万、安徽、福建各115万、广西137万、湖南157万、云南193万、江西254万、湖北539万、四川774万。各省所列岁入中不少省列有协款收入，并无保证。各省实际的财政赤字只会更大。
宣统三年也就是辛亥年的全国预算，岁入二万九千六百九十六万二千七百两，岁出三万三千八百六十五万两，缺口在四千万两以上。那些年每年的财政赤字大致都在这个数字上下。
各省财政也是如此，当时各省印出的《财政说明书》几乎都提到财政极其困难，江苏省称“近年财政异常竭蹶”，陕西省称“入不敷出”，奉天省称收入“几已竭泽而渔”，湖南省称“财政困难已达极点”，甘肃省称“财政至今日紊乱极矣”，向为东南财赋之区的浙江在财政说明书中说：“近年以来，新政繁兴，在在需款，欲加赋则民不堪命，欲节用则事不易行，徒令司空仰屋而嗟，计臣束手无策揆厥。”
1911年9月16日，英国驻华公使朱尔典的档案中有一份第二季度的新闻摘要，其中涉及湖南、浙江、湖北三省的财政困难状况：
估计湖南省财政亏空达五百万两银以上，……在实际支出方面，仅新军建设一项每年就得支出一二百万两，手头资金完全不能满足教育、法政、警政、办公以及军务等多方面的支出需要。
年初估计湖北今年将亏空二百万两银，即使算上批发扣除和硬性节支，省当局仍远远不能够使收支达到平衡……
浙江省也存在类似情况，去年全省财政总亏空已突破一百万两银。藩司拖欠未付的款项有：应交付给海关的厘金收入；对盐税局、漕粮处和各家银行的五十多万两银的欠款；必须上缴中央政府的八十二万两银的税收。
雪上加霜的清廷财政状况
1911年，武昌起义爆发，清廷的财政状况雪上加霜，各地要款的电报雪片一般飞到北京。
10月12日，湖广总督瑞瀓急电北京内阁、军咨府、海陆军部、度支部、邮传部，要度支部筹拨银二三百万，以备饷械犒赏等项之用。
同一天，两广总督张鸣歧电奏，财力异常艰窘，要求将应解京部各款，酌量截留，以济目前之急。14日，谕旨下达：“至所请截留京饷一节，着度支部议奏。”
10月17日，湖南要求将应解京的四十四万多两缓解，批准缓解十万两。
10月19日，瑞瀓还给载泽发电：“兵费紧急，请速拨银百万两，交德华银行电汇。”
10月21日，朝廷收到江西巡抚电奏，“江西财政奇窘，近日商家竞提存款，民间争兑现银，市面支空，非现银不能挽救，请饬部电沪分银行，先借二十万两来赣。至赣省额解各款，请俟防务稍松，再行照解。”内阁奉旨，“着度支部速议具奏”。
10月23日，朝廷要求两江总督张人骏添募军队，又说“部库支绌，无款可拨”，经费自行解决。他与铁良、张勋联名电奏：“惟江南财政困难，至今已极，实无可移之款，息借之外债经分别抵还，已所余无几。……惟有仰恳天恩，仍饬度支部保全东南大局，无论如何为难，迅即先筹的款银一百三十万两，分拨应用”。结果只批准先拨二十万两，连零头都不到。
同日，新授四川总督岑春煊电奏要添募八营，请度支部电上海大清银行筹拨一百万两现银。10月25日，下旨着度支部迅速筹拨。其实一直没有拨款。
安徽巡抚朱家宝请拨银五十万两以便募兵，朱批由两淮运库借拨十万两。朱家宝后来的奏折说，三次电请拨款，一分钱也没见到，所以没有添募一兵。
浙江巡抚增韫要求向大清银行借银二百万两，遭到拒绝。
10月27日，广西要求拨五十万两以增兵饷，上谕只是“着两广总督量为匀拨”。
