WXRedian | 中财研究 | 【中财期货】每日投研焦点

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外盘信息

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▼宏观金融篇▼

股指：股市四大宽基指数均上涨。汽车、非银金融板块涨幅最大，钢铁、房地产板块跌幅最大。IF2411收盘于3959，涨1.22%；IH2411收盘于2683.2，涨0.85%；IC2411收盘于5929.4，涨1.46%；IM2411收盘于6065.4，涨2.27%。IF2411基差为7.04，降3.94，IH2411基差为7.43，降0.64，IC2411基差为0.49，降5.69，IM2411基差为12.29，升24.72，四大股指基差变化不一致。IC/IH为2.21（+0.015）。沪深两市成交额17235亿元（-5443）。截至11.1日，两融余额为17011亿元（-78）。DR007为1.5411（-0.97BP），FR007为1.78（-1BP）。十年期国债收益率2.122%（-0.05BP），十年期美债收益率4.37%（+9BP），中美利差倒挂为-2.248%。

国内10月PMI超预期且10月商品房销售有所修复，反映宽政策对实体经济有传导作用，但基本面能否进一步维持修复是行情后续驱动的重要线索，另一方面，若后续有进一步的财政政策出台或11月初的人大常委会有进一步积极的政策信号，市场会迎来反弹。当前市场持有一定观望情绪，关注美国大选后财政政策的制定情况，操作上可震荡思路操作，谨慎操作，注意止盈止损。

重点资讯：

美国9月工厂订单环比降0.5%，预期降0.4%，前值由降0.2%修正为降0.8%。

贵金属：美国10月新增非农显著不及预期，但从美债利率、美元指数表现看，市场并未显著定价此次异常值，从私营部门就业负增长、临时服务就业连续好几个月为负增长以及10月ISM制造业PMI不及预期的情况看，美国经济内生动能放缓趋势显现，因此美联储后续降息的大方向依然较确定，关注后续美国大选结果对美国财政赤字和美元信用的影响，整体看，贵金属长线看多思路不变，关注下周的大选和议息会议，操作上可逢低做多，谨慎操作，注意止盈止损。

国债：国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约逆势涨0.03%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.04%。央行开展买断式逆回购，资金面整体宽松，支撑债市。10月PMI反季节性好转，基本面修复情况仍待进一步观察。美国非农数据不及预期，预计年底还有两次降息，关注美国总统大选最终结果。房地产市场仍处于调整之中，后续继续关注相关高频数据。债市整体震荡为主，建议观望。十年期国债收益率2.1220%（-0.05BP），十年期美债收益率4.37%（+9BP），中美利差倒挂为-2.248%。美债收益率上升，中美利差倒挂幅度扩大，人民币兑美元汇率小幅下降；债市整体震荡为主，建议观望。

▼有色篇 ▼

铜：11月4日，沪铜2412报收77430元/吨，+1.23%；SMM1#电解铜升贴水平均价收于45元/吨，环比-10元/吨；LME0-3升贴水为-126美元/吨，环比0美元/吨；精废价差收于974元/吨，环比+7元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日环比-1829吨至49573吨。LME铜库存较前一交易日环比+2475吨至273850吨。

昨日沪铜价格收涨，主要原因是市场前期特朗普交易快速回退使得美元指数走弱，铜价由此回升。美国大选愈发焦灼，暂无明显趋势但市场提前避险，前期大幅交易的特朗普胜选可能回落。等待美国大选、国内大会政策情况。

近期驱动逻辑：供应方面，矿端现货市场保持稳定，TC价格维持低位，精废价差低位显示废铜供应偏紧，整体供应扰动仍存。下游终端企业节后复产以及补库需求弱于预期，主要受到铜价高位压制，预计铜价震荡。

铝：期货端，11月4日，沪铝2412高开宽幅震荡，窄幅收涨，报收于20855（+60）元/吨，较前一交易日涨0.29%，沪铝加权成交量30.6万手（+81281手），持仓量44.5万手（+2655）。现货端，11月4日，佛山均价20710（+50）元/吨，库存去化，成交较好；华东均价20820（+40）元/吨；中原均价20780（+60）元/吨。铝棒加工费盘整，刚需成交。库存：Wind数据，11月4日铝锭社库58.5万吨，较10月31日下降1.1万吨。观点逻辑：全国电解铝运行产能继续小幅提升，而由于环保及传统淡季临近因素影响，铝下游开工率继续小幅下降。当周铝锭库存继续下降，处于历史同期低位。美大选仍有不确定性，市场风险偏好下降，商品市场震荡，而铝锭成本明显增加，对期价有所支撑，整体基本面驱动不足，建议短期观望，等待回调后低多机会。

