在多晶硅上市前，我们又复盘了工业硅和碳酸锂上市后的走势，结论是……
财富
2024-12-24 17:20
天津
点击“听原文”，省心又省力👆![]()
作为新能源领域的重要品种，工业硅与碳酸锂极具代表性。那么，它们自上市后的行情究竟表现如何？对于即将上市的多晶硅，又能否从二者的过往走势中觅得参考？接下来，不妨让我们回溯下工业硅与碳酸锂的历史轨迹，看看能否从其中推测出多晶硅上市后的行情表现。
![]()
图片来源：文华财经
工业硅（SI）期货于2022年12月22日上市，初期市场就弥漫着看空情绪，这主要源于对工业硅产能快速投放、需求不及预期、丰水期成本逐步下移、隐形库高位的广泛认知。这些共同推动了价格的持续下跌，不断突破市场的心理底线。2023年6月，工业硅市场价格跌破了重要的13000元/吨大关。随后，西北大厂检修停产给予价格支撑，交割业务开启，库存也逐步向交割库转移，现货流通阶段趋紧。进入9月，多晶硅投产放量，在磨粉等下游企业采购补库推动下，价格重心有进一步上移。国庆前后，市场开始交易11月底仓单集中注销，老货流动冲击等问题，价格再震荡下跌。12月份下游补货，现货上涨，带动一波反弹。进入2024年，元旦过后市场转跌，年前多晶硅补库基本结束，市场回吐前期部分涨幅，后续僵持博弈运行。春节后下游补库不及预期，下游持续压价、期现商出货、交割指标修改预期等多因素叠加，3、4月份价格加速下跌，盘面跌至11500元/吨一线附近。5月份协会倡议、节能降碳行动方案发布等政策预期加强，盘面出现反弹上涨，一度冲高至13300元/吨一线，但现货基本平稳，企业套保进场。后续无跟进政策，基本面未变，套保进场打压价格，供应增加下游减产、旧规合约集中抛压，价格再下跌。期货近月价格一度跌破9500元/吨，最低至9200元/吨。10月中旬合约换月，市场一度博弈新仓单货源不足，因此主力合约一度表现坚挺，但随着新仓单数量逐步明朗，盘面价格再度走弱。11月底，大厂减产消息反复，盘面一度波动加剧，但在下游多晶硅自律减产预期下，最终工业硅期货价格延续弱势表现。在供应过剩这一底层逻辑难以改变的状况周度产量呈现季节性减少，但减少幅度不足以改变过剩格局下，工业硅价格难以在基本面的推动下实现上涨行情。
![]()
图片来源：文华财经
碳酸锂（LC）期货于2023年7月21日上市，在首个交易日，市场便经历了剧烈的波动，所有碳酸锂合约价格均遭遇大幅下跌。在市场对未来的悲观预期下，下游企业纷纷采取主动去库存策略，并尽可能推迟采购计划。进入2023年9月，随着部分锂盐厂的减产，碳酸锂价格曾出现阶段性小幅回升。但这一上涨趋势并未持久，很快便在锂矿定价模式的转变、需求疲软、库存积压等多重负面因素的影响下再次回落。值得注意的是，尽管2023年的“金九银十”传统旺季并未带来新能源汽车销售的显著增长，整个产业链中段的排产计划也因此缩减，导致对原材料锂盐的采购意愿进一步减弱，碳酸锂价格持续承压下跌。此外，随着海外锂资源的不断到港，市场供给进一步增加，这也加剧了碳酸锂价格的下跌趋势。进入2024年年初，市场的看跌情绪并未得到缓解。反而，由于库存的累积和产业链回款压力的增加，市场的悲观氛围愈发浓厚，导致碳酸锂价格继续下跌。尽管春节过后，供应端一度出现紧张状况，推动碳酸锂价格短暂反弹，但受制于供应过剩的基本面，这一上涨势头并未能持续太久，价格很快便重回下跌通道。2024年9月11日，一则关于宁德锂选矿厂停产的消息对市场产生了短期影响，供需关系的紧张使得碳酸锂价格在整体供应过剩的大背景下仍得到了短暂的提振，金九银十旺季消费表现超预期，国内碳酸锂月度供需格局由过剩向短缺转变，库存拐点确立。进入11月后，美国大选落地，特朗普当选意味着后期会对我国锂电池以及新能源汽车等新能源产业加征更大强度的关税，所以持货商在特朗普加紧出货，下游排产量好于市场预期，下方支撑变强，盘面反弹，市场呈现“淡季不淡”。但趋势性行情仍不明确，11月超预期的消费表现使得市场担忧提前超支12月以及明年一季度消费，消费难以持续导致市场悲观情绪蔓延，价格虽未见新低但又重回跌势。
综合来看，这二者自上市以来的下跌行情都是归结于自身的过剩格局，而现阶段多晶硅也面临着诸多挑战：一方面，产能过剩问题十分突出，导致库存压力持续攀升，多晶硅企业不得不采取减产措施，并且开工率呈现出不断下降的态势，新增产能的推进速度整体上也逐步放缓。另一方面，从现货价格走势来看，自2024年二季度开始，多种不利因素相互交织致使硅料价格显著下滑。首先，头部企业的产能集中投产，进一步加剧市场供应过剩的局面。其次，硅片排产出现下滑，对多晶硅的需求有所减少。再者，国内月度新增装机量一度出现负增长，进一步削弱了下游对多晶硅的消化能力。此外，还有高库存的重压，多重压力共同作用，使得硅料价格难以抬头。进入下半年，虽然头部企业尝试通过一些策略来稳定价格，且期现商也有少量的询货采购行为，带来额外的市场需求。然而，这些影响较为有限，整个市场供过于求的宽松格局并未得到根本性的改变。因此，硅料价格仍然面临着相当大的下行压力。
那么，多晶硅是否会紧跟二位前辈步伐，走出一样的趋势行情呢？你怎么看？“留言”来聊一聊！我们将会挑选10位朋友送出我们的“交易员年度规划套装”一份，快来参与吧！
![]()
图片来源：一德期货互金部
本文根据公开资料整理，如有见解偏差请见谅。本文内容不代表本平台及所在机构观点，仅供参考，期货市场有风险，交易需谨慎。