同日，会办长江防守事宜调补江南提督张勋奏：“臣非不知部库支绌，鲜可拨济。然江南财政困难，久在圣明洞鉴之中。此次骤增多兵，无款移就。而戎机甚迫，焦灼莫名。”11月4日奉朱批：“所需饷项枪械，着度支部、陆军部迅速筹拨。”
无款可拨的窘局
也是这一天，荆州将军连魁等以六百里加急奏，旗营的饷银米折一向是湖北藩、盐两库供支，武昌、宜昌相继失陷，饷源断绝，九月的饷银会商荆宜道吴筠孙设法筹集，吴面告“道关两库存款无多，交通阻滞，市面紧急，筹款不易。且军务方兴，支用浩繁，恐难持久”，目前旗营俸饷米折两项，每月约需银四万二千余两，尚无着落。
10月31日，河南请求接济四五十万两，上谕批等到借到洋款后拨。11月1日，天津请借内币银一百万两，上谕批度支部酌量支借。11月6日，张家口请拨银元二十万元，批“无法筹拨”。
同日，新疆请求接济五十万两，上谕着度支部速议。直到12月24日，新疆布政使陈际唐给内阁袁世凯电说，“迭次奏请部拨款五十万两，藉资接济。至今未蒙汇拨。”
广东南韶连道左绍佐在11月5日和7日的日记中感叹：“而兵单财绌，惟有相顾咨嗟”，“无兵无饷，民穷财尽，公私赤立，何以图存。”
11月15日，河南道员祖谦等给袁世凯电，从前军饷就地筹集，“而今筋疲力尽，屡次电省无款”。
11月17日，山西大同镇总兵王得胜奏，每月需银一万二千两。几天后奉朱批，“着军咨府、度支部酌量筹拨”。
11月25日，张锡銮受任山西巡抚，上奏要款：“……凡此急需之项，非有现银百十万两不足以资分布。无米之炊，实深焦灼。”要求度支部先行拨发银四十万两，携带前进。当日奉旨“著度支部酌量迅速筹拨”。
11月26日，河南巡抚宝棻奏：“现值军事未平，大局未定，经费则困难万状，用款则日益发生……”筹备饷械，需款较多，奉旨只有“该部知道”几个字。
寄希望于举外债以解困
清廷府库空虚，根本无力应付各省各地要款的要求，唯一的办法就是借外债以“渡过”危机。
当武昌起义发生时，清廷度支部库存二百万两，仅荫昌出兵武汉就拨出一百五十万两，府库空虚，根本无力应付各省各地要款的要求，唯一的办法就是借外债。
为消除币制借款最后障碍，1911年10月11日到北京的四国银行团代表司戴德认为，四国银行团作为它们政府的半官方代理人面临着一个困难的局势，因为北京立刻需要一笔借款以付军饷，从而“渡过”危机。
法国驻日本公使馆武官贝尔当写信给陆军部长说，北京的财政收入很不稳定，“外国列强大约都被试探性地询问过是否愿意提供资金甚至物资援助。”
10月17日，英国《泰晤士报》驻北京记者莫理循写信给布拉姆说：
星期天我电报说清军部借外债与四国银行团接触，美、法赞同，德反对，英未定。但朱尔典毫不犹豫地认为不应提供贷款，我当然由衷地赞同他。……我将在报上尽我所能反对贷款。
10月21日，英驻华公使朱尔典致电英国外交大臣格雷：
没有财政资助它（清朝）不能维持下去，但我认为，尽管这种保证像通常那些不能履行其义务的国家一样，在我们向它提供援助前仍应坚持，无论其形式是更多的贷款还是暂缓偿付赔款。
作为必要的保证，我建议各省主要使用借款的部门也像北京一样雇佣海关外国职员担任监督或助理，他们服从于一个财政大臣属下的审核部门，所有成员均为外国人，按照统一制度办事。
朱尔典在信里提出需在一定条件下才可以借款给清廷，但美、法、德国的使节并不完全同意。法国代办坦白地表示，他们的政府已准备好所需的款项，主张迅速采取国际调停。但他也认为，在这紧张混乱的日子，国际调停不容易实行。
