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来源：识局，文：刘俏，编辑：傅光平
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导读
最近二三十年时间中，全世界都面临着全要素生产率增长不足的挑战，中国也不例外我们从这个视角窥视中国经济的底层逻辑。
一、中国全要素生产率水平处于什么程度
以全要素生产率的增速作为指标可以发现，美国拥有世界最好的研发，最强大的基础研究投入，也有相对比较完整的产业体系，但最近二十年，美国的全要素生产率增速只有0.5%左右，疫情期间甚至下滑得更厉害一些，这也解释了为什么美国长期经济增长只有1.5-2%。
日本、韩国、德国、英国、法国、意大利等一些完成工业化的国家，基本上全要素增长率的增长都不足。背后的底层逻辑是，工业化时代大规模生产的规模效应，对成本的节省、对技术的应用场景会带来很多有利的空间，而一旦工业化完成之后，服务业占比会提高，但服务业领域基本还是以劳动密集型为主的，因此，再想提高生产率就变得比较困难了。
中国在2010年基本完成了工业化进程，就在那年，中国超过了美国和日本，成为了全世界制造业增加值和产值最大的国家。2010年到2019年的十年时间，中国全要素生产率的年增速从过往的4%一直下降到现在的1.8%。
一般来讲，全要素生产率贡献40%的经济增长，甚至更高一些到50%都有可能。如果增速降到只有1.3%，这就意味着长期经济增速只有3%左右。从这个角度上看，外界对中国的普遍看法是中国到顶了，终于完成了工业化，步入到美国的发展轨道上（美国过去的全要素生产率增速不到1%）。
但是，中国跟美国不太一样的地方也很多。到目前为止，中国制造业未来还有一定的空间保持这样的增长，现在是GDP的27%，相当于是全球制造业产值的30%左右，而美国的制造业只有GDP的11%。奥巴马时代，美国政府提出再工业化的口号，希望让制造业回流美国，因为他知道美国要提升增长率、提高全要素生产率的增速，需要非常庞大的生产场景，需要工业化来支撑生产率的增长。美国折腾了十几年，特朗普时代结束的时候，制造业占到GDP的比重从12%进一步下降到11%。
二、中国的全要素生产率增速优势
除了制造业的比重还比较高，还能带来一些全要素生产率提升的可能性之外，其实中国再工业化有两个不同的内涵：一是所有行业都可以通过能源转型、数字化，再重新做一遍；二是数字经济、碳中和背后都是海量的投资。
如果说中国要到2060年完成碳中和，温室气体净排放量降到零的话，大致的投资规模应该不低于300万亿人民币。折合到现在大概也就不到40年时间，每年平均投入将近10万亿人民币的体量。
现在的房地产投资从16万亿、18万亿下降到现在的10万亿，下降的这部分完全可以通过新兴产业的投资填补。
从这些角度看，未来中国经济增长的底层动力相对而言是比较完整的。
另外，中国在基建层面会有很大的优势，这很大程度上得益于政府+市场。
比较重要的领域往往资本回报不高，像高速铁路、高速公路，如果是私营资本去投，资本收益率只有2%左右，这么低的收益率，任何一个私营资本很难去做。
但基础设施的投资，社会回报很高，没人能否认高铁的出现，带动了很长的产业链，让产业链上下游很多企业、很多行业得到了巨大的成长机会，背后的社会回报很高。这样的一些行业特别契合国营资本或者政府主导的投资介入。
中国改革开放40年，在基础设施方面投入很大，而且给中国经济带来了很好的拉动效果，主要在于私营资本跟国有资本，或者说政府跟市场之间各得其所，找到了相对应的一些擅长领域，最后形成一个强大的投资强度，形成强大的投资率，拉动中国完成工业化进程。
三、中国经济未来增长预期
中国相较于美国而言，到底全要素生产率的增速还有没有可能恢复到2%以上，推动我国在未来10-20年保持5%的增长，答案是比较乐观的。
首先，中国的制造业还要向装备制造业做转型，会带来大量的投资机会，可以提高全要素生产率。
其次，所有行业通过数字化、能源转型都可以再做一遍，叫做再工业化，这会带来大量的投资机会，进而带来全要素生产率提升的可能性。
再次，在基建层面上，伴随着数字化、新能源，再工业化的过程，需要新基建，包括5G、6G，未来算力等，这些投入是个海量数字，会带来全要素生产率提升的可能性。
第四，中国的资源配置效率比较低下，通过高水平的开放和更深层次的制度性变革，会带来资源配置效率的海量提升空间，这本身会形成全要素生产率的增速。
这些合在一起基本上可能就揭示出一个不同的底层逻辑。按照美国的发展逻辑，在完成工业化之后，全要素生产率只有不到1%的增长率的话，就会出现外界的普遍观点中国到顶论。
中国在完成工业化之后，因为上述诸多结构性因素的存在，还可能有不一样的全要素生产率增速，2%左右的增速，中国经济的前景是不一样的，跟中国到顶论比较是不一样的前景。
很多人提到新质生产力。在全世界都面临生产率不足的挑战时，中国政府提出了系统的应对方略，那就是新质生产力——通过技术的革命性变革，通过科技创新跟产业创新的联动，通过生产要素的创新性配置，通过传统产业转型升级，提高全要素生产率，走出一条跟欧美国家迄今为止不一样的道路。
从理论上讲，这是个系统性应对全球增长不足的战略。
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