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｜港美IPO投研专家｜
Frost & Sullivan
浙江脑动极光医疗科技有限公司 (6681.HK)于2025年1月8日成功登陆香港资本市场主板。历经十余年发展，公司是国内首家将脑科学与先进的人工智能技术结合、并开发出针对认知障碍的医疗级数字疗法产品的公司，被认为是我国认知障碍数字疗法行业的先行者及领导者，已帮助超过120家医院建立认知中心，深度参与我国数字疗法领域四个专家共识的发布。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）为浙江脑动极光医疗科技有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。
浙江脑动极光医疗科技有限公司（以下简称“脑动极光”）于2025年1月8日成功上市，公司计划发售18,111.2万股H股，其中中国香港发售股份1,811.2万股，国际发售股份16,300万股。每股发行价为3.22港元，募集资金净额约为5.83亿港元。
在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。
PART/1
投资亮点
世界上第一篇通过随机对照临床试验的循证数据证明数字疗法对VCIND的有效性的文章；
中国第一家采用数字疗法的认知中心；
国家卫健委所发起项目的首家承办单位；
中国认知障碍数字疗法市场的资深参与者，拥有巨大的市场机遇；
全面覆盖认知障碍适应症，快速拓展管线；
多学科团队支持的研发能力和核心技术；
学术和行业成就使我们获得强大的商业化能力，并加快商业化进程；
丰富脑科学、AI技术和业务发展经验的富有远见的管理团队。
根据沙利文报告，公司：
参与撰写《认知数字疗法中国专家共识(2023)》，并在国内首次系统性定义认知障碍数字疗法；
是国家卫生健康委员会所发起项目的首家承办单位；
是中国首家开发出针对认知障碍的医疗级数字疗法产品的企业；
是中国首个获得监管批准的认知障碍数字疗法产品的企业；
是中国首个将脑科学与先进的人工智能技术结合并开发出针对认知障碍的医疗级数字疗法产品的企业。
PART/2
认知障碍数字疗法行业概览
数字疗法指软件驱动的医疗解决方案，通过收集患者的各种输入数据（如图片、文字、语音和视频）评估患者病情，从而提供预防、治疗和管理各类疾病的治疗干预措施。数字疗法将现有的医疗原则、指导或标准化治疗方案数字化为软件驱动的干预措施，从而提高患者获得治疗的机会和治疗的依从性。数字疗法是数字医疗的分支，数字医疗是数字健康的分支。数字疗法市场显示出改善患者预后及降低医疗保健成本的前景。
认知障碍常见于血管疾病、神经退行性疾病、精神疾病及儿童发育缺陷等患者，传统药物疗法可能对这些疾病引起的认知障碍无效或无可选疗法。认知障碍数字疗法产品利用尖端技术根据患者个人的具体需求提供量身定做的解决方案。随着受认知障碍影响的人数不断增加，认知障碍数字疗法市场显著增长且预计会继续增长。
认知障碍数字疗法的价格由省级医疗保障局监管，医院根据患者的在院使用情况，参考相关省级医保报销目录的价格水平与企业协商确定价格向我们支付费用
认知障碍数字疗法行业面临有效收集及使用充足且高质量的临床信息困难、创建及优化AI和机器学习算法的要求较高、与医疗保险提供商建立有效关系需要花费大量精力及成本、以及监管环境不断变化等挑战。
这些挑战和结构特点表明中国认知障碍数字疗法行业需要进一步完善资源配置、专业人才培养和技术创新，以提高服务质量和行业发展水平。
PART/3
认知障碍数字疗法市场概览
认知障碍数字疗法可对认知功能、精神行为症状以及社交及日常生活技能进行全面测评。它可用于多种场景，包括临床诊断、大规模认知筛查及社区健康促进。与传统测评方法相比，认知障碍数字疗法可提供类似结果，同时降低医疗成本，提高疾病诊断效率及治疗可及性。
从干预角度，认知障碍数字疗法提供一种创新的治疗方法，有助于产生补偿性、可转移性及持久性的治疗效果。认知障碍数字疗法亦可与药物及非药物方法相结合，以达到最佳效果。此外，认知障碍数字疗法为提高疗效、优化治疗方案及为患者提供互动式干预过程提供一种可行方法，实时监测治疗结果，促进医院与患者之间的有效联系。
全球四种主要类型认知障碍的患病人数从2018年的1,574.3百万人增至2023年的1,736.3百万人，复合年增长率为2.0%，预计2025年将达到1,805.7百万人，2030年将进一步达到1,990.6百万人，复合年增长率分别为2.0%及2.0%。下图载列于所示年度全球四种主要类型认知障碍的患病人数以及于所示年度的复合年增长率。
资料来源：沙利文报告
中国四种主要类型认知障碍的患病人数从2018年的314.2百万人增至2023年的345.3百万人，复合年增长率为1.9%，预计2025年将达到356.4百万人，2030年将进一步达到385.9百万人，复合年增长率分别为1.6%及1.6%。
资料来源：沙利文报告
2023年，全球认知障碍数字疗法的市场规模达到2,529.4百万美元，预计2025年将增至4,119.6百万美元，2030年将增至6,737.0百万美元，复合年增长率分别为27.6%及10.3%。2023年，中国认知障碍数字疗法的市场规模达到人民币268.6百万元，预计2025年将增至人民币1,046.7百万元，2030年将增至人民币8,927.4百万元，复合年增长率分别为97.4%及53.5%。
资料来源：沙利文报告
PART/4
中国认知障碍数字疗法企业竞争格局
全球认知障碍数字疗法市场（中国以外）的主要参与者包括提供认知训练互动游戏、认知行为疗法、健康监测系统及其他类型认知障碍数字疗法产品的公司。截至最后实际可行日期，约14名全球主要参与者拥有约23款获FDA批准的产品，涵盖各种适应症引起的认知障碍。根据沙利文的资料，截至最后实际可行日期，在中国，包括本公司在内的约50名参与者的共约100款认知障碍数字疗法产品已获国家药监局或其地方监管部门批准，20名参与者的至少20款认知障碍数字疗法产品正在进行临床试验并获取相关医疗器械注册证。根据沙利文的资料，按2023年收入计，我们在中国认知障碍数字疗法市场及中国医疗级认知障碍数字疗法市场分别拥有25.0%及91.6%的市场份额。
资料来源：沙利文报告
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