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最近制冷剂相关股票连续调整，高点计算刚好跌了一个月，虽然调整幅度相对市场均值不算大，但是相对制冷剂龙头股票，在没有明显利空的情况下，如此杀跌，确实有点超预期，至少跌破了个人预期技术企稳的60日均线，但是即便跌了一个月，对于制冷剂投资逻辑又有什么影响吗？上期文章已经对于制冷剂为什么连续调整做了简单分析，今天深入分析一下近期制冷剂部分产品价格波动的原因和对于行业未来的影响。
首先，当前时间节点，空调新增旺季已经结束，维修旺季还处于刚刚启动中，R32短期缺乏涨价逻辑，整个零售高端成交有所减少，逐步从新增旺季转入新增淡季，预期国内制冷剂 R32 价格维稳，下游空调厂家 6 月排产量提升，厂家交付空调厂订单为主，厂家按配额生产。主流厂家报盘普遍坚挺，价格预期向高端靠拢，厂家交付空调厂订单为主，预计短期内制冷剂R32 报盘坚挺，区间整理为主。
其次，汽车销售淡季，R134a和R125整体交投气氛偏淡，下游刚需采购为主，需求增量不足，两个品种在维修市场和出口占比较高，加上整体库存相对较高，短期的价格出现一定的回调，部分市场出现让利心态，预计短期内制冷剂R134a和R125 窄幅波动，偏弱运行为主。
但是，从全年预期来看，上半年空调排产增速20+%，作为低GWP值品种，新增+维修渗透率提升，供给限制下，需求增速最为确立，R32全年呈紧张态势，预期下半年仍将持续演绎。R134a和R125虽然短期价格出现一定回调，但是基本是中间商的降价行为，两个品种维修市场、出口占比高，需求边际仍在向上启动中。长期看，R410a维修需求对R125\新能源车用量增加对R134a均有增量。
二代制冷剂方面，确定性减量将进一步带来价格弹性R22，短期有维修带动，考虑2025/2030年目标二代整体仍然需要削减基线水平的17.6%/47.6%，对应吨数7.5万吨、20.3万吨，有望带动价格进一步提升。
最后四代制冷剂由于专利受限，成本高企，海外三代制冷剂随着产能削减价格预期持续走高，供给减少叠加需求增长下，坚持看好三代制冷剂的长逻辑！
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