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作者：韩杰/F0290208、Z0012794/
一德期货黑色分析师
策略评估
鉴于当前盘面流动性快速转移换月，盘面短期趋势性下滑顺延。基本面方面成本支撑仍存，静态供需处于小幅累库态势，工厂利润持续收缩，低位出货意愿暂不强。综合考量以上分析，盘面操作上2505合约6000附近可中长期试多操作。
盘面流动性完成换月，价格形态再度选择向下。
锰硅2505合约今日（12月27日）收于6088元/吨，涨0.94%，日成交量小幅萎缩，隔夜持仓量环比增仓16862手。
期货价格走势本周突破收敛三角形态，维持向下探底运行。趋势性下跌明显，暂无止跌迹象。流动性方面，2505合约持续快速增仓，成交量维持近期高位，主力完成2501-2505合约换月。
现货市场跟随盘面弱势调整，点价成交较活跃。库存结构偏向小幅累库。
现货市场报盘本周整体弱势下调运行为主。现货市场主要跟随盘面弱势震荡下跌逐步调整。北方主产区现货报盘维持在5800-5900元/吨左右。鉴于盘面趋势性下滑，近期下游盘面点价成交较活跃，成交价格相比厂家报盘偏低。目前厂家受成本制约，低价出货意愿均不强。工厂报盘并不积极。下游钢厂端节前备货仍有需求，但近期钢招压价情绪较浓。临近新一期北方主流钢招开启，市场后期观望情绪将提升。从供需结构表现看，周环比变动呈现双降走势，供需结构偏向小幅累库。近期受硅锰盘面震荡探底走弱影响，行业利润持续下滑，下游需求季节性回落迹象较明显。本周（12月26日）Mysteel五大钢种硅锰（周需求）：121440吨，环比上周减0.87%，全国硅锰产量（周供应）198345吨，环比上周减0.94%；开工率全国45.03%，较上周减0.27%；日均产量28335吨，减270吨。
库存方面，本周全国交割库仍维持小幅增长态势。厂内库存小有下降，库存短期整体仍维持回升态势。据Mysteel统计（12月19日）的63家独立硅锰企业库存看，全国库存量20.25万吨，环比减1.45万吨。全国交割库仓单库存（12月6日）达62534张，312670吨。较上周同期58385张，增4149张。
成本支撑短期仍存，工厂利润持续收缩较明显。
锰矿市场，锰矿港口现货市场整体维持挺价运行。本周受下游硅锰期现市场回调走弱影响，港口锰矿贸易商报价观望情绪较浓。下游工厂利润逐步下滑，询盘积极性有所走弱，采购较谨慎。近期在下游工厂冬储需求提振下，港口库存持续处于下降态势。同时，人民币维持贬值趋势，汇率保持高位运行态势，锰矿商远期成本支撑较强。目前现货市场维稳挺价信心仍存。天津港南非半碳酸报盘33-34元/吨度左右；氧化矿方面，加蓬块报盘38元/吨度左右。本周化工焦维稳运行，但市场后期有下调预期。综合当前成本端锰矿及焦炭价格，近期北方港口锰矿现货即期成本，基本维持在5800-6100元/吨。鉴于各家锰矿采购节奏不一，实际生产成本存差异。
报告制作日期：2024年12月27日
交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号