氧化铝：期货端，11月4日，氧化铝2501高开窄幅收跌，报收于4972（-4）元/吨，较前一交易日跌0.08%，成交量42.6万手（+60425手），持仓量27.8万手（+11705）。现货端，11月4日，氧化铝现货价格继续普涨，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5150元/吨、5140元/吨、5250元/吨、5060元/吨、5070元/吨、5600元/吨，价格分别上涨50元/吨、40元/吨、50元/吨、30元/吨、40元/吨、50元/吨，受限于国产矿复产缓慢，加之四季度云南或不再限产，几内亚消息扰动，氧化铝现货供应略紧，下游冬储备货意愿积极，海外价格持续上扬，国内价格持续上涨。观点逻辑：晋豫地区国产矿复产受限，国内外氧化铝价格持续大涨，进口倒挂，推升出口意愿；而环保影响增多，设备检修增加，氧化铝企业开工率继续下降。四季度电解铝产能或将继续提升，提振氧化铝需求，铝厂对氧化铝提前冬储，加剧现货紧张程度。库存低位，短期内改善可能性较低，四季度和2025年建成产能将继续提升，明年一季度后期供给或将改善，具体仍看矿石供应情况。强现实弱预期，近强远弱持续。建议正套持有，激进者可适量布局远月空头，注意止损。

锌：长江综合0#锌价报25250-25250元/吨，均价25250元，+150元；广东南储0#锌报24870-25170元/吨，均价25020元，+110元，1#锌报24800-25100元/吨，均价24950元，+110元。锌价持稳，下游维持谨慎。

碳酸锂：核心逻辑：供给方面，.厂家产量未有明显下滑趋势，盐湖开始进入减产，整体供给开始下滑。需求方面，正极材料11月初排产表现不佳，整体开工率预计将小幅下滑，落地情况需持续跟进。总体来看，供需面矛盾将由缓和转为突出，11-12月差拉大，仓单重新注册动力加强，近期偏弱。

沪镍：现货方面，SMM电解镍均价123900元/吨，金川镍124950元/吨，镍豆122900元/吨，印尼内贸红土矿1.2% 23.8美元/湿吨，菲律宾0.9% 29美元/湿吨，矿价有下跌趋势。宏观方面，美国仍有降息预期，大选之争仍有一定不确定性，国内降准后开启一系列政策刺激消费，整体宏观情绪偏强。

基本面方面，一级镍产量环比增长，镍供给在年底前仍有一定增量。俄罗斯表示或限制镍出口，但是目前未落地，10月底开始的Prabowo Subianto领导的下一届政府将继续推进印尼矿产资源下游发展议程。海外镍仍有较大的变动预期，需持续关注。国内需求方面，不锈钢厂仍处亏损状态，宏观回暖带来的需求实质性回暖未证实，目前仍处于负反馈阶段。新能源方面，三元材料开工持续提升，前驱体订单提升有限，整体需求提振有限。库存方面，LME库存提升，上期所库存环比降低。总而来看，需求短期改善难以成为主要驱动，供应压力仍较大，宏观面消退重归基本面，近期偏弱。

▼煤焦钢篇▼

钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3584/吨(-22）；4.75mmQ235热卷全国均价3576/吨（-1），唐山普方坯3130/吨（-20）。近期天气因素扰动基本结束，库存去化比较乐观，但淡季即将来临。小节奏的验证有所变化：10月前瞻数据显示出竣工率的不足，这样会导致保竣工政策覆盖的计划量可能在年底前不能按时完成，因此11月起施工端到竣工端压力较大，假设延迟到明年一季度，那么需要冬储配合才能支撑价格；大节奏正反馈开始时间上可能延后（也可能来不及）。多项政策支撑行情的作用仍在，四大行及各大型商业银行统一下调房贷及首付后成交继续走廓；专项债扩大可使用范围，即购地与收购存量房让地方债务及城投债表现有所回暖。11月重要会议可能还会有新的政策或计划公布（覆盖面囊括了钢材所有的下游），因此在冬储前我们认为钢材仍是偏多转中性。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价769元/湿吨（折盘面823元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）792元/吨（+8）。当前铁矿石整体供弱需强。供给端，受季节性影响，铁矿石发运到港量均有所上升，预计后续铁矿石发运、到港量将有所下降，供应端整体偏弱。需求端，日均铁水产量小幅下降，盈利率继续回落，铁水短期见顶，需求端整体有所转弱。库存端，库存量较高，钢厂按需补库，预计疏港量将有所下降，港口库存将延续累库。宏观方面，10月建筑业PMI有所回落；观察政府会议的政策情况。预计铁矿石价格宽幅震荡运行。

