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康曼德
当下A股依然是赔率较佳的资产。上周中央政治局会议释放多项重磅信号，时隔多年再次提出“适度宽松的货币政策”，首次提出“加强超常规逆周期调节”，宏观政策“更加积极有为”。同时将稳定股票市场作为明年经济工作的重点之一，提出“稳住楼市股市”。会议明确了2025年宏观政策将加力提效。短期而言，市场对政策预期分歧较大，部分投资者期望中央经济工作会议进一步释放增量信号，导致会议超预期的难度明显增加，由此给股市带来了一定压力，市场波动加大。我们认为投资者更应关注政策积极定调下，持续发力对经济复苏的影响。市场风险偏好较今年前三季度已明显反弹，未来机构资金、活跃资金、散户资金有望形成共振，驱动A股跨年行情，当下A股依然是赔率较佳的资产。
星石
此次中央高层会议和中央经济工作会议基本明示了宏观政策将采用最大力度发力，我们认为后续市场关于政策发力点和力度预期将更加明晰。政策的大力度发力将带动经济逐渐好转，当前市场表现显示资金的经济预期差仍较大，随着后续经济好转在数据层面兑现，市场预期将向经济现实回归，基本面因素对股市的影响或逐渐加强。从中期的角度看，当前政策目标明确，此轮政策的终点将是经济动能修复至潜在水平，基本面因素好转将带动股市出现更加持续的表现。
盈峰
海外市场：本周标普500指数下跌0.64%，美国十年国债利率回升至4.39%，美元指数回升至106.94。美国11月CPI符合预期但11月PPI超预期，美元指数本周再度冲高。考虑美国服务通胀继续下行，我们维持美联储12月将继续降息25BP判断。
国内市场：本周沪深300下跌1.01%，但两融余额以及成交额有所回升显示风险偏好继续上行。结构上，在消费成为扩大国内需求重要抓手、豆包大模型用户量持续增加催化下，消费、AI应用等板块本周表现较好。展望来看，考虑12月经济工作会议定调积极，预计市场在短期预期差消化后将再度上行。建议均衡配置成长和价值板块。
翼虎
中央经济工作会议定调明年重点方向，大力提振内需，提高投资效率，以科技创新引领新质生产力，培育未来产业。为呼应高层号召，大消费板块轮番炒作，比如冰雪旅游、谷子经济、豆包题材、商超等，机器人、创新药等进入熄火阶段，日均成交过1.5万亿，虽然市场波动大，但经过充分调整后市场走势将更加健康，不改中国核心资产慢牛观点。
全周市场A股上证指数-0.36%,深成指-0.73%，创业板指数-1.40%，盘面上商贸零售、服装纺织、传媒、社会服务和轻工制造等板块涨幅居前，非银金融、电力设备、房地产、计算机和环保等板块调整幅度较大。
地缘政治方面，中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈，特朗普胜出预计新一届的政府将会对中国施行各种极限施压，美国对中国的围堵和打压手段不会停止，但台海局势和非美国外围环境会有改善，同时中国政府也会出台更多的友好政策应对美国的施压。国内方面，政策空间已经打开，货币和财政政策已经转向，特别是近期推出证券、基金、保险公司互换便利让资金进入股市，暗示决策层开始重视资本市场的财富效应，开始重视资本市场的活力和价值，试图扭转资本市场的定位，从融资市，转向投资市，是跨时代的巨变。展望后市，我们始终保持战略上的乐观，战术上不宜过于激进，短期迎来调整正是中长线布局优质企业良好时机。
沣京
短期市场判断：本周A股市场震荡，wind全A微跌-0.2%，市场本周主要围绕12月的政治局会议和中央工作经济会议进行博弈，政策中提到的“超常规逆周期调节”和“适度宽松的货币政策”让市场觉得超预期；后续的中央经济工作会议中继续提到“稳住楼市股市”等，继续对市场带来一定的刺激；
11月的社融数据看，居民中长贷款连续两个月边际改善，居民购房意愿有所回暖；企业新增贷款同比减少，较10月继续走弱，可能跟年底银行放贷力度有限有关，以及11月地方政府开始发行专项债券置换地方政府隐性债务，可能提前偿还了一部分贷款，整体下来11月社融有所企稳；
从市场表现看，消费明显好于大盘，体现出政策表态落地后市场对后续消费数据修复的预期，消费在当前跨年行情叠加政策刺激下，行情可能会有一定的延续性；
投资观点：保持中性仓位，优化持仓结构，等待经济基本面的进一步验证。结构上一是有新技术、新需求、新突破方向的成长性方向，二是优选当前确实有行业景气的或可能受益于经济基本面回升的低估值标的，三是在并购重组、市值管理领域寻找有阿尔法机会的个股。
涌贝资产
