作者：Mark Jennings     

co-editor of Newsroom.

随着越来越多的新西兰人前往澳大利亚寻求更好的薪酬和条件，两国经济之间的对比变得更加鲜明。澳大利亚经济蓬勃发展，而我们的经济却陷入了低迷。

瑞银经济学家Nic Guesnon表示，就政府和央行的管理方式而言，我们的经济正在“渐行渐远”。

澳大利亚储备银行正寻求为这个幸运的国家实现软着陆，而新西兰储备银行则正在降低利率，以重振受到通货膨胀、高利率、裁员和低消费者信心严重打击的当地经济。

在由律师事务所 Bell Gully 和商业地产公司 Whillans Realty Group 联合主办的一场演讲中，Guesnon 表示，对于新西兰来说有个好消息，那就是痛苦即将缓解。

“我认为，新西兰储备银行已经非常牢固地控制了通货膨胀，这意味着，如果消费者能够保住自己的工作，明年他们可以购买比今年更多的商品和服务，这意味着经济不太可能陷入另一场衰退。”

资料来源：ABS、Stats NZ、Macrobond、瑞银

好吧，没有衰退是好事，但复苏又如何呢？

Guesnon表示：“我认为复苏将在明年下半年到来。”

这位驻悉尼的经济学家还预测房地产市场（商业和住宅）将会迎来更好的发展。“我对房地产价格的看法是，今年剩余时间房地产价格将持平，明年将上涨 5%。考虑到上次降息的情况，我认为新西兰人可能会很快变得乐观，因此房地产价格可能会进一步上涨。

“好消息来了，因为尽管房地产投资者能够提高租金，但这些都被利率上涨所淹没。同样，房主的工资上涨了，但他们无法再借到钱，因为利率上涨太多了。

资料来源：ABS、RBA、RBNZ、Stats NZ、Macrobond、UBS

“现在最大的问题将是信心。虽然（抵押贷款）利率正在下降，但当人们看到失业率仍在上升时，他们会有多大的信心？它不会回到后疫情时代的繁荣。”

Guesnon表示，利率下降也意味着买房与租房之间的平衡将重新倾向于买房。

资料来源：ABS、RBA、Corelogic、Stats NZ、RBNZ、REINZ、Tenancy Services NZ、Macrobond、UBS

“目前的数据表明，买房的成本是租房成本的两倍。但随着利率下降，这些经济因素将迅速发生变化，一旦比率达到 1.6 或更低，人们就会开始思考是继续面临定期的租金上涨，还是买房并从未来潜在的免税资本收益中获益。

“我还认为，人口增长的速度超过了新房建设的速度，人们为了避免高昂的住房成本而居住在更高密度的住宅中，但随着住房负担能力的下降，我认为需求会增加。

当然，澳大利亚不需要房地产市场反弹。那里的房价已经连续上涨了18个月。在过去的12个月里，房价上涨了约7%。

资料来源：ABS、Stats NZ、Macrobond、瑞银

Guesnon表示，两国经济前景的差异源于三个因素。

“首先是央行的做法。新西兰央行将（OCR）上调至 5.5%，而澳大利亚的 OCR 为 4.35%，因此澳大利亚的货币政策没有那么紧缩。

第二个因素是我们（澳洲）有更多的刺激措施。在澳大利亚，我们有州和联邦两级政府，其中维多利亚州和新南威尔士州等大州可以发行大量债务，并通过债务有效地为基本建设工程和劳动力工资增长提供资金。这往往更易引发通胀，并支持经济增长。而在新西兰，许多基础设施建设的资金来自提高市政税率，这实际上是一种对家庭征税。

