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HCFCs 步入配额削减期,供需共振下R22 价格显著上行HCFCs 因臭氧层破坏效应等,发达国家生产配额基本淘汰,国内进入配额削减期,据生态环境部,24 年国内HCFCs 生产/内用生产配额21.3/12.8 万吨,较13 年减少50%/54%。R22 为HCFCs 主要品种,24 年生产/内用生产配额18.1/11.1 万吨,其中新装空调市场约2万吨,售后维修市场约16万吨。
根据蒙特利尔议定书的规定,到2025年我国二代制冷剂的削减目标需达到67.5%,到2030年则需达到97.5%。从生态环境部发布的2024年配额数据来看,相较于2009至2010年的基准年,二代制冷剂的配额已累计削减了50.1%,意味着,明年一年内我国需要削减约17.4%的配额,这一削减幅度远超过往任何一年,因此二代制冷剂的价格可能会因加速削减而上涨。
从竞争格局分析,根据生态环境部公布的数据,2024年R22制冷剂的生产配额总量约为18.1万吨,企业配额CR3/CR5 达77%/88%(其中东岳/巨化/梅兰5.35/4.75/3.8 万吨,占比30%/26%/21%),其他上市公司如三美股份的R22配额为0.95万吨,永和股份为0.3万吨,昊华科技和东阳光目前没有R22配额。
从需求端来看,二代制冷剂主要面向售后交付市场,这一市场的消费者对价格的敏感度相对较低。据市场调研,目前售后市场加入一次二代制冷剂的终端价格约为300元,其中大部分来自渠道成本和人工费用,如果以当前每吨散水出厂价格为3万元计算,加注一次1000克的原材料,成本仅为30元。假设散水出厂价格每上涨1万元,由于我们加入的是1000克制冷剂,材料成本将增加10元。因此,二代制冷剂供给端的缩量弹性较大,而需求端则相对稳定,涨价弹性非常大,阻力相对较小。
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