内盘信息
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外盘信息
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▼有色篇 ▼
铜：11月12日，沪铜2412报收75310元/吨，-1.62%；SMM1#电解铜升贴水平均价收于25元/吨，环比+15元/吨；LME0-3升贴水为-144美元/吨，环比-3美元/吨；精废价差收于809元/吨，环比-271元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日环比+1624吨至39363吨。LME铜库存较前一交易日环比-650吨至271225吨。
氧化铝：期货端，11月12日，氧化铝2501低开低走，报收于5248（-134）元/吨，较前一交易日跌2.49%，成交量27.9万手（-13.5万手），持仓量27.4万手（-17612）。现货端，11月12日，氧化铝现货价格继续普涨，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5465元/吨、5450元/吨、5550元/吨、5460元/吨、5460元/吨、5900元/吨，价格分别上涨50元/吨、50元/吨、45元/吨、50元/吨、50元/吨、45元/吨，受限于国产矿复产缓慢，加之四季度云南或不再限产，几内亚消息扰动，印尼铝土矿禁令持续，氧化铝现货供应紧张，下游冬储备货意愿积极，海外价格持续上扬，国内价格持续上涨。观点逻辑：当周几内亚铝土矿供给受到扰动，印尼铝土矿禁令不放松，氧化铝企业检修复产并存，整体开工率有所恢复，国内氧化铝价格持续大涨，进口倒挂。四季度电解铝产能仍有一定提升空间，氧化铝现货供应紧张，铝厂对氧化铝冬储，积极寻找货源。库存低位，短期内难有改观，明年一季度后期供给或将改善，具体仍看矿石供应和近期投产产能落地情况，近月避免摸顶。建议关注近远月价差收窄后的正套机会。
锌：长江综合0#锌价报25300-25300元/吨，均价25300元，+50元；广东南储0#锌报25000-25300元/吨，均价25150元，+60元，1#锌报24930-25230元/吨，均价25180元，+60元。现货锌价持稳，下游维持谨慎。
沪锌2412报收24850元/吨，-0.24%，围绕25000关口震荡。其自身矿端供应扰动短期内暂时无法得到改善，下游企业需求表现疲软，整体基本面格局不变的情况下价格表现震荡。
工业硅：昨日工业硅止跌企稳，工业硅Si2412合约收于12425元/吨，涨幅0.2%。现货方面，华东不通氧553#硅价格在11600-11700元/吨，较前一日持平；华东通氧553#硅价格在11700-12000元/吨，较前一日持平；华东421#硅价格在12100-12300元/吨，较前一日持平。基本面来看，进入11月以后，西南地区硅厂减产规模进一步扩大，新疆地区硅厂开工维持高位，部分新增产能开炉数逐步提升，整体来看供应边际收缩。需求方面，西南地区部分多晶硅产能存在减产计划，11月多晶硅产量环比下滑。有机硅，随着旺季结束，下游采购量有所下降。近期部分检修企业重启，开工率小幅走强。铝合金，目前再生铝企业反馈需求小幅好转，少数企业因终端年底冲量需求可能会增加。整体来看，西南地区硅厂停产规模扩大，而需求同样有所下滑，工业硅基本面仍处于过剩格局，短期内预计硅价维持震荡偏弱走势，建议关注逢高做空的机会。
基本面方面，一级镍产量环比增长，镍供给在年底前仍有一定增量。俄罗斯 表示或限制镍出口，但是目前未落地，10月底开始的Prabowo Subianto领导的下一届政府将继续推进印尼矿产资源下游发展议程。海外镍仍有较大的变动预期，需持续关注。国内需求方面，不锈钢厂仍处亏损状态，宏观回暖带来的需求实质性回暖未证实，目前仍处于负反馈阶段。新能源方面，三元材料开工持续提升，前驱体订单提升有限，整体需求提振有限。库存方面，LME库存提升，上期所库存环比降低。总而来看，需求短期改善难以成为主要驱动，供应压力仍较大，宏观面消退重归基本面，近期偏弱。
钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3514/吨(-18）；4.75mmQ235热卷全国均价3555/吨（-5），唐山普方坯3090/吨（-10）。我们认为：重要会议后市场反应比较悲观，但化债政策带来的积极影响需要尊重，我们暂时将政策影响放在中性位置。库存去化比较乐观，但淡季即将来临。小节奏的验证：10月前瞻数据显示出竣工率的不足，这样会导致保竣工政策覆盖的计划量可能在年底前不能按时完成，因此11月起施工端到竣工端压力较大，假设延迟到明年一季度，那么需要冬储配合才能支撑价格；大节奏的验证：正反馈开始时间可能延后到12月（也可能延迟到春节前）。多项政策支撑行情的作用仍在，四大行及各大型商业银行统一下调房贷及首付后成交继续走廓；专项债扩大可使用范围，即购地与收购存量房让地方债务及城投债表现有所回暖，因此在冬储预期我们将有所下调至中性偏弱。策略来看，钢材中性微偏弱。
▼能源篇▼
原油：WTI主力原油期货收跌0.18美元，跌幅0.26%，报67.97美元/桶。布伦特主力原油期货收跌0.11美元，跌幅0.11%，报71.79美元/桶。昨日国际油价冲高回落，美元持续走高，对原油价格形成下行压力，但得益于地缘风险溢价再次给油价提供一定支撑。石油输出国组织（OPEC）周二连续第四个月下调2024年和2025年全球石油需求增长预测。OPEC在月度报告中表示，2024年全球石油需求将增长182万桶/日，低于上月预期的193万桶/日增幅。2025年全球石油需求将增长154万桶/日，低于上月预期的164万桶/日增幅。OPEC称，2024年10月，该组织石油产量为2,653万桶/日，较9月高出466,000桶/日。对于2024年需求增长的强度，各个预估机构之间存在很大分歧，部分原因是这个世界的不同地区转向更清洁燃料的速度存在差异。伊朗伊斯兰共和国通讯社表示，伊拉克伊斯兰抵抗组织声称对以色列军事目标发起了无人机攻击。他们宣布，针对敌方阵地的攻击将在未来几天内升级。周二上午，美国和英国战斗机对也门荷台达省南部图海塔地区的法扎海岸进行了三次袭击。。宏观方面，美联储-卡什卡利：若通胀在12月之前出现意外上升，这可能会暂停降息；沃勒：稳定币可为金融系统带来好处，但必须接受监管；巴尔金：如果通胀压力上升或就业市场转弱，美联储已作好应对准备；纽约联储调查：10月美国消费者一年通胀预期降至四年来最低；佩尔利：仍有强有力的证据表明储备水平依然充足。预测油价走势短期看涨长期看跌。
现货端收到原油下跌打压，市场氛围一般，美元走强，原油走弱。外盘FEI保持在630美元/吨左右存在支撑。目前燃烧需求预计逐渐抬升，化工需求上周有所回升，虽烷基化利润保持倒挂，但其与PDH开工均上涨，美湾运费增加未及预期，，进口成本在可控范围内，本周进口量预计较上周大幅增加，进口资源充足，。建议关注地缘政治变化，国际油价变动以及美湾运费情况。
沥青：11月12日，BU2501收盘价格为3317（-28）元/吨。华东地区区内价格参考3550-3720元/吨；山东地区市场参考价在3410-3620元/吨，齐鲁石化复产后稳定生产，区内开工稳中有增。近期省内及周边下游项目赶工需求良好，业者采购积极性尚可，市场成交氛围较为活跃。短期来看，开工率方面，11月7日，国内沥青81 家企业产能利用率为26.2%，环比-3.2%；54 家样本企业厂家当周出货量为38.4万吨，环比-18.2%。库存方面，国内厂库、社库分别环比-1.9%与-2.3%。
沥青盘面在能源板块表现相对强势主要受到山东计划向以燃料油、稀释沥青、石脑油为原料生产的应税产品和非应税产品，按应税产品占比计算准予扣除的数量。预计税费成本将使地炼生产成本上升450-600元/吨不等。除此之外关注炼厂冬储情况。
菜油主流市场价格上涨，区间在9710-10380元/吨。青海新季菜籽质量较好，贸易商走货情况尚可。中加关系反复，反倾销调查市场持续关注。进口菜籽近月到港充足，近日菜籽洗船较多，预计明年1季度供应缩紧。
粕类：国内现货方面，沿海区域油厂主流成交价格在3080-3140元/吨。USDA11月报告环比利多，下调单产至51.7蒲式耳/英亩，下调期末库存预期为4.7亿蒲式耳，低于市场预期。四季度大豆到港预期减少，豆粕供应逐渐收紧，特朗普上台关税政策风险增加，国内贸易商接下来可能积极买船避险，给予价格支撑。但下游生猪及蛋鸡养殖效益缩水，肉禽终端需求疲软，后期养殖风险增加，亦限制豆粕需求增量，限制上涨幅度。
全国现货价格跌20-70，青海新季菜籽质量较好，贸易商走货情况尚可。加拿大菜籽产量稳定，国内菜籽供应充足，春菜籽集中上市，需求一般。中加关系反复，反倾销调查市场持续关注。进口菜籽近月到港充足，近日菜籽洗船较多，预计明年供应下降。消费提振有限，供应和库存偏高，基本面偏弱。