玻璃：现货方面，沙河迎新1307元/吨，河北长城1311元/吨，河北望美1327元/吨，湖北地区5mm白玻1240元/吨。运行逻辑：供给方面玻璃日熔转为下行通道，近期冷修速度加快，日熔同比22年处于更低位置。需求方面，保交楼增量预期仍存，年底交付反映到玻璃需求开始有所回暖，政策面预期仍存，近期偏强，但上方空间有限。

▼能源篇▼

原油：WTI主力原油期货收涨2.37美元，涨幅3.42%，报71.69美元/桶。布伦特主力原油期货收涨2.26美元，涨幅3.10%，报75.20美元/桶。周一国际原油期货价格大幅拉升，受OPEC+推迟增产计划影响，伊以冲突有加剧可能，中东局势仍有较大不确定性。据外电11月3日消息，OPEC+产油国表示组织的八个成员国包括沙特阿拉伯，俄罗斯，伊拉克，阿拉伯联合酋长国，科威特，哈萨克斯坦，阿尔及利亚和阿曼决定延长自愿减产措施，将原定于12月实施的减产计划推迟一个月。其原因是因为需求疲软，尤其是来自中国的需求，以及OPEC以外地区供应的增加。其各国遵守产量限制的情况一直备受关注，尤其是伊拉克和哈萨克斯坦，这两个国家的产量一直高于目标，并承诺进一步减产以弥补过剩产量。周一阿联酋在国家举行了年度石油和天然气峰会上承诺，即使价格下跌，充满不确定性的情况下依然会增加能源产出。另有统计数据显示，俄罗斯11月份离线原油加工产能料为180万吨，比计划增加49%。俄罗斯部分炼油厂持续面临技术性问题，可出口原油数量可能增加。地缘政治方面，伊朗外交部部长表示伊朗将动用一切资源回应以色列袭击。预测油价走势震荡偏强。

燃料油：11月4日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2412结算参考价升贴水275元/吨，为4325元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2412结算参考价升贴水453元/吨，为3464元/吨。

以色列对伊朗进行了三轮空袭，伊朗方面并没有做出回击言论，市场多数认为次轮的伊以冲突暂告一段落，油价预计小幅下滑。燃料油市场方面，高硫燃料油最强时期已过，但市场多空交织，亚洲现货市场再度收紧，裂解价差等显著反弹，主要是富查伊拉市场供应紧张所致。然而，下游炼厂需求疲弱及即将到来的消费税抵扣政策调整，或将抑制市场持续走强。发电端方面，中东需求旺季将尽，燃料油需求或将显著回落。低硫燃料油市场近期则因新加坡合格船货供应收紧及国内产量下滑而表现相对坚挺，但中期来看，其充裕的剩余产能及下游需求替代趋势限制了其上行空间。

沥青：11月4日，BU2501收盘价格为3260（+6）元/吨。华东地区区内价格参考3550-3720元/吨；山东地区市场参考价在3500-3770元/吨，区内炼厂基本维持产销平衡状态，库存压力当前可控，下游终端项目赶工需求有所支撑，业者按需采购为主，实际成交多在低位。短期来看，开工率方面，10月31日，国内沥青81 家企业产能利用率为29.4%，环比+0.7%；54 家样本企业厂家当周出货量为46.9万吨，环比+9.3%。库存方面，截至10月31日，国内厂库、社库分别环比0%与-6.2%。

沥青盘面相对强势主要受到山东计划向以燃料油、稀释沥青、石脑油为原料生产的应税产品和非应税产品，按应税产品占比计算准予扣除的数量。预计税费成本将使地炼生产成本上升450-600元/吨不等。

▼化工篇▼

PVC：11月4日PVC期货高开低走，V01合约收5478（-0.39%），指数持仓108.14（+1）万手。现货：电石法五型价格在 5320 - 5420 元/吨，三联为 5320 元/吨，宜化、天湖、中泰、金泰在 5320 - 5350 元/吨，北元、天业约 5350 元/吨左右，八/三型为 5450 - 5600 元/吨。

