跨年配置上，建议重点关注受益于企业市值管理诉求与宏观经济周期轮动的有色、建筑等顺周期板块，同时伴随行业景气度持续攀升，可重点留意AI+应用等成长赛道。
作者 | 郭一鸣
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昨日咱们提到：“在成交量持续萎缩的背景下，此轮行情已然步入关键节点，情绪起伏与成交量增减变化，无疑将主导短期市场走势。”今日市场看，反弹趋势下市场成交稳步释放，短期还迎来快速拉升。不过，这里仍是近期调整后的情绪修复。11月8日以来的调整结束信号还不明确，下周仍需谨防再次的回落。需要留意的是，随着短期市场情绪的回升以及下月重要会议和政策的预期，市场或将逐步进入跨年行情窗口，若指数仍有回调整理，或是分批低吸配置的好时机。
纵观今日市场，有几个新的变化：
市场延续11月27日以来的反弹行情，当前累计反弹超百点下，反弹趋势仍在；
前期冷门以及滞涨板块开始表现，比如近期一度走强的纺织服饰和消费等板块；
成交额创此轮新低之后迎来回升，从1.3万亿逐步回升至1.7万亿；
A股今日独立于整体弱势的亚太市场，和港股一起突然走强。
对于当日市场的新变化，我们认为主要还是近期调整后的修复，同时美元近期冲高回落下人民币贬值压力有所放缓。此外，最重要的是，随着11月的即将结束，12月重要会议在即，政策预期提振之下，部分资金逐步开始入场博弈。
尽管如此，也尽管短期市场迎来百点，并且这里的反弹还有上冲空间，但我们认为，自11月8日以来的调整并未结束，市场阶段重心走低的趋势还将延续，在重要会议之前，市场仍有反复构筑阶段底的大概率。
一方面，年底之前前期大涨的股票整体有兑现的需求。数据显示，在9月底十月初市场大涨后，ETF流入速度先行放缓，而在11月中旬开始，融资余额流入也趋缓。资金流入放缓的同时，9月以来累计大涨的多数标的整体回落，以双城药业为例，阶段累计最高回落已经超过40%。由于前三年市场整体表现不佳，投资对于A股盈利持续性的信心一定是需要更长时间恢复的。因此，部分投资者会在年底盈利后落袋为安，在此之下，市场阶段反弹都或是此类获利品种出逃的好时机；
另一方面，尽管市场迎来反弹，但两市成交仍未能有效释放，人气不足的情况下，市场或许仍会出现反复，需要继续蓄积新动能。近两日市场迎来反弹，但成交连续释放下，目前仅达到1.7万亿。相比于此轮行情以来阶段的上行趋势，成交大多在1.8万亿上方来看，或许还有一定的差距。这个过程中，如果成交依然不能有效释放，那么市场仍有反复，并再次蓄积能量的过程。
因此，对于近两日市场的反弹来说，主要还是持续调整下的修复。尽管趋势上看，反弹或还未结束，但成交未能有效释放下，反弹的持续性仍有待观望。我们认为，在此前大涨股票年末获利出局以及海外情绪干扰下，市场仍有反复。不过，我们认为随着时间将进入12月重要会议窗口，在政策预期之下，市场的情绪整体有望迎来新的提振。而市场如有再次回落，或是逢低配置年末以及跨年行情的好时机。至于跨年配置上，建议重点关注受益于企业市值管理诉求与宏观经济周期轮动的有色、建筑等顺周期板块，同时伴随行业景气度持续攀升，可重点留意AI+应用等成长赛道。
