拔萃资本分析师卢美妤，受邀第一财经《市场零距离》直播采访，解读今日亚太股市及港股格局。
Q1
港股维持在19000点上方震荡，后市如何？
本周港股市场连跌4日，周五才见到微涨。从资金流动方面来看，南下资金本周活跃，昨日南下资金买入港股113.63亿港元，显示出港股的流动性大幅抬升，且风险偏好回暖，市场卖空占比显著回落，均显示港股投资者情绪显著抬升的趋势。
即便经历了一波较为强劲的上涨，当前港股市场在估值和盈利匹配的维度仍在全球主要市场中展现显著的吸引力，并且无论是股权风险溢价还是动态市盈率，当前仍处于适当水平或甚至还在历史低位，后续随着投资者情绪的持续扭转，港股市场有望进一步迎来修复。海外方面，小非农ADP就业人数意外大幅放缓至12.2万人。ADP数据表明，美国劳动力市场在2024年逐渐疲软，并持续到年底。
2025年港股将进一步迎来修复。尤其是上半年受益于两会政策部署带来的基本面改善预期以及联储局的进一步降息，港股表现可能更好；而下半年联储局降息可能暂缓，且在特朗普关税逐步落地的背景下，港股或将面临更多不确定性。
Q2
港股腾讯概念股集体调整，微盟、有赞跌幅较大。消息面上，腾讯已将微盟集团的持股比例已从8.39%大幅降至2.94%。您如何解读腾讯的减持和相关概念股的表现？
近日，腾讯控股（0700.HK）对微盟集团（2013.HK）的持股比例进行了大幅调整。腾讯方面表示，这是对投资组合的常规性回顾和调整，旨在将投资回报更好地用于股东回报或新的投资机会。具体而言，腾讯在1月3日和1月6日通过公开市场合共出售了1.84亿股微盟股份，相当于已发行股份总数的约5.45%，套现约6.3亿港元。受此消息影响，微盟集团股价在今日大幅下跌27%，报2.32港元，成交额11亿港元，总市值78.33亿港元。微盟集团表示，公司和腾讯将继续保持互惠共赢的商业合作关系，将继续作为微信小店、小程序和腾讯广告的服务商，为商家在腾讯生态内提供高质量的SaaS产品和精准营销服务，促进商家业务增长。
除了微盟集团，其他腾讯概念股也出现了不同程度的下跌。例如，有赞跌幅超过11%，东方甄选跌幅超过4%。这种集体下跌反映了市场对腾讯减持行为的连锁反应。投资者普遍担心腾讯可能会进一步减持其他持股，从而对相关公司的股价产生负面影响。
从长期来看，腾讯的减持并不一定意味着这些公司的基本面发生了重大变化。微盟集团表示，将继续作为微信小店、小程序和腾讯广告的服务商，为商家提供高质量的SaaS产品和精准营销服务。因此，公司的长期业务发展仍然具有一定的支撑。
Q3
港股新股市场布鲁可，首日挂牌上市最高涨幅近80%，早前也创下近6000倍的超额认购记录。布鲁可是否能延续强势？IP文化、谷子经济相关个股的前景如何？
2025年1月10日，布鲁可（00325.HK）在港股主板挂牌上市，首日股价高开超81.61%，报109.6港元，最新市值265亿港元。这一表现不仅反映了市场对布鲁可的高度期待，也预示着其未来可能的强劲表现。从财务数据来看，布鲁可的收入从2021年的3.3亿元增长到2023年的8.77亿元，年复合增长率63.05%。2024年上半年，公司收入为10.46亿元，同比增长超过两倍；毛利为5.54亿元，同比增长近三倍。尽管目前仍处于亏损状态，但亏损额逐年收窄，显示出良好的发展势头。
布鲁可的成功主要得益于其对知名IP的授权和运营，如奥特曼和变形金刚。2023年，奥特曼IP贡献了5.57亿元收入，占总收入的63.5%；变形金刚IP贡献了1.25亿元收入。这些IP不仅提升了公司的收入，也增强了其市场竞争力。此外，布鲁可的全球化布局和全年龄段产品策略，使其在拼搭角色类玩具市场中占据了一席之地。尽管目前布鲁可的体量相对较小，但行业高增长和市场潜力巨大，预计2023年至2028年的年均复合增长率为41.3%，2028年中国拼搭角色类玩具市场份额将达到325亿元。
然而，布鲁可也面临一些挑战，如IP授权的续约风险和市场竞争。如果IP授权到期无法续期或续期条件苛刻，将对公司经营造成不利影响。此外，国内玩具市场竞争激烈，且玩具流行趋势更迭较快，这对公司开发新产品、新IP的能力都是不小的考验。
以上仅代表个人观点，不足以作为投资依据，也不对任何投资行为负责。
股市有风险，入市需谨慎！