核心逻辑：上周PVC开工率76.5%（+1.5%），结束两连降，迈入11月，企业年度检修计划多已完成，供应正式开启上升周期。10月PVC产量定格在199.4万吨，日均环比+0.1%，三连升，虽然月内实际检修有所上调，但部分装置提负，总产量持稳。库存方面，10月31日，社库43.8万吨，环比-0.7（前值-0.4），两连降，同比+16.8%（前值+14.8%），表外+0.3万吨，新疆外运不畅，下游提货消化库存；厂库33.7万吨，环比-1.4（前值-0.2）万吨，工厂整体加快发运，出厂价下调较多，中下游接货积极；厂家可售库存-25.8万吨，环比-6.3（前值+5.3）万吨。海外方面，印度因排灯节暂未回归市场，CFR东南亚上涨13美元/吨，中国供应商出口签单回升，近期海运上涨对买气有抑制，印度反倾销方案尚未公布，有消息称在12月份或明年落地。内需方面，下游订单、开工基本稳定，部分华东下游软制品企业开工走弱，原料和成品库存历史高位。成本端，在需求的支撑下，电石价格持稳，山东外采电石法平衡成本4880（碱利润按山东32%液碱市价计）。综上，供应正式进入上升期，总库存表现高位去化，但在需求持平甚至局部走弱的背景下，更多体现在表外库存和下游库存的累积，V后市或维持偏弱。

聚乙烯：L2501合约收于8165元/吨，+5元/吨，持仓38.5万手，减少0.3万手。现货方面，华东低压：8150元/吨（0元/吨），华东高压：10700元/吨（0元/吨），华北线性主流：8370元/吨（+20元/吨）。

核心逻辑：PE停车16.6%(+1.6%),线性排产36.4%(+1.3%),低压排产36.5%(-1.0%),高压排产10.5%(-1.9%)。本期PE检修损失量在9.93万吨，比上期减少1.59万吨。10月25日国内PE库存98.6万吨（-4.7%,前值103.5)。其中生产库存39.6万吨（-10.1%,前值44.0)，港口库存45.3万吨（-0.8%,前值45.7)，贸易厂库13.7万吨（-0.7%,前值13.8)。周内国内PE检修损失量环比减少，国产货源供应增加，但部分石化降价去库，下游工厂逢低采购补仓。聚乙烯下游农膜开工58%（+3%），包装开工54%（0%），薄膜开工45%（+1%）。棚膜订单跟进有限，但工厂生产状态尚可，开工维持高位，叠加西北区域工厂开工小幅提升及华南金桔膜需求跟进，整体开工继续上行。综合来看，厂商检修量将有所下滑。需求方面，10月需求旺季未兑现，市场仍对后续持谨慎态度。利润方面，地缘和基本面相交织，原油价格震荡为主；煤炭进入传统淡季，煤价震荡处理。预计下周聚乙烯市场震荡。

聚丙烯：PP2501合约收于7454元/吨，-8元/吨，持仓量34.2万手,增加0.5万手。拉丝现货方面，华东市场：7529元/吨（+7元/吨），华北市场：7441元/吨（+10元/吨），华南市场：7649元/吨（+11元/吨），西北市场：7302元/吨（+22元/吨），美金市场：930美元/吨。

核心逻辑：PP停车17.0%(-2.1%),均聚排产54.2%(-0.6%),共聚排产28.8%(+2.7%)。本周国内PP装置停车损失量在15.37万吨，较上一周减少0.82万吨。中石化英力士（天津）石化35万吨/年PP装置10月底裂解装置试开车，预计11月出料；内蒙古宝丰新材料50万吨/年PP装置计划11月下旬投产。10月25日国内PP库存47.9万吨（-10.9%,前值53.8)。其中生产库存39.7万吨（-12.3%,前值45.3)，港口库存4.7万吨（-3.5%,前值4.9),贸易厂库3.5万吨（-3.4%,前值3.6)。上游生产企业周内价格调整积极，贸易商低价开单良好，助力上游库存的下降。聚丙烯下游塑编开工47%（+1%），BOPP开工54%（+1%），注塑50%（+1%）。聚丙烯下游塑编开工47%（0%），BOPP开工54%（0%），注塑50%（0%）。塑编方面，因部分工厂订单有减弱迹象，部分企业成品库存继续走高，企业信心不足。虽然原料库存不高，但小单低价采购为主。食品包装行业，双十一电商活动带动，商超存囤货需求，大米袋、食品袋等包装袋等需求骤增。BOPP膜方面，终端看空情绪重，新单采购积极性不高，膜厂订单周期缩短。预计下周聚丙烯市场震荡。