资料来源：ABS、Stats NZ、MBIE、Macrobond、瑞银

第三个因素是移民问题。过去几年，这两个经济体的移民数量都非常强劲。在澳大利亚，我们预计 2023 年将有超过 55 万名移民进入经济，在新西兰，2023 年有 12.6 万名移民，但我想强调的是，在澳大利亚，移民往往会带来更多需求，部分原因是移民的类型。他们往往是打工度假的学生，在那里做一些工作，但通常是为了旅行和消费商品和服务。相比之下，新西兰的很多移民往往来自亚洲，他们持有永久工作签证，所以新西兰移民进入经济并不是为了花很多钱，而是扎根并获得全职工作。所以，当你比较这两个移民群体的供需组合时，我认为新西兰在供应方面受到了影响，这有助于压低通胀，但这对经济没有帮助，所以新西兰的人均 GDP 比澳大利亚弱得多。”

Guesnon说，两国各自的经济表现背后还有另一个历史因素。

“当全球消费强劲时，新西兰往往会受益。人们想要吃上好的奶制品、上好的肉类和其他软商品。在澳大利亚，我们拥有大量硬商品（铁矿石、煤炭、天然气和黄金），就像过去 20 年中国经济增长放缓时一样，他们也按下了同样的按钮，刺激了房地产和基础设施投资，由于大宗商品价格坚挺，澳大利亚得以将更多收入重新投入经济。而新西兰的情况则恰恰相反。”

Guesnon现在认为新西兰的通胀率有可能下降过多。

“我们认为新西兰的通胀率将在今年第四季度降至 2%，我确实认为通胀率有可能更低，我绝对认为 2025 年通胀率有可能低于 2%……而在澳大利亚，我们认为通胀率到明年年底将略高于 3%，但澳大利亚央行认为，到明年年底通胀率将达到 3.7%，这是一个非常高的值。”

“因此，新西兰看起来可能是全球下行异常，而澳大利亚可能是上行异常。”

“过去三个月，新西兰央行对经济的理解发生了重大转变。他们在 5 月份倾向于加息，但在 7 月份转向宽松，然后在 8 月份降息。

“他们并不认为通胀会低于 2%。新西兰央行认为，通胀率将达到略高于 2% 的水平，然后通货紧缩进程将变得非常缓慢；这与美国的情况类似，最后一英里始于年均通胀率 3% 左右，此后进展非常缓慢。

“我看到的最近几周的数据，只是涵盖 CPI 篮子约 45% 的部分数据，表明通胀正在持续放缓，因此我认为我们可能处于这样一种境地：新西兰是一个异常值，它不会在最后一英里停下来，而是持续下降并低于 2% 的目标。

“如果新西兰央行确实这样认为，那么他们就不会谈论降息 25 个基点，而是 50 个基点。2024 年 11 月和 2025 年 2 月似乎是降息幅度最大 50 个基点的会议最有可能。”

Guesnon认为，中国经济疲软对新西兰和澳大利亚都构成一定风险，如果特朗普赢得美国大选，风险将进一步加大。

“我们的实际 GDP 增长基本上正在放缓，低于中国政府设定的 5% 的目标。瑞银最近将中国实际 GDP 增长预期下调至 2024 年的 4.6% 和 2025 年的 4.0%；但我们预计未来还有进一步的下行风险，我们尤其担心经济中的房地产和消费领域。

“中国消费者似乎缺乏消费信心，劳动力市场也不强劲，尤其是年轻工人，所以我认为新西兰出口商面临的环境相对较弱。而对于澳大利亚出口商来说，价格也不会上涨。

“然而，对中国造成严重影响的因素之一是特朗普在选举中的优势。如果他对中国征收 60% 的关税，中国 GDP 增长可能会减少 2.5%。中国的政策制定者会在一定程度上刺激和抵消这一影响，但最终中国将面临这样的环境：码头上积压了需要出售的过剩商品，这将意味着大宗商品价格面临更大的下行压力，最终可能对澳大利亚经济造成重大冲击。

“我认为新西兰比澳大利亚更容易重新定位新市场。印度等市场以及仍在增长的经济体，如韩国、越南和菲律宾。而澳大利亚 80% 以上的铁矿石出口到中国，我认为澳大利亚无法迅速取代这一市场。”

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https://newsroom.co.nz/2024/09/02/economy-of-choice-australia-v-nz/

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校对 | TONY