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· 本文来源：刘胜军大局观（刘胜军微财经出品）
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我是刘胜军，关注我，拥抱“大历史观”和“政治经济学”，走出“大变局抑郁症”。
一年前的2023年6月，媒体人胡锡进开始了“直播炒股实验”，他经常公布自己的盈亏状况、发表感想甚至呼吁政策加持，吸引了巨大的关注度。
这是一件挺有趣的事情。胡锡进炒股，应该不是为了挣钱。以他的知识和信息，应该知道A股的风险。以我看，胡锡进炒股，是他一贯的正能量体现：
——很多人将A股与中国男足归为一类。中国可以没有男足，但不能没有A股。怎么办？胡锡进决心以自己的行动改变世人对A股的偏见。
胡锡进的核心策略是：拒绝频繁交易，越跌越加仓。为什么加仓？因为加仓才能体现正能量和信心。
胡锡进有名言广为流传：“想要割我韭菜，我不卖，你怎么割？” 这种坚韧不拔的精神，一度赢得了许多网友的敬佩。
实践是检验真理的唯一标准：一年下来，胡锡进累计投入70万，亏损7.5万，亏损比例10.65%。胡锡进的业绩虽然不算太糟糕，但亏损的结果应该超出他当初的预料，显得不够“正能量”。
胡锡进一年前入市的时候，A股3150点。虽然上次跌破3000点后证监会主席紧急换人，但最近再度跌破3000点心理大关。
胡锡进炒股这一年
胡锡进看错了什么？或者说A股为何如此不给力？胡锡进自己总结说：
——回过头来看，我还是有些过度乐观了，对股市的曲折性认识不足......我学到了很多东西，跟踪并基本搞明白了围绕股市规则的巨大争议，深切体会了市场信心严重不足的原因，体会了广大股民受损的难过，注意到了这种情绪扩散所产生的外溢影响......在老胡炒股的这一年时间里，我相信不少股民的整体信心和积极性受到了打击，恢复大家的信心，对股市健康发展头等重要。
虽然胡锡进的认识还算不上深刻，但有一点他说到了要害：
——我寄希望于宏观经济形势明显好转，形成对股市的拉动力，但是那样的拉动力没有出现。
说到底，股市好不好取决于实体经济的“真实状态”以及投资者对未来的预期。在经济信心恢复之前，单靠证监会去稳定股市是很难完成的任务（私募魔女李蓓错在不懂“逻辑重构”）：
第一，疫情的疤痕效应比预期更加严重。没有出现期盼的“报复性反弹”，而是大家不约而同去存“定期存款”，甚至出现了茅台降价而“穷人三件套（泡面、榨菜、矿泉水）涨价”的反常现象。消费是中国经济的核心支柱，消费不稳，经济难稳（面对“消费降级”，我们不能讳疾忌医）；
第二，房地产势大力沉，想救不容易。5.17房地产新政出台即一个多月后，地产指数重回新政前低位，凸显救市效果远不及预期。房地产一头连着居民财富，一头连着地方财政，一头连着上下游产业。房地产不稳，经济很难反弹。
第三，预期依然不稳，企业躺平心态严重。随着关于失业、降薪、破产消息的增多，以及世界不确定性的上升，消费者和企业行为更趋保守。
在经济周期中，“预期的自我实现”( self-fulfilling prophecy )是一个重要的现象：
——在上升周期，人人都乐观，消费热情高涨、企业忙于投资，结果经济表现肯定会好。面对好的结果，会让社会对未来的预期更加乐观。
——在下降周期，社会趋于悲观，消费者捂紧腰包，企业压缩开支，结果经济会更差。面对果然不好的结果，大家会更加认为悲观是正确的（宏观叙事中的中金女员工）。
辜朝明引发热议的“资产负债表衰退”，其实就是“负反馈循环”的一个例子（辜朝明的“日本药方”对中国而言绝对是一剂毒药）。
“信心比黄金还重要”，说的就是这个道理。
无论正反馈循环，还是负反馈循环，都有自我加速的倾向，除非政府进行干预。所以，在经济过度繁荣时，政府应“在宴会进入高潮时，及时把鸡尾酒撤走”；在经济过度低迷时，政府应打破赤字的顾虑，该出手时就出手。
上世纪30年代大萧条，如果没有“罗斯福新政”的积极干预，走出泥沼可能需要更长时间，社会需要付出更为惨痛的代价。
作为对大萧条的反思：1）美国重塑了央行理念，这在2008年次贷危机后伯南克主导的“量化宽松”中体现得淋漓尽致；2）政府不再视干预经济为禁忌，凯恩斯主义提出的“政府创造需求”登堂入室；3）“镀金时代”的极度自由不再被视为黄金法则，美国制定了《证券法》、设立了证监会，以严刑峻法推动“良币驱逐劣币”，引领美国股市走上了繁荣之路。
当然，中国的问题比理论更复杂：
——我们既要稳楼市，但又不能重回房地产泡沫饮鸩止渴的老路；
——政府既要积极作为，但又不能一味沉湎于“凯恩斯主义”长期搞铁公机，而应切换赛道去稳消费（“任性举债”才是最大的腐败）；
——我们既要以底线思维应对美国的“司马昭之心”，又要集中精力办好自己的事；
——我们既要“以国内大循环为主体”，又要稳外资；
——我们既要防止经济失速，又要告别对GDP的片面追求，实现高质量发展；
——我们既要做大蛋糕，又要切好蛋糕。
破解复杂的“既要又要”，钥匙只有一把：改革开放。
必须承认，中国经济体制仍存在大量的痛点和堵点。
只有深化改革，才能提升居民收入占比，消费才有基础；
只有深化改革，才能释放市场空间、创新空间，激发企业家精神，促进新质生产力（发展“新质生产力”乃国之大者，弘扬企业家精神是必由之路）；
只有深化改革，才能释放新的红利，取代房地产（一个国民级的问题：房价触底了吗？）；
只有深化改革，才能真正落实国企和民企一视同仁、公平竞争（中国增长模式的三个“天仙配”：过去、现在和未来）；
只有深化改革，才能打消外资疑虑，反制“脱钩断链”；
只有深化改革，才能明确方向，稳定社会预期。
我希望胡锡进能在2024年扭亏为盈。这也是所有股市投资者并不算奢侈的心愿。
期待即将开幕的二十届三中全会（从5.23座谈会看新一轮三中全会改革究竟改什么？）。
刘胜军
政治经济学+大历史观
2014 年参加总理经济座谈会
刘胜军微财经创始人
致公党上海市经济委员会委员山东省人力资源发展促进会首席专家
著有《下一个十年》
山东·菏泽·定陶人
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