事件
首先注意到的是，11月降息25BP大决策受到了12名FOMC投票成员的一致支持，这与9月降息决策未得到全体成员的一致支持的表现不同。
其次从对12月降息预期指引方面看，鲍威尔对美联储12月是否降息持开放态度，在被问及12月是否降息时，鲍威尔提及了不想提供太多前瞻指引，表明需要基于未来的数据才能判断，降息的大方向是确定的（现阶段政策利率仍属于限制性水平，高于长期中性利率水平2.5%），但节奏不确定，显示对未来经济数据和政策不确定性的担忧。
接下来看11月声明的内容表述。整体看，11月会议声明较9月变化不大，但也存在一定表述差异。先是11月会议声明删除了有关通胀目标“更大信心”和“进一步进展”的说法（“Inflation has made further progress toward the Committee's 2 percent objective but remains somewhat elevated”、“The Committee has gained greater confidenee that inflation is moving sustainably toward 2 pereent”），同时表明当前通胀有点高，这与美国9月通胀数据整体超预期和10月非农薪资增速环比略超预期的表现一致。然后是新增了对就业市场环境的表述，认为总体是在弱化（“Since earlier in the year, labor market conditions have generally eased”），这与此前认为就业放缓（“Job gains have generally eased”）的表述传达的意思一致。
那美国大选和此次FOMC会议有什么关联吗？首先鲍威尔否认了会因特朗普可能的解雇要求而辞职。其次鲍威尔认为大选对联储近期的决策没有影响，不愿过多评论特朗普对联储的可能影响，这说明很大概率上美联储不会对特朗普关税政策做提前布局。
从市场反应看，当前市场认为联储在12月大概率降息25BP，而非不降息。此外，降息落地后，美债利率整体回落，美股整体小幅上涨，美元指数小幅回落，贵金属整体上涨。
小结：此次降息落地情况整体符合预期，但从鲍威尔此次整体“鸽味”偏淡的表述看，12月暂停降息也有一定可能。此外，美联储不会对特朗普关税政策做提前布局。重点关注后续美国经济、通胀、就业市场数据。
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海内外通胀展望——海外通胀短期有粘性，长期下行，国内通胀温和上行
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