近日，东北证券首席经济学家付鹏11月24日在某知名银行的内部演讲全网热传。原文长达两万多字，讲到不少现实问题，有些观点相当犀利。特精选其中20条干货，供诸君研究参考！
百年未有之大变局不是说说（平时听这些大词听太多都麻了，反而容易忽略真正重要的东西），过去40年已经发生翻天覆地的变化了，中国、美国、日本、东南亚都变了，不能用过去的思维惯性理解未来的世界（事实上是，我们不少人都还没有搞清楚过去40年的逻辑，抛开思维惯性，我们更需要做的是认识和接受，看清新的逻辑）；
不能简单的把中国和日本进行对比，他们之间有相同，也有不同;
利率的本质实际上就是贫富差距，利率越低的时候，贫富差距越大的，利率越高的时候，贫富差距越小的。利率高低对我们的影响主要取决于我们是通过劳动获得收入还是通过杠杆获得收入，不同的人对利率的感受完全是反的。利率越低，说明社会上越难赚钱，投资的回报很低；
整体社会去讨论贫富的时候，贫富主要讨论来自于劳动价值，简单讲，天天外面送外卖跑滴滴的，他们就是失去的一代，在过去的二三十年里，靠劳动力的就是被淘汰的一代，没办法，这是社会发展的必然结果；
分配问题导致了：经济增长的时候，最底层（靠劳动力）的才可能随着增长稍微多吃一点，但是相较于增长是少的，那么当经济增速不够的时候，最底层的就没得吃了。经济增长是5，但是不同阶层的体感是不一样的（网上质疑经济数据造假），5代表的是整体蛋糕的增长；
中产阶级在陨落：当经济收缩的时候，第一步先收缩的是底层，现在每年新增几千几万的网约车、外卖员很多来自于此。中产就是一个伪概念，误认为中产和普通大众不同，是很危险的；
中国的CPI一直有一个大的问题，当年宏观经济数据设立的时候中国老百姓第一目标是解决吃穿，解决温饱（领导下去慰问，第一件事就是掀锅盖），所以对我们来讲，物价中的菜价、猪肉价格、粮食价格、油价波动，我们看的比天都大。但是改革开放到现在，如果吃都成问题，那就成大问题了，所以CPI的波动和需求已经没关系了；
过去几年，网上的氛围是：国内经济不许说不行，谁说不行谁就是叛徒，谁说不行谁就是不爱国，谁说不行就网上攻击他。但是如果到了关键的时间点，连决策层都做出错误的判断，那就完了。之所以这些内容允许被讲、允许被传播、允许被我们看到，是因为上面在关键的时间点，还是要让大家发声的，中国有高人（8、9月份到底中国发生了什么事情？大部分人在当时并不了解，8月27日开始，关注一下所有的金融峰会和论坛上，全部让你敞开了讲中国经济的核心问题）；
中国经济当前核心问题有效需求不足，2019年之后中国的有效需求一直在降（中产阶级节衣缩食）。这两年底层慢慢“拼多多”，现在应该是中产阶级开始“拼多多”；
食品工业发展到现在为止，防腐剂、添加剂一加，成本是很低的。做不到既要又要还要，既便宜，又好吃，还健康，你想多了，预制菜是解决吃喝拉撒很重要的因素。健康和便宜不可能同时存在，健康是很贵的； 中国这二十多年来，从2002年开始，我们的经济从来没有遇到大问题的根因在于，有效需求（内部需求和外部需求：全球化）摆在那里，这是底线，但是现在没有了，所以大家就是拼命的卷价格，卷完上游卷下游，最后卷谁能活着； 曾经的内部需求是什么：某房地产大佬：“什么房地产、供应、需求、土地开发、城镇化，扯淡，就一句话，我们有庞大的80后”。中国内需最庞大的一代就是80后，可以花过去的（上一代人留下的），花当下的（自己赚的），花未来的（金融机构给的杠杆）。中国经济的任何问题都以由这部分人买单，那就不会有真正意义上的经济风险； 国家的本币债务实际上就是对自己本国居民的征税权。所谓“内债不是债，只要人还在，万税万税万万税”。新闻上每天说着化债，最后是谁买单呢？是屏幕前的每一个人；中国的税收分为直接税和间接税，中国特色是直接税上减免，增收间接税，给人一种很好的感觉； 但是出生人口下降，最大的税源基础就没了，我们的债务兜底没了; 现在所有经济问题是两个都存在，供给过剩也存在，有效需求不足也存在，我们需要解决问题，答案是必须提振内需，内需的核心就是进行再分配，政府和居民之间进行再分配，贫富之间进行再分配，债务和杠杆之间进行再分配，如果不做，那我们就是35年日本； 股票市场带来财富效应？短期来看是可以的，但是，纯靠换手，依然是富者恒富，穷者恒穷，因为你卖不掉，都是账面上的财富泡沫。背离了企业增长和股息分红的，都是为了拿来换手的，本质上还是一个击鼓传花的游戏。房子也是同样的道理，背离了收入的消费和房价，都是虚的，由此带来的财富效应，也都是泡沫（2015-2016年）； 房子如果纯换手，到底是什么东西？我200万买的房子，600万卖给年轻人，我拿走的就是年轻人未来40年青春的当期现金折现。我可以为我的未来40年潇洒了，他背上这40年的债务，他要还的。如果没有收入的增长，他要硬硬地还40年，他就是失去的，我替他多活40年了，就这么简单。股票也是同理； 现在的问题就是，他800万买房子的时候，指望1000万卖给下一个年轻人，结果发现没年轻人了，下一个年轻人接不动1000万了，此时他的资产负债表就开始恶化了，消费开始出现断崖式的回归，这就是2019年后的结果。2019年后开始逐层断崖往下走，向着真实的收入回归（但是总会回归到一个真实的价值，那个时候房子就会重新具有持有的价值，赶上房价的下跌，是00后比上一代幸运的地方？）； 年轻人的失业率不能拉那么高，你们知道当年怎么做的吗？大学本科扩招，因为我们的年轻失业率统计上是不统计在校生的。把你都赶到大学里，失业率就能往后延三年。今年清北复交本硕的比例是1比3，5000本科，15000硕士，当年那种政策最后直接结果造成曾经本科很值钱，然后本科不值钱。我大概率觉得以后硕士可能也不咋值钱了，如果三年后经济的问题还不解决，我估计开始鼓励读博了，读到30岁再开始就业吧； 国家让你干哪些产业你就干，而且一定干早期（芯片半导体），早期干完，后期一定过剩（光伏、新能源），干早期，达到顶峰的时候就是市场热度极高，要名有名，要利有利的时候，撤。 *来源：写不完的小本本
