专题报告 | 钱凯港开通！开辟大宗农产品物流新通道

财富 2024-11-27 16:31 上海

报告导读

2024年11月14日钱凯港正式开港并试运营，这一位于秘鲁首都利马以北约80公里处的天然深水港有望开辟南美物流新通道，全球农产品贸易格局未来可能发生深刻变化。

一方面，钱凯港绕开了巴拿马运河这一深受美国影响的运河，中巴贸易会更加顺畅，那么中国就可以从巴西进口更多的大豆、玉米等农产品，减少从美国的进口，届时美国农产品的销售就更依赖非中国地区，全球大宗农产品贸易流将可能发生深刻的改变。当然，钱凯港现阶段吞吐能力较小，只能部分缓解巴西港口压力，可以期待后续工程带来的吞吐量增加。

另一方面，农产品，尤其是大豆的定价体系也可能发生变化：当前进口豆的定价模式为CBOT价格+升贴水的模式，CBOT豆价主要受美国国内供需的影响，巴西大豆升贴水更多与巴西国内供需宽松程度挂钩，在上半年收获季节贴水往往较低，下半年豆子库存小则升贴水较高。钱凯港前30年运营权属于中方某种程度上可以认为这30年里该港口“属于中国”所有，因此完全可以将钱凯港设为大豆交割地，以大连盘面作为定价基准，采用大连盘价格+升贴水的模式进行定价，卖方将大豆拉至钱凯港仓库后即可交割结算。

国泰君安期货

高级分析师

谢义钦

Z0017082

国泰君安期货

高级分析师

尹恺宜

Z0019456

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《钱凯港：南美物流新通道》，发布时间：2024年11月26日，具体分析内容（包括风险提示等）请至国泰君安期货APP详见完整版报告。

---点击链接获取往期系列报告---

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文章来源：国泰君安期货研究所

作者：谢义钦、尹恺宜

编辑：Cindy

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