本周，沪指在逼近3500点大关时遭遇阻力，随后出现了回调。近期影响A股市场的主要因素包括：（1）、中央政治局会议释放出积极信号，财政和货币政策均展现出更为积极的态势，市场特别关注的楼市和股市也在会议中被提及，为市场注入了信心。（2）、个人养老金投资产品扩容，有助于增强股市的稳定性和流动性。（3）、美国CPI数据同比上涨2.7%，对全球资本市场产生一定影响。展望后市，A股市场在政策支持、流动性宽松以及特定板块的催化下，有望继续保持活跃态势。下一阶段跨年反弹重主题轻指数，我们看好政策的大力支持下的消费板块（包括大宗消费、商贸零售、首发经济等新兴概念），估值分位不高且存在催化的AI应用、军工板块，以及监管宽容度提升的并购重组等方向。
京华世家
股票市场：上周全球权益市场震荡分化。港股市场震荡收涨，A股宽基指数中仅中证500、中证1000微涨0.15%、0.08%，其他宽基指数普遍下跌。沪深两市周内成交9.66万亿，较前一周放量1.04万亿。美股方面，标普500和道琼斯工业指数分别下跌-0.64%和-1.82%，纳斯达克指数微涨0.34%；法国CAC40、英国富时100分别下跌-0.23%、-0.10%,德国DAX上涨0.10%；亚太地区印度SENSEX30、日经225指数分别上涨0.52%、0.97%，越南VN30下跌-0.43%。上周南向资金总计流入211.16亿港元，环比前一周增加29亿港元。行业层面，消费、内地银行、汽车等板块上周获南向资金流入最多。截至 2024 年12月12日，市场融资融券余额达18,931.57亿元，其中融资余额为 18,826.38亿元，环比前一周增加278.65亿元。上周召开政治局会议以及中央经济工作会议，将明年宏观政策定调为“更加积极有为”，首次提出“加强超常规逆周期调节”，中国货币政策立场持续14年的“稳健”转为“适度宽松”，财政政策从“积极”到“更加积极”，强调“稳住楼市股市”，同时政策态度进一步向消费端侧重，重点提出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。从宏观数据方面来说，11月M1同比-3.7%，较上月-6.1%有明显收窄，M2同比7.1%，M2-M1剪刀差大幅收窄；11 月新增社融 2.34 万亿，其中政府债券新增 1.3 万亿元，同比多增 1589 亿元；人民币贷款同比少增 5897 亿元，从贡献度来看；各科目对同比增量的贡献度俩看政府贡献 132.7%、直融贡献 92.6%、非标贡献 67.3%、信贷贡献-501.9%。展望后市，将迎来美联储12月议息会议，目前市场交易结果来说12月美联储降息25BP为大概率事件。就国内市场而言，在年底的重要会议给出较为乐观的定调后，相信进一步的货币政策将有更大空间，如果能有持续边际改善的宏观经济数据，市场下行的空间和概率不会太大。
债券市场：海外市场方面，美国近期经济数据喜忧参半，美债市场关注美联储官员表态和经济数据，联储官员维持偏谨慎的政策取向，美债利率窄幅震荡。十年期美债收益率最新4.40%，较前期有所反弹。国内债券市场继续走强，10年期国债下破1.8%，上周下行速度加快。资金面上看，银行间货币利率小幅度上行，年末市场维持紧平衡。地方债年末置换发行已结束，市场对债券供给的情绪已经从担忧逐渐转向坦然。上周主要配置型机构继续大幅积极买入中长债，年末抢跑行情已现，基金和保险均积极参与抢跑行情。超长债净买入方主要是保险和基金，主要净卖出方是农商行。利率债、信用债均表现强势，收益率与利差加速下行。展望后市，虽机构配置需求旺盛，但年末利率下行速度较快，后续要关注央行最新调控政策，短期长债收益率快速下行阶段已过。中长期来看，内部经济新旧动能转换尚未完成，社会融资需求不强，宏观经济长期增长中枢下行，叠加央行货币政策未来宽松的预期，利率从现实角度仍有下行的动力，但整体下行幅度会低于2024年。参与长债投资需要关注政策的变化及债券供给端的扰动。
商品市场：上周商品市场整体上行后有所回落，最终南华商品指数收涨1.01%，南华有色金属指数涨幅0.74%，南华黑色指数反弹1.55%，南华能化指数上行1.32%，南华农产品指数收跌0.50%。近期国内外重要事件较为密集，国内政治局会议及中央经济工作会议明确政策暖风，国外美国11月通胀数据及PPI数据出炉，美元及美债利率重回涨势。黑色商品上半周受宏观支撑表现较好，短期出现跳涨行情，但进入传统淡季，利好因素的持续性不足或难以支撑价格继续反弹。有色主要品种本周小幅反弹，国内宏观短期推动行情上行，但美元反弹压制有色品种估值，黄金同样也有所回调，海外金融市场存在不稳定性，国内政策落地也要在明年，多空观望情绪渐浓，这一阶段形成价格的拉锯战。受对俄罗斯制裁升级可能导致供应中断的担忧推动，原油迎来一定单周涨幅，三大原油市场报告陆续发布显示原油长期预计偏弱运行。近期会议结束后，政策即将再度进入真空期，工业商品利多情绪逐渐降温，市场陆续回归基本面。贵金属方面，前期支撑黄金反弹的因素有所反转，预计短期黄金价格将重回震荡整理阶段，但长期逻辑并未改变，黄金将进一步走出震荡向上走势。
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