事件回顾
2024年12月3日，韩国总统尹锡悦以国家安全受到威胁为由宣布进入紧急戒严状态，导致国内政治紧张局势升级。尹锡悦总统宣布戒严后，韩国国内迅速爆发了大规模抗议活动。反对派和民众对戒严令的宣布表示强烈不满，国会门口陷入混乱，人群试图夺回国会控制权，与军警发生冲突；国际社会对韩国的戒严也表示高度关注和谴责，他们认为这一举措不仅威胁到韩国的民主基础，也可能引发更多的人道主义危机。尽管这场危机迅速结束，国会一致投票推翻了戒严令，但它对金融市场的影响却依然存在。
韩元暴跌
戒严令发布后，美元兑韩元一度跌至1,444，暴跌幅度2.78%，创15年来最低。随后跌幅有所回落，但当日振幅达到3.18%，这一剧烈的汇率波动反映了市场对于韩国政治稳定性的担忧和不确定性。12月4日，在与韩国央行及其他关键金融监管机构进行会谈后，韩国企划财政部部长官崔相穆表示，当局将不遗余力地采取措施以稳定金融市场。韩国央行亦发表声明，承诺将主动实施多项措施来缓解汇率波动，作为增强短期流动性计划的一部分，将着手增加回购协议的购买量。短期内，韩国的政治动荡预计将对韩元的价值产生持续的负面效应。
数据来源：iFind
韩国资产下跌，避险资产受益
12月4日，韩国金融市场经历了震荡，韩国综合股价指数（KOSPI）报收2,464点，较前一交易日下跌1.44%；科技巨头三星电子股价下跌1%；汽车制造商现代汽车的股价跌幅超过2%。韩国ETF-iShares MSCI（EWY）一度重挫7.1%至年度低点，最终收盘时下跌1.6%，同时伴随着交易量的激增。与之相反的是，全球避险资产获益。韩国戒严令宣布后，美国10年期基准国债收益率一度刷新当日低点4.1646%。COMEX黄金期货涨0.29%，报2,666.10美元/盎司。
加密货币市场的敏感反应
宣布戒严引发韩国本地加密货币市场剧烈波动，加密市场交易量在24小时内激增至340亿美元，刷新年度纪录，其中Upbit交易所交易量高达272.5亿美元。市场恐慌情绪导致比特币价格一度跌至62,182美元，多家交易所因交易量过大而服务中断。随着戒严令在6小时后被国会否决，市场逐渐恢复稳定。此现象凸显出加密货币市场对地缘政治事件的敏感性，其避险功能暂未实现。韩国本地加密货币市场的暴跌源自个人投资者恐慌抛售及市场流动性缺失。韩国在全球比特币和以太坊交易中扮演着关键角色。韩国交易所的加密货币价格通常高于全球平均水平，也就是所谓的“泡菜溢价”。同时韩国政府采取了实名验证（KYC）和冷钱包存储要求的监管策略以保持高安全性，但市场崩盘揭示了严格监管的双刃剑影响——严格的规则维持了逆泡菜溢价，扩大了与全球市场的价格差距，使得投资者难以做出理性决策。尽管戒严令解除后，比特币价格有所回升，回到约95,000美元，此次事件仍突显了韩国加密货币市场在政治不稳定时期对流动性冲击的脆弱性。
未来展望
长期来看，即使政治影响消退，基本面也不支持韩元大幅反弹，主要因为高利率压抑内需，且韩国经济对外贸易依赖度高，特别是在美国贸易保护主义加剧下，出口不确定性增加，均对韩国经济构成压力。韩国政局变化可能会影响韩国的主权信用评级，戒严令事件将加剧韩国相关资产、股票、外汇和债券的风险溢价。投资者可能需要更高的风险溢价来投资韩元和韩国股市。同时，投资者或逐渐将目光转向去中心化的资产，而韩国本地加密货币市场的价格波动和本地交易所的系统故障将加速韩国投资者转向海外交易所和DeFi平台。
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股市有风险，入市需谨慎！
