12万亿的化债财政政策推出之后，市场不为所动，依然持续了半死不活的状态。从本质上来看，化债只是采取了以时间换空间的措施。12万亿化债新政分为三部分：
第一部分是6万亿元，即允许地方2024年至2026年每年发行2万亿元地方政府债券，合计筹资6万亿元，来偿还隐性债务。
第二部分是4万亿元，即允许地方2024年至2028年每年发行0.8万亿元地方政府债券，合计筹资4万亿元，来偿还隐性债务。
第三部分是2万亿元，即上述剩下的4.3万亿元隐性债务中，有2万亿元棚户区改造隐性债务按原先合同是在2029年及以后到期，按照此前要求这2万亿元隐性债务需要在2028年之前偿还，但新政之下，允许它按原先合同在2029年及之后偿还，也就减轻了2028年底之前偿还2万亿元隐性债务压力。
综合起来看，所有的化债都是围绕着地方隐性债务的阳光化、规范化，减轻地方还债压力进行的。这些债务早就已经存在，新增的专项债并没有用在新的地方，本质上是借新还旧，唯一能够节省下来的是利息。利息少了，债权主体的收入也就少了，承担化债成本的很有可能还是金融机构体系，因为城商行为主的金融机构持有了大量的隐性债务。
地方仍然背负着不小的还本付息的压力，随着房地产市场的遇冷，土地出让收入的下降，经济增长的下滑，地方上的财政资源越来越紧张。作为经济发展主要投资动力来源的地方，已经没有太多的资源用于新的投资。
出口曾经是拉动经济增长唯一没有熄火的引擎。随着，国外经济增长的放缓，美国关税政策的变化，出口的支撑作用也预期会大大减弱。被寄予厚望的消费，因为受当前收入和未来预期收入的束缚，也没有想象的空间。在经济增长三驾马车都几乎放缓的情况下，经济的无力感就传导到了每个人的身上。