烧碱：供应方面，11 月 1 日当周开工率为 82.7%，环比增加 3.88 个百分点，产量为 80.71 万吨，环比增加 4.64%。10 月份仍有较多装置检修，10 月烧碱产量为 333.41 万吨，环比减少 0.54%。液氯方面，截至 10 月 31 日山东液氯价格为 50 元/吨，当前液氯价格为正，并未拖累氯碱综合利润。11 月份前期检修装置恢复开工，烧碱供应预计呈现宽松格局。库存方面，10 月 31 日当周全国液碱库存为 29.04 万吨，环比下降 3.43%。需求方面，10 月 31 日当周氧化铝开工为 81.21%，环比下降 1.99%。目前氧化铝利润高居不下，山西、河南铝土矿复产缓慢，氧化铝虽有较高开工但供应整体仍然偏紧。

整体来看，供应端大部分检修装置将在 11 月回归，目前仅有少量 11 月计划内检修的装置，预计 11 月份烧碱供应端将呈现宽松格局。库存端，受到 10 月检修产量减少以及氧化铝、非铝需求乏力的影响烧碱库存连续去库。需求端，氧化铝仍然受到铝土矿供应不足的问题，供应仍然偏紧。非铝端预计在 11 月份需求将逐步转淡。当前烧碱现货价格已经开始出现松动， 11 月 1 日夜盘受山东地区烧碱现货价下调影响大幅下跌。随着山东地区某氧化铝大厂的持续补库，烧碱现货价格可能会进一步松动。

策略方面：01 偏弱震荡，逢高空。远端偏空看待。套利方面 1-5 反套看待。

PX:原油方面，周内原油价格小幅走强，PX 成本受支撑。周内 PX 开工和产量均有所上升，PXN 周内小幅走低，长流程利润整体表现欠佳，已经来到五年历史同期低位。 PX-MX 目前仍处于五年同期高位，短流程教工利润总体较好。调油方面，周内美国汽油库存累库，后续需要持续关注美国汽油消费情况，当前美亚价差套利空间仍未打开，调油经济性弱于化工经济性的情况下，调油逻辑难以对盘面产生较大影响。

天然橡胶：本周来看，1.胶水-杯胶价差收窄代表产区上量无疑，只不过杯胶坚挺，我们倾向于是全产业链干胶库存偏低的补库行为导致。2.当前的胶水-杯胶价差属于历史正常水平，由于绝对值偏高胶水-杯胶可能继续走缩，但后期的下跌可能更加需要杯胶的下跌带动，那么原料短期止跌的可能性在增加。3.云南冬储持续，原料跌幅较小，正常情况云南11月底停割，最新仓单预报与当前仓单量折算的注销后量近几年最低，理论上可能有仓单炒作，但需考虑后续仓单的注册速度，当然还需考量3L的紧缺程度。4.内外盘盘面价格来看，TOCOM价格与SICOM和RU价差即将达到极值，TOCOM或有相对止跌迹象。5.泰标-印标价差在收窄说明印标现货问题或有解决，其次泰标依旧贴水泰混较多以及泰标升水NR盘面，因此NR的低估属性有望持续。6.海南逐步上量中，浓乳分流问题仍未解决，但扰动并非实际需求引起，因此原料价格或仍有缓慢下降预期。此外，国产浓乳与泰国和越南浓乳价差相对偏低，海外浓乳进口存增加预期。总体来看，橡胶矛盾在重塑，后续炒作热点集中在浅色胶方面，但短期依旧NR偏强，下跌为基本面实属季节性弱势。维持深跌低吸思路。

PTA：PTA现货价格跌15至4840元/吨，现货基差+12至2501-85；PX收843.67美元/吨，PTA现货加工区间参考304.86元/吨；今日PTA产能利用率在80.52%。聚酯开工率稳定在88.7%。华东市场PTA现货价格窄幅走弱，商谈参考4840附近。本周及下周主港交割01贴水85附近成交，11月下主港交割01贴水90-95商谈、宁波贴水100成交，12月主港交割报盘贴水65-70。供需端矛盾不大，午后情绪转好，现货及基差重心走强，实单成交依旧谨慎。综合来看，短期检修装置重启需求维稳。中期PX-PTA现货流通较充裕，PTA加工费中性，产业计划检修不多，聚酯步入季节性淡季，供需维持宽松。美国大选下宏观风险加剧，成本端呈现弱势预期，预计PTA震荡偏弱。

乙二醇：11月4日张家港乙二醇收盘价格在4635元/吨,上涨2，华南市场收盘送到价格在4700元/吨,平稳，美金收盘价格在550美元/吨,上涨3。今日乙二醇市场出现反弹走势，早盘开盘时，张家港现货价格在4620附近开盘，盘中库存下降，买盘气氛有所回升，临近下午收盘涨幅扩大，下午收盘时现货在4660附近商谈，现货基差在01+43至01+45区间，华南市场小幅报高，下游买盘谨慎，成交清淡格局难以改观。综合来看，中期来看国内乙二醇供应和进口均有增加，聚酯和防冻液方面季节性转弱，但考虑到工厂库存压力并不大，市场生产积极性仍存，不易过度悲观。成本端冬季煤炭需求增加下煤制成本或有推动。预计乙二醇供需维持紧平衡状态，价格震荡为主。

▼农产品篇▼

油脂：中东再生变故原油上涨。EUDR延迟实施1年，棕榈油向欧洲的出口压力暂时缓解。GAPKI印棕8月数据出口量238.4万吨，环比+6%，产量437.8万吨，+10%，库存245万吨，-2.4%，国内消费基本持平。GAPKI会长称印尼油棕树老化占比大约40%。马来西亚将11月毛棕榈油出口关税提高至9.5%，且提升暴利税起征点至马来西亚半岛为每吨3,150马币，沙巴州和沙捞越州为3,650马币。据ITS，马棕10月出口环比+12%。国内方面，远月买船有所增加。

豆油而言，美豆收割顺利进行中，美豆收割顺利进行中，巴西大豆种植进行中，降水充沛。美国豆油库存下滑给予一定支撑。国内豆油供应和库存偏高，下游成交清淡。

加拿大菜籽产量稳定，国内春菜籽集中上市，菜籽库存高位，菜油去库。中加关系反复，反倾销调查市场持续关注。进口菜籽近月到港充足，近日菜籽洗船较多，预计四季度后供应下降。

粕类：USDA10月报告中性，基本持平9月，符合市场预期。美豆收割顺利进行中，巴西大豆种植进行中，降水充沛。进入四季度气温下降，下游除水产外的饲料养殖企业为需求旺季，前期购买的合同及现货等逐渐出库，豆粕库存下降。市场传言GMO批复加严，或导致豆粕供应延缓。四季度大豆到港预期减少，豆粕供应逐渐收紧，给予价格支撑。但下游生猪及蛋鸡养殖效益缩水，肉禽终端需求疲软，后期养殖风险增加，亦限制豆粕需求增量，限制上涨幅度。

加拿大菜籽产量稳定，国内菜籽供应充足，春菜籽集中上市，需求一般。中加关系反复，反倾销调查市场持续关注。进口菜籽近月到港充足，近日菜籽洗船较多，预计四季度后供应下降。消费提振有限，供应和库存偏高，基本面偏弱。

白糖：目前巴西累计产糖量为3559.1万吨，且没有看到大规模的停榨动态，后续产量仍有望在3950万吨以上，是高于市场当前预期，对原糖产生部分利空。最近迎来降雨，尽管降雨可以缓解干旱，但是对当前的压榨带来难度，市场担忧会收紧供应，原糖窄幅震荡。市场没有重大的消息刺激，估计原糖维持震荡格局，原糖当前的涨跌对国内的市场的影响力度减弱，国内市场更关注新陈糖价格的回归问题，甘蔗糖已经陆续开机，供应增加，甜菜糖辐射范围扩大，陈糖价格难以维持，白糖处在消费淡季，需求一般，成交偏差，预计下周期货价格稳中偏弱。

棉花：近期棉价震荡偏弱运行，盘面在14000点上下波动。周内北疆收购基本结束，南疆机采也进入集中上市期，而下游纺织企业旺季基本结束，当前以刚需补货为主，皮棉基差较上周有所松动，短期来看棉花期货价格依旧延续区间震荡行情，中长期关注宏观消息、美国大选给盘面带来的指引。

鸡蛋：11月4日，大部分地区价格回落，主产区均价4.45元/斤，销区均价4.66元/斤。鸡蛋现货价格近期基本稳定，加上蔬菜价格确实存在一些需求替代。预计短期内蛋价回落空间不大。期货方面，鸡蛋主力合约2501合约震荡下行，日收盘价3594元/500千克，涨幅2.48%。盘面来看，10月底以来，期货近月合约冲高回落，跟随现货走基差修复逻辑。主力合约也开始步入调整。在产能压力下，期价短期或维持低位震荡。